Edgen Crypto·Dec 02 2025, 16:59
[1] 数字钱包所有权如何改变游戏规则？——FinTech Magazine (https://fintechmagazine.com/news/how-could-di ...)[2] NatWest收购中小企业金融科技公司Bourn的股份——Finextra Research (https://www.finextra.com/newsarticle/46994/na ...)[3] 稳定币支付成为现实：Cross River的区块链押注——福布斯 (https://www.forbes.com/sites/ronshevlin/2025/ ...)
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Dec 02 2025, 17:12
MicroStrategy 设立 14.4 亿美元储备金并削减预测，以应对比特币低迷
## 执行摘要 最大的企业比特币持有者 **MicroStrategy (MSTR)** 通过股票出售筹集了 **14.4 亿美元**，建立了一个金融储备金，从而实施了一项重要的防御性策略。此举旨在确保公司能够在波动的加密货币市场中履行其股息和债务义务。与此同时，公司大幅下调了其 2025 年盈利预测，理由是比特币价格持续下跌。尽管采取了这些措施，该公司仍继续其积累策略，额外购买了 130 枚比特币。市场对此反应明显持怀疑态度，MicroStrategy 股价在公告发布后下跌了约 11%。 ## 事件详情 周一，MicroStrategy 宣布成立一个 **14.4 亿美元** 的储备金，旨在为期 12 至 24 个月内为其优先股股息和未偿债务利息提供资金。这笔资金直接通过股票出售筹集。 与此同时，公司大幅修改了其全年盈利指导。现在预计结果将介于 **63 亿美元的利润和 55 亿美元的亏损** 之间，这与其之前预测的 **240 亿美元净利润** 形成鲜明对比。此前的估计于 10 月 30 日发布，是基于年底比特币价格达到 **150,000 美元** 的前提。 在巩固其财务状况的同时，MicroStrategy 还向其金库增持了 **130 枚比特币**，使其总持有量达到 **650,000 枚比特币**。这约占流通中最大 2100 万枚比特币的 3.1%。 ## 市场影响 市场对 MicroStrategy 公告的即时反应是负面的，其股票 (**MSTR**) 下跌了约 11%。此次抛售表明，投资者可能更看重与公司修订后的盈利和更广泛的加密货币低迷相关的风险，而不是新储备金提供的安全性。此举突显了那些资产负债表上拥有大量加密货币资产的公司所面临的巨大压力。 从技术上看，更广泛的市场显示出疲软迹象。比特币在 11 月份录得 17.5% 的价格下跌，其月度移动平均趋同散度 (MACD) 直方图自牛市周期开始以来首次转为负值，这一信号在历史上曾预示着熊市的延长。 ## 专家评论 市场分析师对这些发展持谨慎态度。IG Group 首席市场分析师 **Chris Beauchamp** 指出，加密货币市场对公司估值产生了严重影响，他表示：“比特币持续低迷对 Strategy 来说是一场灾难，因为其股价创下一年新低。” 相比之下，MicroStrategy 创始人兼执行董事长 **Michael Saylor** 将建立储备金描述为“应对短期市场波动”的战略决策。 加密货币交易所 VALR 首席执行官 **Farzam Ehsani** 评论了市场的结构性脆弱性，指出“订单簿很浅，市场缺乏足够的深度。”他建议比特币价格如果进一步修正到 **60,000-65,000 美元** 范围，可能会吸引机构买家的巨大兴趣。 ## 更广泛的背景 MSCI 正在考虑修改规则，可能将加密货币高度集中的公司从其全球指数中排除，这带来了一个重大的机构风险。该提案直接影响 **MicroStrategy**、**Marathon** 和 **Riot** 等公司，它们总共持有超过 1370 亿美元的数字资产。此类重新分类可能会引发指数跟踪基金的强制抛售，对受影响的股票造成巨大的下行压力并引发大量资本外流。Ehsani 认为，市场已经“试图消化指数基金强制流动的可能性。” MicroStrategy 提高现金储备的策略代表了企业比特币金库模式的关键考验。这是在不清算其核心比特币持有量的情况下度过熊市的尝试。然而，负面的股票反应表明，即使有防御性财务结构，市场仍然警惕对单一波动资产的高杠杆敞口。
Dec 02 2025, 16:50
德克萨斯州通过购买 500 万美元贝莱德 ETF 建立比特币储备，预示政府采纳
## 执行摘要 德克萨斯州斥资 500 万美元购买贝莱德的 IBIT ETF，标志着美国一个州首次直接投资比特币。此举经参议院第 21 号法案授权，将比特币定位为政府实体的潜在储备资产。尽管投资额不大，但这标志着政策的重大转变，并遵循了 **Strategy (MSTR)** 等公司财务的战略方针。尽管数字资产领域存在持续的市场波动和结构性担忧，但使用受监管的 ETF 产品符合投资者从自我托管转向机构管理基金的更广泛市场趋势。 ## 事件详情 德克萨斯州战略比特币储备已执行购买了 **贝莱德 iShares 比特币信托 (IBIT)** 的 500 万美元股份，这是一个现货比特币交易所交易基金。该交易根据 **参议院第 21 号法案** 授权，该法案授予州审计长购买、持有和出售比特币的权力。