Yönetici Özeti

Zincir üstü analiz firması Glassnode, balinalar ve uzun vadeli sahipler de dahil olmak üzere tüm Bitcoin gruplarının bir dağıtım aşamasına geçtiğini, bunun da daha geniş piyasa oynaklığı ortasında önemli satış baskısına ve 112.000 $ civarında fiyat durgunluğuna yol açtığını bildiriyor.

Ayrıntılı Olay

Glassnode'dan gelen zincir üstü analizler, tüm Bitcoin cüzdan gruplarının kesin olarak bir dağıtım aşamasına geçtiğini gösteriyor. Bu eğilim, özellikle orta ölçekli balinalar olarak adlandırılan 10-100 BTC grubunun öncülüğünde piyasa genelinde artan satış baskısına işaret ediyor. Döngünün başlarında pozisyon biriktiren bu sahipler, yeni girenler veya tek bir büyük kuruluşa özgü olmayan, geniş tabanlı bir hareketle aktif olarak kar alıyorlar. Bitcoin, yaz ortası fiyat artışının ardından yakın zamanda 111.500 ila 112.000 dolar civarında işlem gördü.

Bu dağıtımın kanıtları arasında, uzun vadeli sahiplerin tek bir günde yaklaşık 1.96 milyar dolar kar elde ettiği son bir kar alma olayı yer alıyor. Bu durum, dikkat çekici bir fiyat geri çekilmesiyle çakıştı. Satış baskısını daha da yoğunlaştırmak için, uzun vadeli Bitcoin sahipleri varlık satışlarını artırdı ve tek bir günde yaklaşık 10 milyar dolar değerinde 97.000 BTC boşaltarak, bu grubun bu yılki en büyük bir günlük satışını gerçekleştirdi. Balina cüzdanları son haftalarda toplamda 4 milyar doların üzerinde BTC sattı; buna, yaklaşık 4 milyar dolar değerindeki 35.991 BTC'nin Ethereum'a takas edilmesi ve 14 Eylül'de Hyperliquid'e 1.176 BTC (136 milyon dolar) değerindeki yakın zamandaki bir boşaltma da dahil. 2012-2013'ten kalma uyuyan cüzdanlar da yeniden etkinleşerek BTC'yi borsalara gönderdi, bu da dolaşımdaki arzı artırdı ve kısa vadeli fiyat istikrarını baskıladı.

Piyasa Etkileri

Tüm yatırımcı gruplarında geniş tabanlı dağıtım, yeni talebin artan arzı karşılayamaması durumunda Bitcoin için fiyat desteğinin daha kırılgan hale gelebileceğini ima ediyor. Analistler, uzun vadeli sahiplerden gelen bu yaygın satışın, önceki döngülerde gözlemlenenlerden daha önemli bir fiyat düşüşünden önce gelebileceğini öne sürüyor. Piyasa ayrıca, kripto piyasasında 1.7 milyar dolarlık şaşırtıcı bir likidasyon ve Bitcoin opsiyonlarında 110.000 dolar civarında kümelenen maksimum acı seviyeleri ile rekor bir 480 milyon dolarlık likidasyon olayı da dahil olmak üzere önemli likidasyonlar yaşadı.

Dahası, ABD Merkez Bankası'nın 17 Eylül 2025'te yaptığı 25 baz puanlık faiz indirimi piyasa oynaklığını şiddetlendirdi. Bu karar, Bitcoin'in sürekli vadeli işlem açık pozisyonlarında (OI) keskin bir düşüşü tetikledi ve günler içinde 395.000 BTC'den 378.000 BTC'ye geriledi. Eş zamanlı olarak, Binance gibi platformlarda Borsa Arz Oranı (ESR) 0.029'a düşerek kaldıraçlı pozisyonların önemli ölçüde çözülmesini ve uzun vadeli tutma stratejilerine doğru bir kaymayı işaret etti. Düşük ESR ayrıca mevcut likidite havuzunun küçüldüğünü gösterir, bu da makroekonomik şoklar sırasında fiyat dalgalanmalarını artırabilir. Bitcoin'in fiyatı, Fed'in 2025 enflasyon tahminini yukarı yönlü revize etmesinin ardından %4.6 düşüşle 101.300 $'a geriledi ve para politikası ile zincir üstü dinamikler arasındaki etkileşimi vurguladı.

Uzman Yorumu

Glassnode analistleri, tüm yatırımcı gruplarında "nötr-dağıtım" davranışını doğruluyor ve birçok sahibinin aktif olarak satın almak yerine ya sattığını ya da tuttuğunu öne sürüyor. Bu eğilim, son fiyat artışlarının ardından kar alımını ve direnç seviyelerindeki piyasa tereddütünü yansıtıyor. Bitcoin'in temelleri sağlam görünse de, balinalardan ve uzun vadeli sahiplerden gelen sinyaller, kısa vadede dikkatli olunması gerektiğini vurguluyor. Etkili yatırımcılar tarafından gerçekleştirilen önemli karlar, genellikle yerel piyasa zirveleriyle çakışan güçlü bir satış baskısı ortaya koyuyor ve balinaların potansiyel bir düzeltmeden önce maruziyetlerini azaltıyor olabileceğini gösteriyor.

Daha Geniş Bağlam

Mevcut piyasa ortamı, yaklaşan ABD hükümet kapanışları ve kalıcı enflasyon gibi makroekonomik endişelerle beslenen yatırımcılar arasında "riskten kaçınma" zihniyetiyle karakterize ediliyor. Kripto para birimlerini çevreleyen düzenleyici manzara, yatırımcıların ihtiyatlı davranmasına ve piyasanın yeniden konumlanmasına daha da katkıda bulunan bir belirsizlik kaynağı olmaya devam ediyor. Uzun vadeli yatırımcıların tarihsel modelleri, fiyatlar düşükken birikim yapmayı ve yukarı yönlü hareketler sırasında kar için satmayı öneriyor. Ancak, mevcut eğilimler, uzun vadeli sahiplerin bu döngüde önceki döngülere göre daha erken satış yaptığını gösteriyor. Bu değişim, makroekonomik baskılar ve düzenleyici belirsizlikle birleştiğinde, Bitcoin piyasasında kırılgan bir denge yaratıyor ve yatırımcıları temel destek seviyelerini izlemeye ve kaldıraçları proaktif bir şekilde yönetmeye çağırıyor. Özellikle 115.200 $ destek seviyesi civarında riskler devam ediyor ve potansiyel düzeltmeleri tahmin etmek için piyasa gelişmelerinin yakından gözlemlenmesi gerekiyor.