Calamos推出具有明确下行和上行上限的比特币保护ETF

执行摘要

Calamos Investments LLC 于2025年10月8日推出了三支新的比特币保护交易所交易基金（ETF）：Calamos 比特币结构化另类保护ETF® – 10月 (CBOO)、Calamos 比特币90系列结构化另类保护ETF® – 10月 (CBXO) 和 Calamos 比特币80系列结构化另类保护ETF® – 10月 (CBTO)。这些基金旨在为投资者提供对比特币价格波动的敞口，并具有预先设定的下行保护和一年期内的上限上行潜力，旨在将数字资产投资与传统风险管理框架相结合。

事件详情

新推出的 Calamos ETF 提供不同级别的下行保护。CBOO 提供100%的下行保护，初始上限收益率为8.47%。CBXO 提供90%的下行保护和23.43%的初始上限收益率。CBTO 的结构提供80%的下行保护和41.62%的初始上限收益率。这些上限收益率代表了投资者在持有投资于结果期内，扣除费用和开支之前可以实现的最大百分比回报。CBOO 的费用比率在其招股说明书日期为0.69%。这些ETF由联席首席投资官 Eli Pars 和另类投资团队管理。与直接持有 比特币 的现货比特币ETF不同，这些 Calamos 产品不直接投资于加密货币。相反，它们利用参照 CME CF比特币参考利率——纽约变体 (BRRNY) 或其他基础交易所交易产品（ETP）和 比特币指数 的期权来实现其目标结果。结构化保护ETF旨在每年重置，提供新的上限上行潜力，并针对基准在随后的12个月内的负回报提供新的保护。

业务策略与市场定位

Calamos 推出这些新ETF的策略是通过提供能够缓解 比特币 固有波动性的产品，弥合传统金融与数字资产之间的鸿沟。通过提供明确的下行保护水平，Calamos 瞄准了那些寻求比特币增长潜力敞口但规避风险或在不允许直接、无保护加密货币投资的授权下运作的投资者群体。这种方法与典型的现货 比特币ETF 形成对比，后者直接持有 比特币 并受其全部价格波动的影响，也与投资于期货合约的期货型ETF不同。虽然现货ETF通常具有较低的费用比率（例如，iShares Bitcoin Trust (IBIT) 和 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) 等许多领先基金为0.20-0.25%），但像 ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) 这样的期货型ETF由于展期成本可能具有较高的费用（约0.95%）。Calamos 的产品凭借其明确的保护水平和上限回报，代表了一种独特的替代方案，优先考虑风险管理而非最大化无上限上行潜力，从而吸引了不同的投资者群体。

市场影响

Calamos 比特币保护ETF的推出标志着数字资产融入主流金融产品的格局正在演变。短期内，这些产品有可能吸引一批新的机构和传统散户投资者，他们优先考虑风险缓解，从而通过受监管和结构化的工具增加流入 比特币 生态系统的资本。长期来看，这可能为更复杂和受保护的加密投资产品铺平道路，进一步将数字资产整合到传统金融中。这一趋势是机构采用 比特币 这一更广泛运动的一部分，美国现货 比特币ETF 在获批后的18个月内管理资产超过1430亿美元就是明证。据观察，此类受监管产品的可用性增加有助于 比特币 波动性的降低，30天滚动波动率显著下降，使其与 S&P 500 和黄金等传统资产相当。这一发展强化了 比特币 从波动性投机资产转变为专业投资组合中更稳定的价值储存的叙事。

更广泛的背景

Calamos 推出这些结构化保护ETF与数字资产领域日益清晰的监管环境和机构接受度相吻合。随着 欧盟的加密资产市场监管（MiCAR） 全面运作以及 巴塞尔委员会 关于加密资产实施标准的制定（定于2026年1月），全球监管环境正变得更加明确。这种清晰度鼓励传统金融公司创新并提供更多样化的加密相关产品。通过具有明确风险参数的产品投资 比特币 的能力，允许更广泛的参与，而无需技术复杂性或直接暴露于极端市场波动。这种演变促进了投资顾问、养老基金和其他专业资产管理公司的资本配置，有助于 比特币 在全球金融基础设施中日益增长的合法性和根深蒂固。这一趋势表明，加密行业正在从监管不确定性时代走向结构化创新和战略增长时代，其驱动力是平衡投资者保护与数字资产敞口机会的产品。

