Tăng trưởng giá Bitcoin đã chững lại bất chấp sự tích lũy đáng kể từ ETF, do các nhà đầu tư dài hạn chốt lời và hoạt động thị trường phái sinh tăng lên.

Tóm tắt điều hành

Bất chấp việc các tổ chức mua Bitcoin (BTC) ETF và các công ty tài chính tích lũy, giá BTC đã chững lại, ngay cả sau khi chạm mức cao nhất mọi thời đại trong thời gian ngắn. Điều này chủ yếu được quy cho việc các nhà đầu tư dài hạn chốt lời và hoạt động gia tăng trên thị trường phái sinh, những yếu tố này đang vô hiệu hóa hiệu quả tác động tăng giá của dòng vốn tổ chức.

Chi tiết sự kiện

Trong vài tháng qua, các quỹ ETF và các công ty tài chính đã tích lũy khoảng 200.000 BTC, nâng tổng số nắm giữ của kho bạc lên gần 1 triệu Bitcoin. Tuy nhiên, kể từ tháng 7, hơn 450.000 BTC đã chuyển từ các ví dài hạn sang các nhà tham gia thị trường mới hơn. Sự phân phối này từ những người nắm giữ đã tích lũy ở mức giá thấp hơn đang bù đắp nhu cầu từ các nhà mua tổ chức. Lãi suất mở trong các sản phẩm phái sinh đã tăng khoảng 50.000 BTC trên các sàn giao dịch kể từ tháng 7, cho thấy nhiều vốn hơn đang được sử dụng cho các khoản đặt cược đòn bẩy thay vì tích lũy giao ngay.

Ảnh hưởng thị trường

Hoạt động gia tăng trong thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn CME đang khuếch đại ảnh hưởng của các sản phẩm phái sinh đối với biến động giá Bitcoin ngắn hạn. Điều này dẫn đến việc nhiều thanh khoản hơn bị ràng buộc trong các hợp đồng, làm giảm áp lực mua trực tiếp đối với BTC. Sự mất cân bằng giữa tích lũy và phân phối cho thấy hành động giá đi ngang có thể kéo dài trong ngắn hạn.

Bình luận chuyên gia

Theo dữ liệu on-chain, áp lực bán đang gia tăng từ những người nắm giữ Bitcoin đã nắm giữ từ bốn đến mười năm. Sự phân phối từ những người nắm giữ dài hạn này đang vô hiệu hóa hiệu quả tác động tăng giá của dòng vốn tổ chức đối với giá Bitcoin.

Bối cảnh rộng hơn

Trong các chu kỳ trước, LTH-NUPL (Long-Term Holder NUPL) đã tăng trên 0,75 trong vài tháng trước khi thị trường đạt đỉnh, giao dịch ở mức đó trong sáu tháng vào năm 2017 và bốn tháng vào năm 2021. Trong chu kỳ Bitcoin hiện tại, chỉ số on-chain chỉ vừa vượt qua 0,75 trong chưa đầy một tháng trước khi giảm. Chu kỳ này khác với các chu kỳ trước, nơi các chuyển động trên 0,75 sau đó là sự giảm xuống đã mỗi lần có nghĩa là giá Bitcoin đã bắt đầu thị trường gấu của nó. Điều kiện thị trường hiện tại cho thấy sự củng cố hỗn loạn hơn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ tài trợ chuyển sang âm, một đợt ép bán có thể thúc đẩy một đợt tăng giá khác cho Bitcoin. Sự mất cân bằng giữa tích lũy và phân phối cho thấy hành động giá đi ngang có thể tiếp tục. Bất chấp những yếu tố này, việc tích lũy giao ngay vẫn đang diễn ra, và nếu không có nó, giá Bitcoin có thể sẽ giao dịch thấp hơn đáng kể so với mức hiện tại.