Edgen Crypto·Mar 27 2026, 16:44欧洲中央银行（ECB）的一份新工作报告得出结论，顶级去中心化金融（DeFi）协议的治理高度集中，这削弱了它们去中心化的主张。这一发现直接挑战了它们可能从欧盟全面的加密资产市场（MiCA）法规中获得豁免的可能性，预示着未来将面临更严格的合规和监管。
欧洲中央银行3月26日发布的一份工作报告对DeFi的去中心化程度进行了批判性评估，发现所有权高度集中。对Aave、MakerDAO、Ampleforth和Uniswap的分析显示，在每个协议中，前100名持有者掌握着超过80%的治理代币供应。这一结论基于2022年11月和2023年5月的数据快照，直接质疑了这些平台的去中心化性质。报告还指出，中心化实体是主要持有者，其中币安（Binance）是这四个协议中最大的中心化交易所钱包。
这种集中不仅限于代币所有权，还延伸到积极的治理参与。报告作者发现，少数代表对关键提案拥有不成比例的影响力。在Ampleforth中，前20名投票者控制着96%的委派投票权。MakerDAO的情况类似，前10名投票者持有66%的委派投票，而在Uniswap中，前18名控制着52%。这种结构意味着关键决策，特别是那些涉及协议风险参数的决策，由少数人决定。报告指出，虽然这些主要投票者中约有三分之一无法识别，但已知的参与者主要是个人、Web3公司和风险投资公司，而非广泛的用户基础。
该报告的发现给在欧盟运营的DeFi协议带来了重大的监管问题。欧盟的《加密资产市场监管条例》（MiCA）包含对“完全去中心化”服务的豁免。欧洲央行关于权力集中的证据使得这些协议难以声称拥有这一地位。失去这一豁免将使其受到MiCA监管要求的全面约束，从而带来巨大的合规成本和运营障碍。识别这些协议真实控制者的困难使监管工作复杂化，并与金融稳定委员会（Financial Stability Board）此前关于DeFi掩盖传统金融风险的警告相呼应。