来源：

[1] Calamos宣布比特币保护ETF的上限收益率和明确的下行保护 - CryptoCurrencyNews (https://cryptocurrencynews.com/crypto/calamos ...)[2] Calamos宣布比特币保护ETF的上限收益率和明确的下行保护 - PR Newswire (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Calamos受保护的比特币ETF (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

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Oct 08 2025, 18:21

带有可选 Tezos NFT 的射击游戏《Reaper Actual》进入 Alpha 测试

执行摘要资深游戏开发者 John Smedley 领导的 Distinct Possibility Studios 已启动其开放世界持续射击游戏《Reaper Actual》的“基础 Alpha”测试阶段。此次发布包括可选的 Web3 元素，其中包括一个建立在 Tezos Layer-2 Etherlink 上的 NFT 市场，用于游戏内资产的所有权和交易。此举已在游戏和加密货币社区引发了关于区块链集成的讨论。事件详情 Distinct Possibility Studios 的开放世界持续射击游戏《Reaper Actual》已进入“基础 Alpha”测试阶段。该游戏将大型多人在线游戏（MMO）风格的进程与大规模第一人称射击战斗相结合。玩家可以通过 Epic Games Store 或游戏官方网站购买三个基础 Alpha 系列 1 捆绑包之一加入 Alpha 测试。这些捆绑包提供对游戏设定——马罗瓦岛的访问权限，并包括限量版收割者（可玩角色）和作战基地。Alpha 和 Beta 测试预计将持续到 2025 年，并计划于 2026 年发布抢先体验版。还提供一个由 Web3 驱动的“基础 Alpha”版本，该版本建立在 Tezos Layer-2 解决方案 Etherlink 之上。此版本引入了区块链功能，使玩家能够交易和拥有其基地、收割者和皮肤的 NFT 版本。此 Web3 版本限于 10,000 个创世捆绑包，分为最初的 2,000 个投放和第二阶段的 8,000 个。这些区块链功能完全是可选的，并且独立于标准游戏玩法运行，旨在不影响游戏平衡。选择 Web3 版本的玩家可以访问专用市场和永久数字资产所有权，同时体验与传统玩家相同的核心游戏玩法。财务机制 John Smedley 于 2025 年创立的 Distinct Possibility Studios 获得了 3050 万美元的资金，由 Bitkraft Ventures 和 Brevan Howard Digital 领投。通过各种捆绑包级别实现对《Reaper Actual》Alpha 测试的货币化。玩家可以购买价格从 29.99 美元到 74.99 美元不等的基础 Alpha 系列 1 捆绑包。“冥河誓约版”售价 74.99 美元，是最高级别，包括四个收割者、一个掩体基地、一个仓库基地和游戏访问权限。价格较低的 49.99 美元和 29.99 美元版本提供较少的游戏内资产。Web3 版本的创世捆绑包限量 10,000 个，允许链上资产交易，这标志着游戏内数字所有权的一种独特的金融模式。商业策略与市场定位 Distinct Possibility Studios 首席执行官 John Smedley 将《Reaper Actual》定位为一款主要基于技能的射击游戏，强调游戏的核心机制不会因 Web3 集成而改变。