Bittensor dTAO 升级和机构资金推动去中心化人工智能市场演进

执行摘要

Bittensor 网络于 2025 年 2 月 13 日实施了 dTAO 升级，经历了重大的经济和治理转型。这一结构性变化将奖励分配转移到市场驱动机制，利用特定于子网的 Alpha 代币和自动化做市商 (AMM) 池。与此同时，机构兴趣通过数字货币集团 (DCG) 推出 Yuma 资产管理公司以及灰度就 Bittensor 信托提交 Form 10 文件而实现，旨在为合格投资者提供民主化访问。这些发展共同表明了去中心化人工智能 (DeAI) 资产机构化的战略转变，这反映在 TAO 期货未平仓合约显著增加了 23.52%。

事件详情

于 2025 年 2 月 13 日生效的 dTAO 升级标志着 Bittensor 经济框架的根本性变化，从中心化治理模型过渡到市场驱动的激励系统。Bittensor 中的每个子网现在都设有专门的 子网代币流动性池，其中其 dTAO 代币（称为 Alpha 代币）与原生 TAO 代币在 AMM 池中配对。这种机制使得基于供需的价格发现成为可能。排放再平衡现在将 50% 的新子网排放引导到这些流动性池中，从而激励持续参与。

该系统重新定义了验证者的角色，他们现在充当“风险投资家”，战略性地将 TAO 质押到被认为具有高潜力的子网中，以最大限度地提高回报。网络的奖励分配结构已从矿工和验证者之间的平均 50/50 分配调整为 41/41/18 分配。在此修订模型下，验证者获得 41% 的 TAO 奖励，矿工也获得 41%，剩余的 18% 分配给子网激励，直接支持开发者和构建者。这一转变旨在促进竞争并鼓励专业人工智能解决方案的开发。Alpha 代币 以每个区块 2 个的起始速率铸造，具有动态铸造速率，随着 Alpha 代币价格上涨而降低。每个 Alpha 代币 都有 2100 万个代币的硬上限，并遵循与 TAO 相同的减半时间表，将其稀缺性直接与更广泛的 Bittensor 生态系统联系起来。

市场影响

机构资本流入 Bittensor 生态系统正在加速。由 Barry Silbert 领导的 数字货币集团 (DCG) 推出了 Yuma 资产管理公司，并获得了 1000 万美元的初始投资。Yuma 资产管理公司 推出了两种主要策略：Yuma 子网综合基金 和 Yuma 大盘子网基金。这些基金旨在为机构和合格投资者提供 Bittensor 子网代币的敞口，分别提供所有活跃子网的市值加权敞口并针对顶级子网。这一举措反映了 Silbert 早期机构化 比特币 敞口的努力。进一步验证机构兴趣的是，灰度 向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了其 Grayscale Bittensor 信托 的 Form 10 文件，预示着将 TAO 定位为机构级资产的基础性工作。在这些公告发布后，TAO 期货未平仓合约 在 24 小时内增加了 23.52%，表明交易者对 Bittensor 技术金融化的信念飙升。

影响 TAO 的一个重要供应侧事件是即将于 2025 年 12 月 12 日发生的减半。这一事件将使每日 TAO 产出减少 50%，从 7,200 个减少到 3,600 个 TAO。根据 TAO 价格为 403 美元计算，预计这一减少将使 TAO 的年通胀率从大约 25% 降至约 13%，使其稀缺性模型更接近 比特币。分析表明，这可以使每日卖压减少约 115 万美元。像 xTAO 和 TAO Synergies 这样的上市公司分别控制着大约 0.8% 的流通供应，分别持有 41,538 个 TAO 和 42,111 个 TAO。大约 60% 的 TAO 持有量目前被锁定在质押中，进一步收紧了可用供应。尽管机构买入验证了 TAO 的人工智能叙事，但集中的所有权和显著的质押百分比为散户投资者带来了鲸鱼驱动波动性的潜力。Bittensor 子网数量在 2025 年增长了 40%，其中 SN39（AI 训练）和 SN106（Solana 桥）被认为是使用量的关键驱动因素。

专家评论

数字货币集团 首席执行官 Barry Silbert 强调了子网代币的变革潜力，他表示：“去中心化人工智能领域拥有与比特币一样具有变革性的力量，Yuma 资产管理公司正在为投资者通过 Bittensor 获取它打开大门。”这一观点突出了 DCG 投资于为机构资本进入 DeAI 生态系统创建受监管入口的战略意图。

更广泛的背景

Bittensor 被定位为去中心化人工智能的基础层，旨在占据万亿美元级人工智能市场的一部分，该市场预计在未来五年内将超过 1 万亿美元。与 OpenAI 等中心化人工智能开发公司不同，Bittensor 专注于为众包人工智能相关“数字商品”提供基础设施，并为去中心化人工智能模型开发提供智能市场，而不是销售终端用户人工智能产品。这一策略通过利用激励机制奖励参与者计算资源和创新贡献，提供了替代中心化数据、模型开发和利润集中的方案。该网络不仅能够去中心化模型训练部分，而且可能去中心化整个人工智能价值链的能力突显了其雄心。虽然 Bittensor 已经展示了子网增长，但来自 Fetch.ai 和 Ocean Protocol 等竞争对手在 DeAI 市场的竞争需要持续创新，以留住开发者并扩展计算效率。机构资本的成功整合以及 dTAO 引入的市场驱动动态可以作为更广泛 Web3 生态系统内企业采用趋势的模型，并显著影响投资者对去中心化技术的看法。