贝莱德、英伟达支持的集团以400亿美元收购Aligned数据中心，凸显比特币矿商估值差距

执行摘要

一个包括贝莱德和英伟达在内的投资者集团已以400亿美元收购了Aligned数据中心。此次收购将数据中心容量估值定为每兆瓦约800万美元，比公开上市的比特币矿商每兆瓦300万美元的典型估值高出160%。该交易预示着加密挖矿基础设施可能重新估值，并凸显了人工智能（AI）数据中心与比特币挖矿业务之间日益融合的趋势。

事件详情

Aligned数据中心以400亿美元的价格被一个由贝莱德、英伟达、微软和xAI组成的投资者集团从麦格理资产管理公司手中收购。Aligned数据中心在美洲运营着50多个站点，总容量超过5吉瓦。此次交易的估值约为每兆瓦800万美元，与传统的比特币挖矿巨头（如Iris Energy、Riot Platforms、Cipher Mining和Hut 8）形成鲜明对比，这些公司通常估值约为每兆瓦300万美元。这意味着以每兆瓦计算，以AI为中心的数据中心基础设施比传统的比特币挖矿设施享有160%的溢价。

市场影响

这种显著的估值差异表明传统资本对能源密集型基础设施的看法正在转变。VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel指出，如果比特币矿商能够获得类似的项目融资，他们的估值可能会有“150%-500%的股权上涨空间”。AI热潮正在推动数据中心容量需求的激增，导致一些加密货币公司进行战略转型。Galaxy Digital、Bitfarms和Canaan等公司已在重新利用现有挖矿资产和数据中心空间，以支持AI应用程序的高性能计算（HPC）。

此次转型背后的财务动力是巨大的。比特币挖矿通常每千瓦时（kWh）产生约0.17至0.20美元的收入，而用于AI工作负载的英伟达图形处理器（GPU）产生的收入可达每千瓦时3至5美元，增加了17至25倍。虽然一个1兆瓦的比特币挖矿操作成本约为100万美元，但一个可比的AI计算设施需要约1500万美元的投资，这主要归因于专业的GPU硬件。然而，AI托管合同通常长达数年，价值数十亿美元，提供可预测且稳定的收入流，与比特币挖矿波动且依赖减半的奖励形成鲜明对比。

专家评论

Matthew Sigel的分析强调，如果比特币矿商能够成功转型或与AI基础设施融资模式整合，其股权估值可能大幅重估。同样，GoMining Institutional的Jeremy Dreier指出，受与AI数据中心争夺能源资源的驱动，机构对比特币挖矿基础设施的兴趣重新燃起。他认为，这种竞争可能为比特币挖矿带来新的“鼎盛时期”，因为机构资本进入该领域，寻求为其资产负债表购买更便宜的比特币。

更广阔的背景

这种转变代表着一个更广泛的趋势，即比特币挖矿公司正在战略性地将其能源密集型基础设施转变为AI数据中心。这种转变利用了为高功耗、冷却和网络能力而优化的现有基础设施。AI数据中心与比特币矿商之间对廉价、可持续能源的竞争正在加剧，AI公司通常因其每千瓦时更高的收入产生能力而能击败矿商。这可能导致进一步的行业整合，因为较小的挖矿业务面临盈利能力下降和高昂的升级成本。

人们对比特币网络的去中心化问题提出了担忧，因为大型科技公司日益增长的影响力以及哈希算力集中于更大的、专注于AI的挖矿公司，可能会引入监管漏洞和中心化风险。然而，这种演变也为挖矿领域的机构投资重新注入了机会，因为实体寻求获得“原始”比特币或投资于稳定的基础设施项目。结合比特币挖矿和AI托管的混合模式正在兴起，提供多样化的收入流和增强的资源管理灵活性。AI和云计算的快速增长正在推动前所未有的能源需求，导致监管审查日益严格，以及社区对高能耗设施选址的反对，尤其是在德克萨斯州等地区。这种动态环境要求数据中心开发商和加密矿商采取积极的风险管理和适应措施，以应对潜在的许可延迟和不断变化的监管框架。