Smedley 捍卫可选使用加密元素，强调“真正的数字所有权”和透明度，并将其与 Steam 社区市场进行比较。他明确拒绝“边玩边赚”和“老虎机”代币机制，指出对于《Reaper Actual》而言，这是一种“生态系统玩法”。该策略旨在通过提供无缝体验，让区块链所有权成为一种选择而非强制要求，从而将传统玩家引入 Web3 工具。初步估计表明，只有 8% 的玩家可能会使用 NFT 市场，尽管 Smedley 认为这个比例在两年内可能增长到 30%。该游戏将在多个平台发布，包括 Steam、Epic Games Store 和其官方网站，其中只有网站版本提供 Web3 市场。这种多平台方法，具有不同的功能集，展示了一种细致的策略，旨在迎合传统和 Web3 玩家群体，同时管理潜在的反对声音。市场影响《Reaper Actual》的发布及其可选的区块链功能，为更广泛的 Web3 游戏生态系统提供了一个重要的案例研究。这种混合模式——提供传统版本和区块链集成版本——可能会影响未来的游戏开发，特别是对于旨在整合数字所有权而不疏远主流玩家的项目。围绕其加密集成的争论突显了市场情绪的不确定性，既吸引了 Web3 爱好者，也引来了传统玩家的批评。如果这种模式取得成功，可能会鼓励进一步探索非“边玩边赚”的 Web3 游戏应用，重点关注资产所有权而非投机性代币经济学。相反，如果可选的 Web3 元素未能获得关注或导致负面看法，可能会加剧对区块链在游戏领域（超越小众应用）实用性的怀疑。该游戏的接受度也可能影响投资者对非投机性、实用驱动的区块链在大规模在线游戏中实施的可行性的看法。专家评论 Distinct Possibility Studios 首席执行官 John Smedley 始终捍卫可选的 Web3 集成。“《Reaper Actual》首先是一款基于技能的射击游戏，这一点永远不会改变，”Smedley 表示。他进一步阐述道，“在 Sequence 的帮助下，在 Etherlink 上构建让我们能够为玩家提供前所未有的东西：对其游戏内资产的真正所有权。” Smedley 将游戏内资产所有权和交易比作现实世界的财产，并指出，“就像你在现实世界中可以买卖房屋一样，你也可以在《Reaper Actual》中买卖你的基地。”他还解决了对投机机制的担忧：“我不是‘边玩边赚’或类似机制的粉丝。我也不喜欢将代币视为老虎机。” Smedley 将《Reaper Actual》的方法描述为一种“生态系统玩法”，透明地类似于 Steam 社区市场。Trilitech 游戏主管 Efe Kucuk 评论了底层技术，声称“游戏中的基础设施应该在需要时才显现。这就是 Etherlink 所允许的——没有摩擦，没有花招，只是在重要时提供永久性。” 更广泛的背景《Reaper Actual》进入 Alpha 测试恰逢更广泛的行业讨论，内容涉及区块链和 NFT 在游戏中的作用。尽管“真正的数字所有权”概念在一些开发者中越来越受欢迎，但传统游戏社区的一部分仍然对加密集成持怀疑甚至敌对态度，通常将其与投机性的“边玩边赚”模型或被认为是“庞氏游戏”的Addicted（在 Solana 上）或Bigcoin等联系起来。Smedley 积极努力将《Reaper Actual》与这些叙事区分开来，通过强调可选性和功能性资产所有权而非盈利，反映了行业试图为 Web3 技术寻找可持续的、以玩家为中心的应用。该游戏在 Tezos Layer-2 解决方案 Etherlink 上的开发，也凸显了区块链基础设施在高性能游戏应用方面持续创新，旨在提供无摩擦体验，并在相关时集成永久性而不干扰游戏玩法。

