Edgen Crypto·Mar 27 2026, 22:07近期链上数据显示，比特币的恐慌性抛售压力显著减轻。关键指标表明，最活跃的市场参与者已放缓抛售，市场经历了大规模去杠杆化。然而，大量投资者群体仍处于未实现亏损状态，这表明在任何持续上涨之前，可能需要一段盘整期。
比特币市场情绪正在趋于稳定，恐慌性抛售出现明显的枯竭迹象。CryptoQuant的数据显示，截至3月27日之前的七天，短期持有者（STH）流入币安的比特币量降至约2.5万枚，创下历史新低。这比2月份“投降”期间近10万枚比特币的流入量大幅减少了四倍。由于STH被认为是市场上最活跃且最不稳定的投资者群体，这种急剧下降表明最严重的抛售阶段已经过去。
这种行为转变也得到了盈利能力指标的进一步支持。在近期抛售期间急剧跌破1.0的短期持有者市场价值与实现价值（STH-MVRV）比率已开始回升。该值低于1.0表示近期买家持有的资产平均处于亏损状态，其回升意味着随着处于亏损状态的持有者减少，抛售的紧迫性正在减弱。
更广泛的市场经历了一次重要的去杠杆化事件，清理了投机过剩并降低了系统性风险。比特币期货未平仓合约从2025年末接近470亿美元的高点缩减至约220亿美元。这种由价格下跌期间的清算引起的巨大杠杆减少，意味着市场不太容易因过度杠杆头寸引发另一次连锁抛售。当前环境并未显示出积极重新加杠杆的迹象，反而表明市场在必要的调整后正处于盘整期。
此外，长期持有者似乎并未受到近期价格波动的影响，这也增加了市场稳定的迹象。交易所储备数据显示，比特币在交易平台上的持有量持续下降，延续了多年的提币趋势。最近的调整并未引发大量代币流入交易所，这表明长期投资者正在坚守其头寸，从而收紧了可用的流通供应。
尽管恐慌情绪有所缓解，但价格快速反弹仍面临重大阻力。链上分析显示，短期持有者的平均成本基础，即实现价格，约为8.7万美元。目前比特币交易价格远低于这一水平，大部分近期买家仍处于显著的未实现亏损状态，根据STH-MVRV比率0.78，平均亏损约为22%。这部分处于亏损状态的投资者形成了自然的供应过剩，因为他们可能倾向于在盈亏平衡点抛售。
同样，许多通过比特币ETF进行投资的人也处于亏损状态，估计平均成本基础约为8.2万美元。要使市场重新获得强劲的上涨动能，价格需要收复这些关键的心理和金融水平，将未实现亏损再次转化为利润。在此之前，市场可能会继续盘整，以吸收剩余的抛售压力并建立新的支撑基础。
