Bullish将推出比特币期权交易，深化机构加密衍生品市场

执行摘要

Bullish，一个专注于机构的全球数字资产平台，宣布将于2025年10月8日推出比特币期权交易。此次衍生品产品套件的扩展将以 USDC 作为保证金和结算货币，提供三周至三个月的到期日。该产品由包括 Galaxy Digital、Cumberland 和 Wintermute 在内的13家领先的首日交易伙伴组成的联盟提供支持，旨在为寻求先进对冲工具和加密生态系统内资本效率的机构客户提供即时流动性和市场深度。

事件详情

Bullish的新比特币期权将补充其现有服务，包括现货、保证金、永续期货和定期期货交易。该平台专有的Bullish投资组合保证金（BPM）系统将通过统一的交易账户实现增强的风险管理和资本效率，允许机构客户通过风险抵消和投资组合抵押化在不同资产类别之间进行交易。这项举措直接回应了行业对加密货币市场复杂对冲工具日益增长的需求。Bullish Exchange总裁Chris Tyrer强调，此举不仅仅是增加一个新产品，更是为了提供一个具有市场领先资本效率和风险缓解的全面衍生品套件。

金融机制

USDC 用于结算是此次推出的关键金融机制。美国商品期货交易委员会（CFTC）最近批准了在受监管的衍生品市场中使用稳定币作为抵押品，这项政策变化旨在提高资本效率并将加密货币与传统金融整合。USDC基于区块链的结算提供了近乎即时的最终性，与传统法定货币转账的多日延迟形成对比，这对于期货市场的保证金要求至关重要。这种效率，加上Coinbase的托管基础设施和Nodal Clear的清算专业知识，降低了交易对手风险。USDC的透明度和监管合规性增强了其“现金等价物”的地位，使其成为受监管机构的可用工具，这与 泰达币（USDT） 不同，后者在储备披露方面面临持续审查。

业务战略与市场定位

Bullish的战略使其能够抓住机构对受监管且资本高效的加密衍生品日益增长的需求。此举符合更广泛的市场趋势，即传统金融实体在加密衍生品领域的重要性日益增加。例如，贝莱德的iShares比特币信托（IBIT） 最近已超越 Deribit 成为比特币期权的主要平台，IBIT期权的未平仓合约在最近的合约到期后达到近 380亿美元，而Deribit为 320亿美元。这一发展发生在IBIT期权推出不到一年之后，突显了华尔街日益增长的影响力。XBTO Trading的高级交易员George Mandres指出，华尔街的参与带来了“大量资本和交易专业知识”，有助于缩小买卖价差、加深流动性并提高市场效率。Bullish旨在通过与主要做市商和技术提供商的密切合作，解决加密期权交易中现有的痛点，并根据机构需求定制其解决方案。

市场影响

预计这一发展将显著深化 比特币 的市场流动性，并为机构投资者提供更强大的风险管理和对冲工具。它可能吸引更多传统金融资本进入加密生态系统，并为在其他主要加密货币中扩展机构级衍生品树立先例。2025年，整体加密衍生品市场的月交易量达到约 8.94万亿美元，在多个月份超过现货交易量，占加密货币总交易量的约 76%。比特币 和 以太坊 合计贡献了约 68% 的衍生品交易量。仅在2025年第二季度，芝商所（CME Group） 比特币期权的名义未平仓合约就达到近 40亿美元，而 以太币 期权在同期平均每日交易量同比增长 65%。这表明市场正在成熟，加密衍生品的复杂性和参与度都在提高。

更广泛的背景

Bullish的推出，以及IBIT等产品的兴起，标志着加密交易重心从离岸、监管较少的场所持续转向成熟的金融中心。CFTC对稳定币抵押品的积极立场，强调了将数字资产整合到传统金融框架中的坚定意图。这一举措由对代币化抵押品的强劲需求驱动，为稳定币成为金融系统的重要组成部分铺平了道路，将区块链资产与既有基础设施连接起来，并平滑跨境资本流动。受监管期权市场的扩展促进了增强的风险转移和价格发现机制，进一步巩固了加密货币作为全球金融市场合法资产类别的作用。美国衍生品市场对稳定币抵押品的日益采用可能在全球金融创新和效率方面提供显著优势。这种整合旨在解锁新的流动性池，并减少机构对传统现金储备的依赖。