Oct 08 2025, 17:17

参议院确认乔纳森·麦克纳恩出任财政部职务，预示潜在加密政策转变

执行摘要美国参议院以51票对47票确认乔纳森·麦克纳恩担任财政部国内金融事务副部长，这预示着数字资产政策可能转向放松监管和对行业友好的方向，特别是在加密货币去银行化方面。事件详情周二，乔纳森·麦克纳恩以51票对47票获得美国参议院确认为财政部国内金融事务副部长。在此职位上，麦克纳恩将监督金融市场，并就金融体系和更广泛的经济事务向高级官员提供建议。麦克纳恩此前曾对“加密货币去银行化”做法表示批评，并赞扬了那些积极反对他所认为的加密领域过度监管的人。在他七月的提名听证会上，麦克纳恩申明他致力于推动改革，以促进现有金融系统内外的增长。财政部长斯科特·贝森特表示，麦克纳恩是一位“理想的领导者”，他将在“收回政府越权和过度行为”方面发挥重要作用，这表明了重塑监管理念的明确意图。金融系统影响麦克纳恩的任命对美国金融系统，特别是数字资产的整合具有影响。他对美国银行系统“越来越缺乏吸引力”及其在创新和加密集成方面表现下滑的看法，表明需要推动结构性变革。麦克纳恩引用经济学家泰勒·科文的话指出：“美国银行系统……越来越缺乏吸引力。它也在各种市场测试中失败……它有多创新？……它能否与加密货币整合？相对表现正在下滑，别无他法。”这一观点表明政策可能发生转变，以促进传统金融与数字资产市场之间更大的互动，从而可能缓解加密相关企业面临的银行访问挑战。商业战略与市场定位麦克纳恩的角色与特朗普政府更广泛的倡议战略保持一致，该倡议强调将美国定位为数字资产领域的全球领导者。本届政府的做法标志着与以往监管立场的显著不同，优先考虑放松监管和行业意见。例如，2025年1月23日发布的第14178号行政命令废除了拜登时代的第14067号行政命令，该命令曾专注于数字资产的风险。第14178号行政命令明确指出，数字资产行业在“创新和经济发展中发挥着关键作用”，并承诺支持负责任的增长。此外，美国证券交易委员会 (SEC) 在同一天用SAB 122废除了工作人员会计公告第121号 (SAB 121)，放宽了加密托管人将数字资产记录为负债的要求。这一集体战略，其中麦克纳恩的职位是关键组成部分，旨在为数字资产公司创造一个更宽松的环境，这与前几届政府可能战略性地定位其他新兴产业的方式有异曲同工之妙。更广泛的市场影响麦克纳恩的确认表明，对加密相关企业的监管压力可能有所缓解，特别是在银行服务访问方面。他的影响力可能导致金融系统监管的更广泛改革，使其更适合加密集成。这可以促进数字资产领域的发展，并通过减少监管不确定性来改善投资者情绪。然而，这种转变也可能面临来自传统金融机构或更保守监管派别的阻力。政府通过第14233号行政命令建立战略比特币储备和美国数字资产储备，进一步强调了将数字资产整合到国家金融基础设施中的积极立场，预示着对该行业的长期支持。专家评论财政部长斯科特·贝森特公开表示，麦克纳恩将在“收回前任政府定义的政府越权和过度行为”方面发挥重要作用，从而加强经济。麦克纳恩本人也赞扬了像全球稳定币支付网络首席执行官奥斯汀·坎贝尔这样的人士在反对过度监管方面所做的工作。他还引用了自由主义经济学家泰勒·科文关于美国银行系统在创新和加密集成方面存在的不足之处的评论，这表明他与那些主张进行重大监管和系统性调整的观点保持一致。更广泛的背景麦克纳恩的确认发生在特朗普政府旨在重塑美国数字资产行业的更大政策框架内。这包括淡化通过执法进行监管、更多地依赖放松监管以及增加行业意见。关键进展包括第14178号行政命令，该命令明确支持加密货币和区块链技术的负责任增长。此外，《稳定币法案》和《天才法案》等立法工作正在国会推进，重点关注稳定币监管和整合到联邦支付系统中，要求一对一的储备支持。这些行政和立法行动的结合，旨在为数字资产领域培育创新和增长创造一个全面的战略。

