以太坊上涨7% 却掩盖需求疲软和通缩论失效的事实

关键要点

以太坊 (ETH) 在3月16日录得显著的单日涨幅，但这掩盖了其深层的根本性弱点。尽管网络活动创下新高，该资产价格在过去六个月中却持续下跌，且其核心的“超声波货币”投资论点正在失效，因其供应量正转向通胀。机构需求减弱，表现为ETF资金流出，进一步使其市场前景复杂化。

1. 价格与活动脱节： 以太坊在3月16日飙升了7%，然而在过去六个月中，尽管网络活动达到历史新高，其价格仍下跌了约30%。
2. 通缩论失效： “超声波货币”叙事正在减弱，ETH的供应量目前正以0.23%的年化率增长，自2022年合并以来，其表现比比特币差了65%。
3. 机构兴趣减弱： 现货以太坊ETF在最近的四天内录得2.25亿美元的净流出，因为**2.8%**的质押收益率被证明不如替代稳定币收益率有吸引力。