Edgen Crypto·Mar 14 2026, 17:07华尔街旨在为代币化股票创建24/7市场的雄心，正与机构交易的实际操作相冲突。尽管纳斯达克和纽交所等主要交易所正与加密货币公司建立合作关系以构建这一新基础设施，但大型交易公司却对提议的即时结算模式表示反对，理由是这会给市场流动性和融资成本带来重大风险。
主要金融交易所正积极推行股票代币化，这为市场结构潜在的彻底改革奠定了基础。纳斯达克宣布与加密货币交易所Kraken的母公司Payward合作，开发一个代币化股票平台，目标是2027年上半年推出。同样，纽约证券交易所的母公司洲际交易所（ICE）也投资了加密货币交易所OKX，以将其平台上的纽交所上市股票代币化。这些举措旨在通过在区块链网络上表示传统股票来现代化市场基础设施，理论上实现24/7交易和即时结算。
这种由发行人主导的方法旨在赋予上市公司更多控制权，同时增强全球投资者对美国股票市场的访问。支持者认为，代币化可以简化公司行动和股东参与等流程。然而，将当前的一天结算周期转向实时结算的核心提议，正与市场最大的参与者产生重大摩擦。
转向即时结算正遭到机构投资者的强烈反对，他们警告这可能破坏日常市场运作的稳定性。与当前的T+1系统不同，T+1系统允许公司有一天时间轧平头寸和管理资金，而即时结算将要求每笔交易都完全预先注资。这一变化给在一天内执行大量交易的大型交易公司带来了重大的操作障碍。
机构投资者通常不喜欢即时结算。
— 道明证券美国股票市场结构副总裁Reid Noch。
市场专家表示，要求预先注资交易将大幅增加融资成本并给公司的资产负债表带来压力。这可能降低市场流动性，特别是在交易量达到峰值的收盘等活跃时期。新的限制可能会使交易成本更高，并导致流动性在交易日内不均匀分布，从而损害当前系统的效率。
代币化股票的最初采纳可能由散户投资者推动，他们目前约占美国股票交易量的20%。24/7交易以及通过数字钱包直接拥有资产的优势对个人交易者更具吸引力，特别是寻求在传统交易时间之外访问美国股票的国际投资者。对于这些用户而言，加密平台通常比传统经纪公司提供更简单的开户流程。
这种用户行为的潜在转变可能导致市场碎片化。如果相当一部分散户流动性转移到新的代币化平台，机构公司可能别无选择，只能参与以获取该交易量。这种情况会引入新的风险，包括如果同一股票的多个代币化版本在不同平台上交易，可能导致资产所有权混乱，从而可能削弱美国股票市场所具备的价格发现和透明度。