Oct 08 2025, 17:04

加密市场迎来关键技术升级、监管转变和新融资

执行摘要加密货币市场正在经历重大的技术升级、战略融资轮次以及不断演变的监管框架。以太坊的Fusaka升级成功完成了Holesky测试网运行，标志着向机构和Layer-2网络降低成本迈进。同时，DoubleZero的主网测试版上线，整合了私有光纤网络以加速Solana交易，目前已连接到22%的质押SOL。在去中心化物理基础设施（DePIN）领域，Bee Maps获得了3200万美元的资金，凸显了投资者的信心。监管机构也在适应，英格兰银行计划对稳定币持有上限引入豁免，而美国证券交易委员会（SEC）正在努力为数字资产公司正式制定“创新豁免”。尽管取得了这些进展，GoMining的一项调查显示，77%的比特币持有者没有参与BTCFi，这表明用户采用面临重大挑战。事件详情以太坊Fusaka升级向主网迈进定于2025年12月3日激活的以太坊Fusaka升级成功通过了Holesky测试网。此次升级旨在将验证者成本降低90%，并将Layer-2（L2）效率提高20-40%。主要功能包括用于数据可用性采样的PeerDAS (EIP-7594)，可将验证者的带宽和存储要求降低高达90%，以及blob可扩展性，到2026年12月将每个区块的blob容量增加到14/21。预计这将使以太坊能够以模块化架构每秒处理超过100,000笔交易（TPS）。升级后，质押年化收益率（APY）预计将从4-5%上升到6-8%，同时EIP-7251将每个验证者的最大有效余额增加到2,048 ETH，标志着向机构采用的战略转变。 Solana生态系统迎来基础设施提升和DePIN资金 DoubleZero的主网测试版于2025年10月上线，已捕获22%的质押SOL。该网络层1（N1）利用横跨25个城市的高速私有光纤路由，为区块链验证者提供低延迟通信，有助于Solana演变为高性能基础设施。该项目在2025年7月之前，验证者数量增加了57%，达到3,248个。Solana的总锁定价值（TVL）在2025年第三季度达到100亿美元，处理65,000 TPS，质押收益率高达7.5% APY。在Solana相关的开发中，Bee Maps（前身为Hivemapper）在由Pantera Capital、LDA Capital、Borderless Capital和Ajna Capital领投的一轮融资中获得了3200万美元。这项投资支持其去中心化地图平台，该平台奖励贡献者通过原生HONEY代币捕获真实世界的图像。新的Bee会员计划提供每月19美元的订阅，包括Bee行车记录仪、LTE连接和软件访问，取代了之前589美元的设备预付成本，以降低贡献者的进入门槛并扩大数据收集规模。Bee Maps已与大众汽车、Lyft和Mapbox等实体合作。数字资产不断演变的监管格局英格兰银行（BoE）正在调整其对稳定币持有的监管立场，计划对某些企业，特别是加密货币交易所，引入豁免，使其免受个人20,000英镑和企业1,000万英镑的拟议限额的约束。据彭博社报道，这一转变允许持有交易和运营所需的大额稳定币。英国央行还将在其数字证券沙盒中允许稳定币作为结算资产。同样，美国证券交易委员会（SEC）正在努力为数字资产公司正式制定“创新豁免”，旨在减少监管不确定性并促进该行业的发展。这些进展反映了全球在适应数字资产同时保持金融稳定方面的趋势。 GoMining调查突显BTCFi采用面临的挑战 GoMining对北美和欧洲的700多名参与者进行的一项调查显示，77%的比特币持有者从未使用过BTCFi平台。尽管如此，73%的人表示有兴趣通过借贷或质押赚取收益，42%的人寻求在不出售比特币的情况下获得流动性。GoMining首席执行官Mark Zalan表示，该行业主要为“加密原生者”开发产品，而不是“日常比特币持有者”。采用的主要障碍包括信任、复杂性和缺乏意识，65%的受访者无法识别任何一个BTCFi项目。像Core这样的项目正在通过实现非托管比特币质押、双重质押以及通过Valour的计息比特币ETP等ETP提供受监管的访问来解决这个问题。市场影响以太坊和Solana正在进行的技术升级有望显著增强核心区块链基础设施的可扩展性和效率。