Các công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (DAT) đang điều hướng sự minh bạch và giám sát quy định ngày càng tăng khi họ kết nối tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung, có khả năng định hình lại bối cảnh đầu tư tiền điện tử.

Tóm tắt điều hành

Các công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (DAT) đang ở một bước ngoặt quan trọng, đối mặt với sự giám sát quy định ngày càng tăng và yêu cầu về tính minh bạch. Khi các thực thể này tìm cách kết nối tài chính truyền thống (TradFi) với tài chính phi tập trung (DeFi), các chiến lược và thực tiễn quản lý rủi ro của họ đang được xem xét kỹ lưỡng. Sự phát triển của DAT có thể dẫn đến sự tích hợp lớn hơn giữa tài chính truyền thống và phi tập trung, nhưng cũng khiến thị trường đối mặt với rủi ro liên quan đến đòn bẩy và các vấn đề minh bạch.

Sự kiện chi tiết

HashKey đã khởi động một sáng kiến để phát triển quỹ hệ sinh thái DAT đa tiền tệ lớn nhất châu Á, với mục tiêu huy động hơn 500 triệu đô la trong giai đoạn đầu tiên. Quỹ này được cấu trúc như một phương tiện vĩnh cửu, hỗ trợ các đợt đăng ký và mua lại thường xuyên để đáp ứng nhu cầu thanh khoản của tổ chức. Nó sẽ tập trung vào các tài sản kỹ thuật số chính thống, như Bitcoin và Ethereum, tích hợp quản lý tài sản dài hạn với động lực của các nền kinh tế Web3. Các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ, bao gồm OCC, SEC và Cục Dự trữ Liên bang, đã ban hành các hướng dẫn tuân thủ về lưu ký tài sản tiền điện tử, dự trữ stablecoin và tiết lộ thông tin mã thông báo, báo hiệu một sự thay đổi hướng tới tính minh bạch. Các hướng dẫn này quy định rằng các ngân hàng phải quản lý các kiểm soát chính, tách biệt tài sản của khách hàng và tuân thủ các quy định chống rửa tiền.

Tác động thị trường

Sự gia tăng của DAT đã dẫn đến việc huy động hơn 15 tỷ đô la vào năm 2025, vượt qua vốn đầu tư mạo hiểm truyền thống trong không gian tiền điện tử. Tuy nhiên, chiến lược này tiềm ẩn những rủi ro cố hữu, có khả năng dẫn đến các làn sóng thanh lý và tăng biến động thị trường. DAT thường khuếch đại lợi nhuận thông qua đòn bẩy, phát hành trái phiếu chuyển đổi hoặc cổ phiếu bổ sung để mua thêm tài sản kỹ thuật số. Ví dụ, MicroStrategy đã sử dụng rộng rãi các khoản vay chuyển đổi, với khoản nợ của họ chiếm 11% Giá trị tài sản ròng Bitcoin (NAV) của họ. Các nhà phân tích ngân hàng cảnh báo rằng giá Bitcoin giảm quá 22% so với giá mua trung bình của công ty có thể kích hoạt các đợt bán tháo bắt buộc, dẫn đến rủi ro hệ thống.

Bình luận của chuyên gia

Theo PANews, các báo cáo gần đây từ CoinDesk chỉ ra rằng các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ đã ban hành các hướng dẫn tuân thủ rõ ràng về lưu ký tài sản tiền điện tử, dự trữ stablecoin và tiết lộ thông tin mã thông báo. > Sự nhấn mạnh vào việc tuân thủ và minh bạch này được xem là nền tảng cho sự mở rộng và niềm tin của tổ chức, đánh dấu sự thay đổi trong ngành từ "quy định thực thi" sang "tiết lộ thông tin". Chủ tịch SEC Paul Atkins và quyền Chủ tịch CFTC Caroline Pham nhấn mạnh rằng một khuôn khổ quy định ổn định là bắt buộc để theo kịp nhu cầu tiền điện tử đang tăng vọt.

Bối cảnh rộng hơn

Nhật Bản đang chuẩn bị đưa tiền điện tử vào khuôn khổ Đạo luật Công cụ Tài chính và Sàn giao dịch (FIEA), cho thấy một cuộc cải tổ quy định đáng kể. Khung pháp lý này sẽ đảm bảo rằng hoạt động đầu tư được quản lý bởi các tiêu chuẩn minh bạch và công bằng tương tự như chứng khoán truyền thống. Các cải cách sẽ cấm sử dụng thông tin không công khai trong giao dịch tiền điện tử và áp đặt sự giám sát chặt chẽ hơn đối với các sàn giao dịch. Các tổ chức phi tập trung được khuyến khích áp dụng một chiến lược kho bạc đa dạng để cân bằng rủi ro và biến động giá. Các kho bạc tiền điện tử tập trung đi kèm với rủi ro quản trị, bao gồm sự tập trung tài sản và tiềm năng lạm dụng quỹ, mâu thuẫn với đặc tính phi tập trung của tiền điện tử.