花旗集团优先考虑代币化存款而非稳定币，以实现数字金融的未来

执行摘要

花旗集团首席执行官简·弗雷泽已将代币化存款定位为下一代数字金融的基础技术，理由是它们在基础设施方面的优势、较低的监管摩擦以及相对于稳定币更强的合规能力。这一战略方向突显了花旗对机构数字资产创新的承诺，它以花旗代币服务 (CTS) 平台和花旗综合数字资产平台 (CIDAP) 为基础，促进 24/7 金融运营和资产代币化。

事件详情

花旗集团首席执行官简·弗雷泽最近明确表示，倾向于将代币化存款而非稳定币作为数字金融的驱动力。她的论断核心是相信代币化存款，即现有银行资金的数字表示，为金融行业的数字演进提供了卓越的框架。弗雷泽强调，与稳定币相比，这些存款提供了更快、更安全的 инфраструктур，并显著减少了反洗钱 (AML) 和合规负担。尽管承认稳定币受到了关注，弗雷泽表示金融业对它们“过度关注”。这一观点得到了花旗正在进行的代币化服务扩展的支持，包括一个 24/7 美元清算网络以及对股票和大宗商品代币化的探索。在内部，花旗的努力得到了 CIDAP 的支持，该平台作为各种数字资产计划的统一基础，使得资金、证券和其他资产的代币化能够直接与花旗现有产品集成。在四个市场运营的花旗代币服务 (CTS) 平台通过使用区块链技术实现即时跨境支付和流动性转移，提供了传统系统（可能需要数天）的实时替代方案。

金融机制：代币化存款与稳定币

代币化存款和稳定币之间的区别主要在于它们的监管和结构基础。摩根大通分析师强调，代币化存款保留了传统商业银行存款的强大保护，包括存款保险、资本要求、最后贷款人支持以及对反洗钱/了解你的客户 (KYC) 规则的遵守。它们在受监管的银行框架内运作，同时获得可编程性和区块链互操作性。美国境外的监管机构，例如英格兰银行，明确偏好代币化银行存款，特别是不可转让版本，这些版本在银行之间以平价结算。这种偏好源于保持“货币单一性”的愿望，确保所有形式的货币都以面值可互换。相反，稳定币，尤其是无记名形式的稳定币，可能会因市场因素、信用风险或流动性失衡而出现波动并脱离其挂钩，正如在涉及Terra、FTX和硅谷银行等实体的过去危机中所观察到的那样。

尽管 2025 年的美国 GENIUS 法案通过将稳定币分类为非证券并强制要求 1:1 储备支持，为稳定币提供了监管清晰度，但花旗集团等机构参与者和全球监管机构的潜在偏好倾向于代币化存款更集成和受监管的性质。据估计，大约 90% 的稳定币活动与加密交易相关，只有大约 6% 用于实际支付，这进一步突显了它们在传统金融业务中的直接效用有限，与代币化存款的潜力形成对比。

业务战略与市场定位

花旗集团在简·弗雷泽领导下的战略标志着其将数字资产直接整合到核心机构银行业务中的经过深思熟虑的举措，这与专注于零售加密货币的方法有所不同。该银行的财资与贸易解决方案 (TTS) 部门已成为这一转变的核心，利用区块链、代币化和可编程货币实现实时、跨境流动性和支付。花旗通过花旗创投对伦敦稳定币公司 BVNK 的投资进一步表明了其对数字美元技术的兴趣，这与GENIUS 法案带来的监管清晰度相符。这种战略定位与摩根大通（推出了其 JPM Coin，一种类似稳定币的存款代币）和汇丰银行（拥有代币化存款服务）等其他主要银行​​的战略形成对比，但又互补。纽约梅隆银行也在探索代币化存款。花旗专注于机构、资产负债表支持的代币化旨在提高现有金融基础设施的速度、透明度和弹性，这与其 2025 年第三季度报告的 9% 收入增长至 221 亿美元相符，部分归因于对数字资产和技术的投资。

市场影响

花旗集团对代币化存款的明确立场预计将对更广泛的数字资产格局产生重大影响。这种机构认可可能会加速传统金融领域代币化存款基础设施的开发和采用，可能会将主流企业应用的重点和资本从不受监管的稳定币上转移。对监管兼容性和代币化存款提供的现有保护的强调可能会鼓励全球监管机构优先制定并最终确定支持其扩散的框架。对于 Web3 生态系统而言，这可能意味着向受监管环境中企业级区块链解决方案和可编程金融的转变。目前被认为是 24/7 金融准备瓶颈的企业财务部门将面临越来越大的压力​​和机会来适应，利用代币化存款为流动性管理和跨境交易提供的效率。这种机构转向最终可能巩固投资者对传统金融中受监管数字资产长期可行性的信心，这与更广泛的加密货币市场中更不稳定和投机性的方面形成对比。