这项立法支持为州将数字资产整合到其投资策略中提供了正式框架，从 IBIT 这种受到严格监管且易于访问的产品开始。选择 ETF 而非直接托管比特币值得关注，这反映了对简化管理和监管合规性的偏好。 ## 市场影响 德克萨斯州行动的主要影响是其使比特币成为公共部门金库可行资产的合法化效应。尽管 500 万美元的投资太小，无法直接影响比特币的市值，但它建立了一个关键的先例。其他州和政府实体现在可能会受到鼓励来评估类似的策略，从而可能为比特币创造新的机构需求来源。此外，ETF 的选择加强了受监管投资工具日益增长的主导地位。数据显示，自托管的比特币在 15 年来首次出现近期下降，因为投资者越来越青睐 ETF 的便利性和税收优势。这种州级认可可能会加速这一趋势。 ## 专家评论和公司平行 这一发展可以被视为政府层面采纳了 **Strategy (MSTR)** 等公司开创的企业财务策略，该公司持有约 650,000 BTC。然而，两种方法的风险状况存在显著差异。**Strategy** 积极利用杠杆建立其头寸，使其面临巨大的波动性。该公司最近建立了 14.4 亿美元的储备，以在加密货币市场低迷时期为其债务和股息义务提供服务，首席执行官 Phong Le 承认，如果其估值指标 (mNAV) 跌破 1，该公司可能会出售比特币作为“最后手段”。相比之下，德克萨斯州的初始投资额很小，并使用直接的 ETF，这代表了一种更为保守的方法。这种谨慎的进入正值分析师指出重大的结构性风险之际，包括 MSCI 提出将其指数中加密货币密集型公司排除在外，这可能会迫使指数基金抛售。 ## 更广泛的背景 德克萨斯州的投资发生在市场不确定时期，通常被称为“比特币寒冬”，资产价格远低于近期高点。此举表明了与短期市场情绪不同的长期信念。通过选择受监管的 ETF，德克萨斯州正在走一条中间道路——在获得比特币敞口的同时，降低直接所有权和自我托管的复杂性和感知风险。这一决定与美国证券交易委员会 (SEC) 委员 **Hester Peirce** 等监管机构的评论一致，她指出投资者偏好转向管理型产品。作为第一个正式将比特币纳入其储备的州，德克萨斯州为公共机构如何处理数字资产提供了一个案例研究，平衡了潜在回报和信托责任。
Dec 02 2025, 16:43
Kraken收购Backed Finance，拓展代币化现实世界资产
## 事件详情 加密货币交易所**Kraken**已宣布收购瑞士金融科技公司**Backed Finance**。Backed Finance专注于现实世界资产（RWA）的代币化，提供创建和管理链上证券（如股票和交易所交易基金（ETF））的基础设施。该公司根据瑞士DLT法案运营，确保其代币化产品是受监管的证券，代表对标的资产的直接所有权，这些资产由持牌托管人持有。 此次收购为Kraken提供了一个一站式解决方案，以向其客户提供受监管的、资产支持的代币，直接在其数字资产平台内整合传统金融工具。 ## 金融机制解析 Backed Finance运营的核心是创建完全支持的、1:1代币化证券。例如，要创建代表一家上市公司的股票的代币，实际股票将被购买并由托管人持有。随后，一个ERC-20代币在以太坊区块链上铸造，在法律上代表该股票的所有权。这种模式确保了代币的价值直接与标的资产挂钩，使其与仅跟踪价格的合成资产区别开来。 这种结构类似于其他资产支持的代币，如Wrapped Bitcoin（**WBTC**），它依赖于一个中心化托管人（**BitGo**）来持有比特币储备。然而，通过在特定的证券法律框架内运营，Backed Finance为代币化更广泛的受监管金融产品提供了途径。 ## 业务策略和市场定位 对于**Kraken**而言，此次收购是一项战略举措，旨在IPO前使其产品多样化并巩固其市场地位。通过进入RWA领域，Kraken可以从代币化资产的发行和管理中产生新的收入来源，从而减少对波动性加密现货市场交易费用的依赖。 此举使Kraken能够直接与新兴的DeFi协议和也在探索资产代币化的传统金融机构竞争。它遵循的战略路径与**MicroStrategy (MSTR)**或**BitMine (BMNR)**等公司不同，这些公司专注于为其公司财务收购**比特币 (BTC)**或**以太坊 (ETH)**等数字资产。相反，Kraken正在构建基础架构，将外部的链下资产引入区块链。 ## 市场影响 此次收购向市场发出了一个强烈信号，表明数字资产行业正在走向成熟。主要影响包括： * **RWA领域的验证：** 一个主要的、受监管的交易所进入该领域，极大地提升了现实世界资产代币化作为可行且可扩展市场的可信度。 * **增强流动性和可访问性：** 通过提供代币化证券，Kraken可以弥合传统金融和去中心化金融之间的差距，允许加密原生投资者无需离开数字生态系统即可接触传统金融资产。 * **合规蓝图：** Kraken选择瑞士受监管实体突显了健全法律框架的关键重要性。这可能成为其他寻求应对复杂链上证券监管环境的公司的一个模型。 ## 更广泛的背景 此次交易是更广泛的行业趋势的一部分，该趋势侧重于现实世界资产的代币化，许多分析师认为这是DeFi的下一个主要增长载体。从房地产到私募股权，数万亿美元的传统资产尚未整合到链上，潜在市场巨大。研究表明，目前，像**比特币**（约0.1%）这样的大型资产中只有一小部分在DeFi协议中被积极使用。 通过构建RWA代币化的基础设施，**Kraken**不仅在增加新产品；它正在将自己定位为传统金融市场与数字资产经济潜在融合的关键门户。这一战略承认了一个未来，即链上和链下资产之间的区别变得越来越模糊。