企业金库在监管明确和战略效用下实现山寨币多元化

执行摘要

数字资产格局正在见证企业金库管理方面的显著演变，因为公司越来越多地将其持有的资产从**比特币（BTC）和以太坊（ETH）**多元化到一系列替代加密货币，即山寨币。这一战略转变主要受到增强的监管清晰度、对运营协同效应的追求以及向价值锚定资产配置的转变的推动。不包括以太坊在内的企业山寨币储备已实现大幅增长，从2025年初的2亿美元增至2025年7月的逾108亿美元，反映出前一个月增加了80亿美元。

事件详情

一股新的企业金库策略浪潮已经兴起，重点是将与业务目标和风险概况相符的特定山寨币整合进来。这一趋势与早期探索性持有不同，现在更倾向于战略性配置。公司正在获取三大类别的山寨币：用于直接运营用例的AI代币，如FET和TAO；用于收益生成和提高效率的新去中心化金融（DeFi）基础设施代币，如HYPE和ENA；以及用于稳定储备和支付渠道能力的已建立的支付币，包括莱特币（LTC）、波场（TRX）和狗狗币（DOGE）。

几家公司已在此领域采取了显著行动。Sonnet BioTherapeutics成立了一家合资企业，建立了一个包含HYPE的8.88亿美元金库实体。Bit Origin获得了5亿美元的融资以收购狗狗币。MEI Pharma完成了1亿美元的私募配售以资助莱特币购买。Nature's Miracle宣布计划购买高达2000万美元的XRP，而Upexi已积累了190万个SOL，以期成为领先的Solana金库公司。研究表明，在比特币和以太坊之后，最受欢迎的加密金库资产包括Hyperliquid (HYPE)、XRP、BNB和Solana (SOL)。**Hyperliquid (HYPE)**作为一个Layer 1区块链运行，是为永续期货提供服务的去中心化交易所，拥有完全链上订单簿。Ethena (ENA)开发了稳定币USDe，由比特币和以太坊抵押品的对冲头寸支持。

财务机制与业务战略

支撑这种山寨币多元化的财务机制部分反映了MicroStrategy等公司在比特币方面树立的先例，但扩展到了更广泛的数字资产。这种方法允许企业对冲通货膨胀、融入Web3生态系统并保值长期价值。选择特定山寨币的战略理由通常与其效用和潜在收益有关。例如，山寨币越来越多地部署在去中心化金融市场中的收益生成活动中，如质押、再质押和借贷。这提供了动态回报的潜力，使其与通常归因于比特币的专注于稳定性的作用区分开来。

投资数据突出了大量的资本配置。Sonnet BioTherapeutics、Bit Origin和MEI Pharma分别承诺的8.88亿美元、5亿美元和1亿美元，凸显了用于这些多元化加密金库战略的巨额财政资源。这些举措标志着数字资产战略性地整合到公司资产负债表中，这既受到投机性也受到基本价值主张的驱动。

市场影响

这种企业对山寨币的多元化带来了显著的市场影响。短期来看，随着企业金库扩大其持有量，这可能会促进特定山寨币的稳定性增加和需求增长。长期来看，它表明数字资产被重新定义为运营和战略储备，而不仅仅是纯粹的投机工具，从而加速区块链技术融入传统商业模式并增强市场成熟度。美国现货比特币和以太坊交易所交易基金（ETF）里程碑式批准的“光环效应”也发挥了关键作用，使更广泛的资产类别合法化，并激发了对Solana、XRP和狗狗币等其他主要山寨币类似产品的预期。

然而，该策略并非没有风险。高价格波动是许多山寨币固有的特征，Grayscale Research在其Top 20名单资产中也提到了这一因素。**Blockstream Corp.**联合创始人Adam Back等行业专家警告称，大多数山寨币在熊市中表现往往不佳，最终可能会贬值至零，如果管理不当，将对企业金库构成重大风险。这种观点加剧了比特币最大主义者（他们倡导比特币）之间的持续辩论。