Morpho Labs 发布 Vaults V2，用于机构级 DeFi 资产管理，Keyrock Vault 提供 10.4% APY

执行摘要

Morpho Labs 正式推出了 Vaults V2，这是一种新的去中心化金融 (DeFi) 架构，旨在促进可验证的链上资产管理。这项创新旨在将传统金融机构和去中心化自治组织 (DAO) 与去中心化收益机会连接起来。该平台建立了可编程、透明且用户托管的资产管理，将传统的资产管理转变为可验证、可持续审计的代码。首次实时部署的 Keyrock USDC Vault 于 2025 年 10 月 8 日启动，允许用户存入 USDC 并获得收益，目前展现出 10.4% 的年化收益率 (APY)。

事件详情

Morpho Vaults V2 代表着对其前身 Morpho Vaults V1 的演进，后者此前管理着超过 110 亿美元的存款，并产生了超过 2500 万美元的年经常性收入。新架构引入了多项增强功能，包括在任何 Morpho 协议（Markets V1、Vaults V1 和未来的 Markets V2）之间进行分配的能力，以及高级风险管理功能和更新的基于角色的治理。该系统定义了不同的角色：所有者（高级治理）、策展人（定义风险参数）、分配者（处理日常资金分配）和 哨兵（紧急监督）。这种职责分离对于机构级合规性至关重要。

关键功能包括通过可选的门禁合约实现可定制的访问控制，使金库创建者能够实施复杂的存款和取款规则，例如 了解您的客户 (KYC) 要求或代币门禁访问。代码库已经过包括 Spearbit、Blackthorn、Chainsecurity、Zellic 和 Cantina 在内的公司的多次安全审计。合约是不可变的，确保核心逻辑在部署后保持不变。该架构旨在通过灵活的适配器设计面向未来，保持与所有当前和未来 Morpho 协议的兼容性，而无需升级或迁移。

市场影响

此次发布显著解决了机构参与 DeFi 的监管和运营障碍。通过提供实时可审计的授权、持续可见性、快速结算以及集成的 KYC/AML 功能，Morpho Vaults V2 直接解决了传统金融实体在探索区块链时面临的挑战。该平台安全且非托管的解决方案，结合其开源性质（GPL-2.0-or-later 许可），使其有望成为资产策展的全球标准。

Morpho 协议的机构采纳已经显而易见。Coinbase 的 DeFi 借贷产品由 Morpho 提供支持，在六个月内促成了超过 10 亿美元的 USDC 贷款。系统重要性银行 法国兴业银行 (Société Générale) 通过其数字部门 SG-Forge 选择 Morpho 进行符合 MiCA 标准的稳定币的借贷。Crypto.com 于 2025 年 10 月在其 Cronos 区块链上集成了 Morpho 进行借贷，探索将封装的现实世界资产 (RWA) 作为抵押品。此外，Flowdesk 已集成 Morpho 以获取收益和借贷，Morpho 也加入了 Plume 的全球 RWA 联盟。

专家评论

在 Morpho Vaults V2 框架内，DeFi 风险策展人 在为金库用户生成“真实收益”和管理借贷回报方面发挥着关键作用。策展人拥有显著的灵活性，可以跨多个维度为贷方优化，而不仅仅是费用，包括管理利用率和避免流动性陷阱。DeFi 中这种结构化的风险管理方法对于吸引和留住机构资本至关重要。该设计允许不同的策展目标，从积极追求最大收益到保持更平衡、审慎的费率均衡方法，从而增强市场流动性。

更广泛的背景

Morpho Vaults V2 的引入与机构参与区块链技术的更广泛趋势相吻合。金融机构，包括中央银行、零售银行、支付处理器和资产管理公司，正在积极投资区块链研究和开发。2025 年，超过 50% 的金融机构参与了此类投资。像 Morpho 利用的 Layer 2 解决方案，可以在 以太坊 等公共区块链上实现许可、KYC/AML 合规性和访问控制等机构控制机制，解决了治理、隐私和合规性问题。这种方法促进了技术中立的监管环境，专注于底层金融活动而不是特定技术。

区块链通过提供近乎即时的跨境支付、降低与传统系统相关的成本和延迟，正在改变银行业。与 AI/ML 系统关联的链上分析增强了实时交易监控、欺诈检测和制裁合规性。Morpho V2 的全面推出，包括 2026 年第一季度的 Markets V2，预计将进一步引入跨链固定利率贷款和 RWA 集成，这标志着向始终在线、无边界、透明的金融生态系统持续演进。