Hyperliquid 上的流动质押协议 Kinetiq 的总锁定价值飙升至 21 亿美元以上，这得益于空投积分活动和 HYPE 代币价格上涨，表明了强烈的收益耕作兴趣。

执行摘要

Kinetiq，一个在 Hyperliquid 网络上运行的流动质押协议，其总锁定价值（TVL）经历了显著增长，从 4.58 亿美元增至超过 21 亿美元。这一增长主要归因于用户参与空投积分活动以及 Hyperliquid 原生代币 HYPE 价值的升值。此次飙升凸显了去中心化金融（DeFi）领域对收益耕作策略日益增长的兴趣。

事件详情

Kinetiq 的 TVL 经历了大量资金流入，从 7 月份的 4.58 亿美元增至超过 21 亿美元。这一增长与 Kinetiq 上质押的 HYPE 代币数量显著增加相关，从不足 1000 万个增至近 4000 万个。Kinetiq 在 HyperEVM 上推出，目前是该网络上最大的去中心化应用程序，其持有的 HYPE 总量（约 2875 万个代币）超过了 Hyperliquid 援助基金。该协议最初没有代币，但实施了一项积分计划，吸引了寻求未来代币分配的用户，从而推动了其快速采用。

财务机制和协议设计

Kinetiq 作为一种非托管流动质押协议运行，允许用户存入其 HYPE 代币以接收 kHYPE，这是一种可在 HyperEVM 上的 DeFi 应用程序中使用的流动质押代币。kHYPE 的流通供应量为 3900 万个代币，市值超过 21.8 亿美元。用户在质押的 HYPE 上每年可获得 2.18% 的被动收益。该协议实施 0.1% 的用户提现费。Kinetiq 的代币经济学包括将 99% 的交易费用用于回购 HYPE 代币，以及将 HYPE 总供应量的 40% 预留给未来激励措施。此外，Kinetiq 还提供 iHYPE，这是一种机构级流动质押解决方案，设计有 KYC/AML 框架和针对合规性量身定制的报告标准。HYPE 代币作为该生态系统的关键组成部分，在 2025 年 8 月的交易价格约为 39.20 美元，峰值达到 51.12 美元。Hyperliquid 本身在 2025 年 8 月产生了 1.05 亿美元的协议收入，比 7 月增长了 21%。

业务战略和市场定位

Kinetiq 在代币推出前实施积分计划的策略，与 Web3 用户获取的更广泛趋势相符，旨在激励用户参与，以期获得未来的代币空投。这种方法与传统的流动性挖矿形成对比，后者侧重于持续参与。Hyperliquid 已将自己确立为去中心化交易所（DEX）领域的重要实体。2025 年 8 月，该平台处理了 3570 亿美元的衍生品交易量，环比增长 12%，占去中心化永续合约交易的 70%。其混合型 Layer-1/EVM 架构支持亚秒级终结性，每秒可处理 20 万笔订单。21Shares Hyperliquid ETP 在 SIX 瑞士交易所的推出，进一步表明了机构兴趣和采用的增长。Hyperion DeFi Inc. 和 Lion Group Holding 等公司已将 HYPE 纳入其金库持有量，截至 2025 年 7 月，Hyperion 持有 1,535,722 个 HYPE 代币，Lion Group 持有 128,929 个 HYPE 代币。

更广泛的市场影响

Kinetiq TVL 的显著增长验证了基于积分的激励模型和空投耕作作为在 DeFi 领域引导流动性和用户参与的有效机制。这一成功可能会鼓励其他协议采用类似策略，从而可能吸引更多资本并推动流动质押解决方案的创新。Hyperliquid 不断扩大的市场份额和不断增长的收入巩固了其作为 DeFi 生态系统关键参与者的地位，可能导致其平台上的采用和开发增加。该平台处理高交易量的能力及其机构兼容性表明，向更复杂和高性能的去中心化金融基础设施的持续转变。然而，快速增长也带来了对安全性的审查；Hyperliquid 的验证器模型存在中心化风险，其庞大的 TVL 使其成为恶意行为者的有吸引力的目标，因此需要强大的安全措施和持续审计。