摩根大通因加密货币前景疲软将 Hashkey 目标价下调 44%

摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）已将 Hashkey Holdings（03887）的评级从“增持”下调至“中性”，并将其在这家香港上市加密交易所的目标价下调 44%，从 9 港元降至 5 港元。

根据 3 月 31 日发布的研报，此举是在该行称之为 Hashkey“参差不齐”的 2025 年下半年财报发布后做出的。尽管该交易所的交易量和市场份额表现好于预期，但整体营收比摩根大通的预测低了 6%。

摩根大通强调，Hashkey 的毛利率已经下滑，且预计在 2026 年上半年之前将维持在较低水平。鉴于自年初以来加密市场氛围走弱，该行分别将 Hashkey 2026 年和 2027 年的营收预测下调了 19% 和 21%。这与美国交易所 Coinbase 的表现形成对比，后者也经历了自己的分析师评级修正。

报告称：“尽管 Hashkey 在香港拥有强大的市场领导地位和扩张计划，但我们预计其股价将因营收前景不明朗而面临压力。”摩根大通指出，在当前的风险厌恶环境下，投资者对高贝塔（high-beta）、亏损企业的胃纳正在下降，这种情绪可能也会影响到币安（Binance）等其他参与者。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。