Edgen Crypto·Dec 01 2025, 01:45
[1] HashKey 計劃在香港進行 IPO，以鞏固其在持牌企業中的領先地位... (https://kr-asia.com/hashkey-plans-hong-kong-i ...)[2] HashKey 和 OSL 獲得香港首批營運批准... (https://www.scmp.com/tech/article/3229913/has ...)[3] HashKey 能否在香港複製 Circle 的九倍神話... (https://eu.36kr.com/en/p/3528775439670406 ...)
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Dec 01 2025, 05:48
加密抵押贷款飙升至创纪录的736亿美元，标志着2022年危机后的结构性转变
## 事件详情 根据**Galaxy Research**的数据，加密抵押贷款市场在第三季度末达到**735.9亿美元**的历史新高。这一数字比2021年第四季度记录的693.7亿美元的峰值增长了6.09%，而此后不久一系列备受瞩目的公司倒闭事件就席卷了整个行业。 这一增长的关键驱动力是链上、去中心化金融（DeFi）协议日益增长的主导地位，它们现在占据了市场份额的**66.9%**。这比四年前链上贷款机构持有的48.6%的市场份额有了大幅提升。在中心化金融（CeFi）领域，市场已经整合到少数几个主要参与者手中。**Tether**以**146亿美元**的贷款账簿领先，占CeFi市场的**59.91%**。紧随其后的是**Nexo**，贷款账簿为**20.4亿美元**（占8.3%份额），以及**Galaxy**，贷款账簿为**18亿美元**。 ## 市场影响 贷款市场的结构性演变对市场稳定性具有重大影响。当前的周期以稳健的抵押标准和链上透明度为特征，这与2021-2022年时期形成了鲜明对比。之前的牛市以无抵押和抵押不足的贷款为特征，通常基于不透明的、基于关系的协议，这导致了Celsius和BlockFi等公司倒闭后的传染效应。 目前的结构通过确保贷款由可验证的链上资产支持来减轻交易对手风险。这种向更具弹性和透明的框架的转变可能对机构投资者更具吸引力，因为他们以前曾因该行业的不透明性和固有风险而望而却步。市场在更严格的条件下运营，同时能够达到新的贷款量高点，这标志着其日益成熟。 ## 专家评论 机构贷款机构**Maple Finance**首席执行官**Sid Powell**提供了审慎的观点，指出尽管一些投资者仍持谨慎态度，但市场仍具有潜在实力。他表示： > “这表明很多人都在观望……但贷款市场目前仍处于相对强劲的地位。” 这种情绪反映了市场正在更坚实的基础上重建，即使整体参与度尚未回到投机性高点。 ## 更广泛的背景 这种反弹和结构性变化发生在资本竞争激烈的环境中。虽然加密领域的风险投资同比增长一倍，达到**250亿美元**，但很大一部分风险资金也被分配给了AI初创公司，为投资者关注创造了竞争。 主要叙事仍然是市场有意摆脱导致2022年危机的做法。通过优先考虑抵押和透明度，加密贷款行业正在将自己定位为数字资产生态系统中更耐用和更可信的组成部分。这种演变对于重建信任和促进可持续的长期增长至关重要。
Dec 01 2025, 05:40
日本央行在0.75%目标后发出更清晰的利率路径信号
## 执行摘要 日本央行（BOJ）行长植田和男表示，央行将在政策利率首次上调至0.75%后，提供对其未来利率路径的更详细解释。这一声明标志着货币政策正常化迈出了明确但谨慎的一步。行长证实，日本央行正在逐步减少货币宽松，理由是工资增长和通货膨胀之间存在积极的反馈。这一政策方向严重取决于即将发布的经济数据，特别是年度工资谈判的结果。 ## 事件详情 在最近的声明中，植田行长为提供详细的货币政策前瞻性指引设定了明确的先决条件。他明确表示，一旦达到0.75%的基准，他将阐述未来加息的轨迹。在此之前，他与首相会面，并重申了央行的立场，称“我们正在逐步调整货币宽松的程度。” 日本央行正在积极收集数据，包括来自其总部和分支机构的调查，以评估工资增长的持久性，然后才采取下一步行动。 ## 解构金融机制 0.75%的利率水平对日本央行而言是一个重要的心理和技术基准，该行几十年来一直处于超低利率环境中。与美联储为应对高通胀而执行一系列激进的0.75%加息不同，日本央行的方法明显更为渐进。对于日本而言，达到这一水平将意味着其长期货币刺激政策的重大转变。此举并非主要旨在冷却过热的经济，而是在该国可能退出通货紧缩时期之际，使政策正常化，这取决于可持续的工资-物价螺旋。 ## 市场影响 日本央行有条件且数据驱动的立场，为金融市场带来了观望期。确认的加息路径可能会导致**日元 (JPY)** 走强，因为其收益率对国际投资者更具吸引力。相反，日元走强可能会给日本出口导向型股票带来逆风，可能影响日经指数上市主要公司的盈利能力。行长强调在提供明确性之前等待0.75%的里程碑，这意味着市场参与者将密切关注即将召开的政策会议和工资数据，以寻找此时间表加速或延迟的任何迹象。 ## 专家评论和数据 植田行长的公开评论反映了日本央行内部正在形成共识，即从宽松立场转向。他指出，“通货膨胀和工资共同增长的机制正在恢复”，这为政策调整提供了核心理由。年度工资谈判的前景仍然是一个关键的数据点，早期迹象表明今年将再次实现坚实的工资增长。这是支持加息的一个关键因素。在其即将举行的会议上，日本央行预计将“权衡加息的利弊”，表明政策转变正在积极讨论中。 ## 更广泛的背景 日本央行是全球主要央行中最后一家摆脱自全球金融危机以来一直存在的宽松货币政策的央行。其逐步走向正常化的举动是全球金融格局中的一个重要事件。日本持续的加息周期可能会引发全球资本流动的转变，因为长期存在的“套利交易”（以低利率借入日元投资于更高收益货币）将变得不那么有吸引力。这一政策转向标志着全球货币史上一个重要篇章的潜在结束，并将受到全球央行和投资者的密切关注。
Dec 01 2025, 05:23
日經225指數下跌2%，日本10年期公債殖利率升至1.87%
## 执行摘要 日本市场表现出显著的压力，**日经225**指数盘中下跌2.00%，而10年期日本政府国债（**JGB**）收益率飙升7个基点至1.87%。这种股票和债券的双重下跌表明投资者担忧加剧，主要受到对美国经济衰退、科技领域潜在泡沫以及日本央行货币政策转变预期日益增长的影响。 ## 事件详情 基准**日经225**指数录得近期最显著的跌幅之一，主要受到广泛抛售的影响，尤其是在科技和AI相关股票中表现突出。这些今年估值创纪录的板块，随着风险偏好减弱，正显示出最脆弱的一面。 同时，固定收益市场也发出了自己的担忧信号。10年期JGB的收益率，作为日本借贷成本的关键基准，攀升至1.87%。这一水平接近17年来的最高点，反映了投资者认为日本央行可能很快会加息以管理通胀。收益率上升与债券价格呈反向关系，表明投资者正在抛售政府债务，预期未来现金和新发行债券将带来更高的回报。 ## 市场影响 股票和债券的同步下跌具有几个关键的影响。对于股票而言，持续的下跌可能会抹去去年以来的显著涨幅。日元走强是**日本央行**加息的可能结果，这将通过降低日本商品在海外的竞争力，对日本的出口导向型经济构成阻力。 对于固定收益和货币市场而言，收益率上升预示着“日元套利交易”可能正在解体。这种长期策略涉及投资者以低利率借入日元，然后投资于其他地方收益率较高的资产。加息将增加借贷成本并迫使资本回流至日元，进一步强化日元并加剧市场波动性。 ## 专家评论 市场情绪明显转向负面。根据VanEck跨资产投资策略师**Anna Wu**的说法，市场抛售正针对估值最膨胀的板块。她指出，“与人工智能相关的名称……在风险偏好减弱时，最容易受到抛售的影响。”这一观点得到了更广泛的情绪指标的支持，例如CNN的恐惧与贪婪指数，该指数最近已降至“恐惧”读数，量化了市场参与者日益增长的焦虑。 ## 更广泛的背景 这次事件并非孤立事件，而是市场不稳定这一更大趋势的一部分。**日经225**在近期历史上经历了几次主要的单日下跌，包括自1987年金融危机以来未曾见过的跌幅，通常是由围绕美国经济的担忧引发的。10年期JGB收益率稳步攀升至数十年来的高点，表明日本超低利率时代可能正在结束。这种政策正常化虽然对长期经济健康是必要的，但对已习惯于日本宽松立场的国内外部市场都带来了重大的短期风险。