Ethena 的 USDe 稳定币在市场波动中短暂脱钩至 0.65 美元

执行摘要

Ethena 的 USDe 稳定币大幅脱钩，在 Binance 上兑 USDT 跌至 0.65 美元后回升。此次事件归因于更广泛的市场动荡和连锁清算。Ethena Labs 证实 USDe 的铸造和赎回机制正常运行，并且在整个期间稳定币保持了超额抵押。该协议预计，由于永续合约交易价格低于现货价格，将从空头头寸中产生额外的未实现利润，从而进一步增强 USDe 的抵押。

事件详情

据市场数据显示，USDe 代币是最大的稳定币之一，事件发生前报告市值为 140 亿美元，经历了严重的脱钩，在 Binance 上兑 USDT 跌至 0.65 美元的低点。这在 24 小时内跌幅超过 34%。脱钩发生在大范围清算和市场突然波动之中，一些报道将更广泛的市场冲击波与外部经济公告联系起来。Ethena Labs 公开回应了这种波动，确认 USDe 的铸造和赎回功能继续不间断运行，并且资产保持超额抵押。该协议进一步指出，由于期货合约交易价格低于现货价格，预计将从其空头头寸中实现额外利润，这是一种旨在增强 USDe 抵押基础的机制。Ethena Labs 还澄清，USDe 未受 Bybit 涉及的独立安全事件影响，并指出支持 USDe 的所有现货资产都保存在链下托管解决方案中。

USDe 的金融机制

USDe 是一种去中心化稳定币，旨在模仿美元。其价格稳定性通过复杂的 Delta 对冲策略维持。这种风险管理方法涉及建立空头期货头寸，以抵消标的抵押品的价格变化风险。例如，如果 以太坊 作为抵押品，USDe 通过在第三方期货交易平台上建立针对 以太坊 衍生品的空头头寸来动态调整其 Delta 头寸。如果 以太坊 价格下跌，这些空头头寸将变得盈利，从而稳定支持 USDe 的储备。与 USDC 和 USDT 等由法币储备支持的中心化稳定币不同，USDe 由加密资产支持，这有助于其抗审查设计。该协议已利用这种机制通过质押和 ETH 基差交易实现了约 10% 的年化收益率 (APY)，吸引了大量资本流入，据报道，在脱钩事件发生前，其供应量环比增长 42%，达到 120 亿美元。