Edgen Crypto·Mar 26 2026, 06:29以太坊期权市场呈现出两极分化的观点。虽然未平仓合约总价值表明市场对长期持有充满信心，但近期交易活动却清晰地转向防御性对冲。这种谨慎的短期情绪，在大型期权到期与更广泛市场不稳定因素重合之际，显得尤为突出。
投入以太坊期权市场的资本有所增加，这表明市场对该资产的长期前景抱有潜在信心。截至周四UTC时间凌晨1点，未平仓量（OI）总计达到93.7亿美元，较前一天的92.8亿美元增长了0.97%。未平仓合约的增长表明，尽管短期交易保持谨慎，但很大一部分市场参与者仍在维持或建立押注未来价格上涨的头寸。
然而，这种结构性看涨情绪与即时市场行为形成了鲜明对比。未平仓量的积累代表着面临风险的资本，如果市场波动性增加，可能会加剧价格波动。不断增长的未平仓量与新交易的防御性之间的分歧，凸显了以太坊面临的复杂而不确定的环境。
最新的交易活动揭示了市场参与者明显的防御姿态。今天一项重要的期权到期事件涉及约17.6万枚以太坊合约，名义价值约为3.7亿美元。对于这批合约，看跌/看涨比率达到1.04，表明交易者更倾向于购买看跌期权（从价格下跌中获利的合约），而不是看涨期权。这暗示了在短期内对潜在下行风险进行对冲。
此次到期的“最大痛点”价格估计为2150美元，在做市商对冲其敞口时，这一水平可能会成为一个临时的价格锚定。看跌期权的偏好反映了更广泛情绪的降温，其驱动因素是实际波动率较低和链上活动放缓，因为交易者正在等待定于3月27日进行的更实质性的季度期权结算。
加密衍生品市场的谨慎立场正在更广泛的市场紧张背景下展开。今天的交易时段标志着华尔街的“三重巫师日”事件，股票期权、指数期权和指数期货的总价值达5.7万亿美元将同时到期。此类事件经常在所有资产类别（包括加密货币）中引发显著波动，因为大型参与者会调整大量头寸。
这种宏观层面的不确定性因加密货币特有的信号而加剧，例如周四现货比特币ETF净流出9020万美元，表明机构购买压力暂停。这种环境促使分析师警告不要采取激进策略。
这不是一个典型的“逢低买入”环境，那些将其视为此类环境的人可能会面临反复止损的风险。我们的模型正在发出转变信号，但也预示着一个关键的拐点，在这个拐点上，仓位而不是预测将决定回报。
— 10x Research。
