Edgen Crypto·Mar 19 2026, 14:08对萨姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）风险投资的回顾性分析显示，其投资组合中的一些惊人成功押注，却因FTX灾难性的结构而付诸东流。如果该投资组合得以保留，其价值将比今天高出近 480 亿美元。破产管理人强制清算，特别是出售人工智能公司Anthropic的股份，造成了巨大的机会成本，凸显了SBF的长期愿景与公司短期负债之间的不匹配。
人工智能史上最昂贵的早期退出案例属于 FTX 破产管理人。2021 年，FTX 投资 5 亿美元 获得了新兴人工智能公司 Anthropic 8% 的股份。该交易所倒闭后，破产管理人于 2024 年 2 月以 13 亿美元 的价格出售了这部分头寸。这在当时是一个合理的结果，但事实证明仅是其潜在价值的一小部分。在人工智能行业爆发式增长的推动下，Anthropic 的估值已攀升至 3800 亿美元，使得相同的 8% 股份如今价值估计为 304 亿美元。破产管理人的出售锁定了超过 290 亿美元 的潜在价值损失，实际价值不足其最终价值的 5%。
除了 Anthropic，对萨姆·班克曼-弗里德主要风险投资的重建显示，如果投资组合保持不变，其价值将增值 478 亿美元。这些资产涵盖人工智能、区块链基础设施和金融科技，其成本基础约为 47 亿美元，名义价值将增至 525 亿美元。例如，破产管理人于 2024 年 4 月以每枚 64 美元 的价格出售了 2500 万至 3000 万枚 Solana (SOL) 代币，筹集了约 19 亿美元。这些出售交易的价格远低于当时 SOL 174 美元 的市场价格。同样，于 2022 年 5 月以 6.48 亿美元 收购的 Robinhood 7.6% 股份，由于这家金融科技公司的市值接近 750 亿美元，如今估计价值 57 亿美元。
FTX 灾难性的结局掩盖了其潜在投资策略的显著成功。SBF 正确识别并投资了过去十年中表现最佳的几项私人科技资产。该公司的致命缺陷在于结构：它使用短期、流动的客户存款来资助长期、非流动的风险投资头寸。当 2022 年 11 月出现 60 亿美元 的提款请求激增时，FTX 无法及时清算其风险投资持仓以履行其义务，从而引发了彻底的崩溃。尽管破产管理人最终追回了约 180 亿美元，并使债权人获得的赔偿超过其 2022 年的债权总额，但这些资产的全部潜在价值——估计为 525 亿美元——从未被欠款人实现。