灰度将其Hedera HBAR信托转换为交易所交易基金的申请，促使HBAR价格上涨5%，这发生在美国证券交易委员会（SEC）推迟决定的波动交易期间。

执行摘要

Hedera (HBAR) 在 Grayscale 向 美国证券交易委员会 (SEC) 提交申请，将其 Hedera HBAR 信托 转换为交易所交易基金 (ETF) 后，经历了显著的价格上涨，攀升了5%。尽管 SEC 最近决定将审批截止日期推迟至2025年11月12日，但此举已引起了机构的浓厚兴趣。HBAR 代币的交易量有所增加，表明市场活动活跃，同时突破阻力位并保持关键支撑，反映出持续的市场波动。

事件详情

9月9日，Grayscale 正式提交了新的 SEC 注册表格，旨在将其 Hedera HBAR 信托 转换为 ETF。这项战略性备案（纳斯达克 已于2025年2月28日向委员会提交了拟议规则变更）一直是 HBAR 近期市场表现的关键催化剂。然而，SEC 已将 HBAR ETF 的决定截止日期延长至2025年11月12日，这与其要求对加密ETF审查提供额外公众意见的模式相符。尽管此次推迟，HBAR 仍录得5%的价格上涨，交易量达到1.561亿。该代币在0.24美元阻力位附近承受卖压，同时在0.23美元建立了坚实支撑。技术分析表明，如果价格持续收于0.24美元以上，可能会引发向0.25美元的25%涨势，并可能延伸至0.30美元的心理关口，这反映了交易者中普遍存在的看涨情绪。

金融机制与监管格局

Grayscale 目前将其 Hedera HBAR 信托 转换为 ETF 的举措，与其在2024年成功开创的模式如出一辙，当时它将其 比特币信托 (GBTC) 和 以太坊信托 转换为首批美国现货 比特币 和 以太坊 ETF。这种转换过程旨在促进股票的每日发行和赎回，从而消除通常与信托产品的场外 (OTC) 交易相关的溢价和折价。在提交 HBAR 备案的同时，Grayscale 还提交了 SEC 注册表格，以将其 比特币现金 (BCH) 信托 和 莱特币 (LTC) 信托 转换为 ETF，这进一步表明了其对山寨币 ETF 的更广泛战略。纽约梅隆银行 预计将担任这些基金的管理人，Coinbase 提供托管和主要经纪服务。在监管方面，区分 HBAR 的一个重要因素是它在美国法律下被归类为非证券，这一地位预计将简化其监管审批流程，相比之下，其他数字资产则面临长期法律纠纷。截至8月底，包括 狗狗币、Solana、XRP、Avalanche 和 BNB 在内的90多项山寨币 ETF 申请正在等待 SEC 的决定，仅2025年上半年就有31项此类申请。

商业战略和市场定位

Grayscale 积极寻求山寨币 ETF，特别是针对 HBAR，这凸显了其战略性地转向扩展受监管的投资渠道，超越了 比特币 和 以太坊 等主导加密货币。这种扩张背后的逻辑是利用机构对多元化数字资产敞口日益增长的需求。分析师估计，HBAR ETF 在年底前获得批准的90%概率，主要归因于其非证券性质的认定以及不断增长的机构兴趣。这一战略旨在复制 比特币 和 以太坊 ETF 市场的成功，到2025年底，比特币 ETF 已积累了1268亿美元的资产管理规模，而 以太坊 在8月份也看到了39.5亿美元的资金流入。对于 Hedera 而言，潜在的 ETF 批准与其2025年正在进行的生态系统发展相吻合，其中包括 HBAR 在 Robinhood 上的上市、实物资产代币化的进步、AI 代理集成、央行数字货币试点以及不断扩大的企业采用。这些发展，连同其由 财富500强 公司支持的治理模式，使 Hedera 有望获得大量的机构资金流入。

更广泛的市场影响和展望

SEC 对 Hedera HBAR ETF 在2025年11月的决定，预计将成为 HBAR 机构采纳和未来价格走势的关键时刻。一项批准可能会导致 HBAR 价格大幅升值，并可能为其他山寨币 ETF 的批准树立先例，预示着 比特币 和 以太坊 之外的数字资产监管环境正在走向成熟。分析师预计，HBAR ETF 的批准可能会在2025年末之前催化50-80亿美元的机构资本流入，这与 比特币 市场中观察到的 ETF 后势头相仿。相反，鉴于 HBAR 的非证券地位，虽然被拒绝的可能性较小，但仍可能导致该资产的短期市场低迷。等待 SEC 审查的山寨币 ETF 申请数量不断增加，凸显了 Web3 生态系统内机构化的更广泛趋势。HBAR 作为非证券的分类、企业合作以及日益增长的机构兴趣，强化了其长期前景，预示着它将成为一个更加受监管、与传统金融对齐的资产。Binance HBAR/USDT 的多空比率为1.62，其中61.81%的交易者持有多头头寸，进一步突显了对 HBAR 未来表现的普遍乐观情绪。