Edgen Crypto·Mar 23 2026, 20:46现货黄金已进入熊市，从年度高点暴跌，因投资者轮换资金。与此形成鲜明对比的是，美国现货比特币ETF继续吸引大量机构资金流入，预示着尽管面临通胀和利率政策带来的广泛市场压力，资产偏好可能发生长期转变。
黄金已正式进入熊市，现货价格从1月份的峰值下跌约22%，3月23日交易价格接近每盎司4,388美元。这种贵金属遭遇了43年来最陡峭的单周跌幅，Nymex期货一度单日下跌高达10%。贵金属的广泛抛售也导致白银下跌超过3%，至每盎司65.61美元。
此次急剧逆转是由一系列宏观经济因素推动的，包括持续的通胀担忧、油价突破每桶100美元的高位，以及美元走强。这些条件强化了市场对全球央行将维持较高利率的预期，削弱了黄金等非收益资产的吸引力，并促使近期高位出现大量获利回吐。
在黄金表现不佳的同时，机构对比特币的需求依然强劲。在美国上市的现货比特币ETF在连续七个交易日中录得约11.6亿美元的净流入。仅在3月16日，这些基金就吸引了总计2.02亿美元的净流入，标志着连续第六个交易日出现正流入。贝莱德的IBIT在当天吸纳了1.39亿美元，领跑所有基金。
尽管比特币价格短期表现疲软，下跌4.2%至71,235美元，这种持续的购买压力依然存在。价格回落主要归因于美联储发出的通胀将保持高位的信号，这抑制了近期降息的预期。稳定的ETF流入表明，一个日趋成熟的投资者群体正在利用价格下跌建立长期战略性头寸，将比特币视为投资组合配置而非投机性交易。
黄金与股票之间表现的分化推动标普500与黄金比率走高，一些分析师认为该指标是市场情绪的关键指标。根据摩根士丹利的说法，比率的上升预示着投资者对股票和更广泛经济的信心正在增强，而非对传统避险资产的信心。自近期地缘政治冲突爆发以来，即使标普500指数本身已从高点下跌6.8%，该比率仍上升了约12%。
这种动态表明投资者正在重新评估风险。资本似乎要么留在股票市场，要么转向比特币等另类资产，而不是涌向黄金。比特币ETF的结构性流入，与黄金的急剧流出形成对比，预示着投资者在对冲不确定性和长期资本配置方式方面可能出现重新调整。
