Edgen Crypto·Mar 12 2026, 23:37根据Luxor旗下Hashrate Index的研究，随着原油价格突破每桶100美元，比特币网络面临的主要威胁是宏观经济压力导致的价格下跌，而非挖矿成本的显著增加。尽管直接能源成本敞口有限，但更广泛的市场避险情绪可能会严重影响矿工的盈利能力。
根据矿业软件公司Luxor的研究，随着原油价格突破每桶100美元，预计其对比特币挖矿成本的直接影响将微乎其微。其算力指数分析估计，全球仅有8%至10%的比特币算力在电力市场运营，这些市场的电价与原油价格紧密挂钩。这些业务主要集中在海湾国家，其中阿拉伯联合酋长国和阿曼约占网络计算能力的6%。
这些地区主要利用石油生产衍生的天然气为其电网供电，使得其电价对原油的敏感度高于美国或俄罗斯等其他主要挖矿中心。伊朗（估计为0.8%）、科威特、卡塔尔和利比亚的少量贡献使石油敏感算力总计达到8-10%的范围。网络中其余90%的算力在天然气、煤炭、水力或核能发电的地区运行，这在很大程度上使矿工最大的运营开支免受油价波动的影响。
比特币矿工面临的更显著风险源于油价冲击的宏观经济后果。地缘政治不稳定往往会引发金融市场的“避险”行为，导致投资者抛售波动性资产。资深策略师Ed Yardeni最近将美国市场崩盘的可能性从20%上调至35%，理由是油价冲击和冲突升级。这种情绪反映在标普500股指期货上，其在亚洲交易时段下跌超过2%。
这种动态直接威胁到矿工的主要收入驱动因素：比特币的价格。该行业对价格而非电力成本的敏感性在2月份得到了近期验证，当时关键的矿工盈利能力指标——算力价格（hashprice）跌至每petahash每秒每天27.89美元的历史最低点。Luxor的分析显示，这主要是由该时期比特币价格下跌23.8%所致，而非电力成本飙升。对于矿工而言，盈利能力在很大程度上仍取决于比特币的市场价值，而非直接运营成本。