Fusaka在验证者成本和L2效率方面的改进可以推动机构在以太坊上的参与度增加，扩大其在代币化资产和跨链金融方面的效用。DoubleZero对Solana网络速度和验证者多样性的影响进一步巩固了其作为高性能区块链的作用，促进DeFi创新和交易量。对DePIN项目如Bee Maps的大量资助表明市场对去中心化真实世界效用的需求不断增长，可能通过实际应用将新用户引入Web3。英格兰银行和美国证券交易委员会的监管澄清有望减少使用稳定币和数字资产运营的企业面临的不确定性，从而可能促进更大的企业采用。KAIO将BlackRock和Brevan Howard基金引入Sei Network的代币化基金扩展，证明了传统金融和加密生态系统之间日益增长的桥梁，吸引机构资本进入真实世界资产（RWA）代币化。然而，尽管对收益产生有浓厚兴趣，但BTCFi的低采用率表明用户体验和产品可及性方面存在持续挑战。这突显了需要更多用户友好的产品和教育举措，以扩大主流用户对比特币上构建的去中心化金融的参与。市场情绪保持谨慎乐观至看涨，这得益于基础技术进步和监管清晰度的努力，同时认识到特定DeFi领域普遍用户采用持续面临的障碍。专家评论 GoMining首席执行官Mark Zalan观察到，BTCFi行业主要为“加密原生者”而非“日常比特币持有者”开发产品，这表明产品与更广泛的用户需求之间存在脱节。Core的贡献者Chanel Chuang预测，“2025年的BTCFi将专注于实用驱动的创新，例如代币化收益产品，为质押的比特币资产带来流动性。”这一观点得到了Core的另一位贡献者Rich Rines的响应，他认为转向比特币原生解决方案可能导致“所有活跃比特币地址的很大一部分在比特币扩容解决方案上活跃起来”，这可能超越基于以太坊的链上的比特币DeFi。关于区块链技术的机构采用，KAIO首席运营官Olivier Dang表示，将代币化基金产品扩展到Sei Network标志着“机构区块链采用的另一个重要里程碑”，突出了传统金融与去中心化平台日益增长的整合。Sei开发基金会执行董事Justin Barlow支持这一观点，评论说这种整合是“Sei成为所有数字资产的机构结算层的目标迈出的重要一步”。在基础设施方面，Austin Federa将DoubleZero描述为“缺失的硬件层”，能够推动去中心化系统达到纳斯达克级别的吞吐量。更广阔的背景加密市场中的战略举措反映了更广泛的推动，旨在构建企业级基础设施，并将传统金融与去中心化生态系统连接起来。以太坊的Fusaka升级和Solana的DoubleZero主网体现了对增强核心区块链能力的关注，这与传统金融基础设施旨在提高速度和成本效率的升级相似。Fusaka的金融机制，包括验证者成本的降低和质押APY的增加，旨在通过提供更可预测的回报和更低的运营开销来吸引机构资本，将以太坊定位为代币化资产的支柱。 Bee Maps的融资轮次及其创新的订阅模式解决了快速扩展的去中心化物理基础设施网络（DePIN）领域中一个关键的供应侧制约。这种降低贡献者进入门槛的商业策略是扩大真实世界应用数据收集的关键，与之前依赖高昂前期硬件成本的模式形成对比。这与许多科技行业的发展相似，其中订阅模式使访问民主化并加速了采用。英格兰银行和美国证券交易委员会的监管调整表明，向现有金融框架内适应数字资产的务实转变，旨在提供清晰度，以吸引更多的机构参与。KAIO在Sei上对机构基金的代币化，包括来自BlackRock和Brevan Howard的基金，代表着真实世界资产（RWA）代币化趋势的重大进步。这直接与传统金融中证券化的增长并行，但增加了区块链可编程性和透明度的优势，为合格投资者带来了新的流动性和访问形式。此举将Sei等网络定位为未来金融市场的关键基础设施，将传统金融的安全性和合规性与去中心化账本的效率相结合。这一趋势旨在克服GoMining调查中关于BTCFi所识别的一些“信任和复杂性”障碍，通过提供受监管且可在链上访问的机构级产品，从而扩大整个数字资产市场。像Core这样的项目为简化BTCFi访问所做的努力在这一不断演变的环境中也至关重要，展示了机构整合和以用户为中心的产品开发的双重方法。