Edgen Crypto·Mar 07 2026, 00:43贝莱德对其260亿美元HPS企业贷款基金的赎回请求达到其价值的9.3%后，限制了提款，这突显了私募信贷市场日益增长的压力。此举以及黑石和Blue Owl面临的类似压力，引发了人们对强制抛售以及可能蔓延至加密货币等风险资产的担忧。
在赎回请求激增预示着私募信贷市场压力不断增加后，贝莱德限制了投资者从其260亿美元HPS企业贷款基金（HLEND）中提款。第一季度，该基金收到总计12亿美元的提款请求，占其资产净值的9.3%。作为回应，贝莱德仅兑付了6.2亿美元的请求，这是该基金成立以来首次达到其预设的5%季度赎回限额。市场对这一消息迅速作出反应，贝莱德股价在纽约证券交易所下跌6.7%。
HLEND的赎回压力并非孤立事件，而是价值2万亿美元私募信贷行业普遍不安的症状。竞争对手资产管理公司黑石最近将其820亿美元基金的赎回限额从通常的5%提高到7%，以满足提款需求。其他公司也采取了重大措施；Blue Owl在1月份回购了其一个基金15.4%的股份，以管理赎回。这一趋势表明投资者正在逐渐撤出向中型公司提供贷款的基金，引发了对贷款标准和潜在投资组合健康状况的质疑。
这应该作为对行业和监管机构的警告，提醒他们非流动性基金对散户投资者的不利影响。
— Greggory Warren，晨星高级股票分析师。
核心问题在于私募贷款的非流动性与这些基金（被称为业务发展公司，BDC）投资者赎回预期之间的结构性错配。HLEND投资组合的19%投资于软件行业，该行业本身面临逆风，无法迅速出售资产以满足赎回会产生系统性风险。这种压力可能导致一波去杠杆化，迫使管理人员出售其他流动性更强的资产。这种情况很可能引发风险资产的更广泛抛售，给加密货币市场带来巨大的下行压力，并破坏相关的代币化信贷产品，因为投资者会寻求避险。