Bitcoin được dự báo sẽ trải qua biến động ngắn hạn do các hành động của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, sau đó là một đợt tăng giá tiềm năng vào cuối năm 2025, tùy thuộc vào thanh khoản và các yếu tố kinh tế vĩ mô.

Tổng quan thị trường

Giá Bitcoin dự kiến sẽ biến động trong ngắn hạn do việc nạp lại Tài khoản Tổng hợp (TGA) của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, điều này có thể rút 500–600 tỷ đô la khỏi hệ thống tài chính. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại Bernstein dự báo một chu kỳ tăng giá kéo dài đến năm 2027, có khả năng đẩy Bitcoin lên 150.000–200.000 đô la trong vòng một năm tới. Triển vọng này được hỗ trợ bởi kỳ vọng về sự hỗ trợ chính sách của Hoa Kỳ và việc áp dụng của tổ chức ngày càng tăng. Mối tương quan hiện tại giữa nguồn cung tiền M2 và Bitcoin là tích cực và đáng kể, có khả năng nằm trong khoảng từ 0,60 đến 0,90, với mối liên hệ mạnh mẽ hơn trong các giai đoạn tăng trưởng M2 nhanh chóng.

Động lực thanh khoản

Mối quan hệ giữa thanh khoản toàn cầu và giá Bitcoin rất đáng chú ý. Khi thanh khoản mở rộng, Bitcoin có xu hướng tăng giá và ngược lại. Nguồn cung stablecoin cũng cho thấy mối tương quan mạnh mẽ với giá Bitcoin, với dòng stablecoin lớn thường đi trước hoặc đi kèm với sự tăng vọt của Bitcoin. Việc nạp lại TGA dự kiến sẽ tạo ra áp lực thanh khoản ngắn hạn vì các vùng đệm bù đắp như Cơ sở Repo ngược của Fed (RRP) và dự trữ ngân hàng vượt mức phần lớn đã cạn kiệt.

Các yếu tố kinh tế vĩ mô

Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và việc quản lý nợ của chính phủ Hoa Kỳ đóng vai trò quan trọng trong quỹ đạo của Bitcoin. Nợ quốc gia Hoa Kỳ, hiện đang phình to lên 37 nghìn tỷ đô la, gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang. Nhà phản biện tài chính Max Keiser dự đoán rằng việc Hoa Kỳ không thể ngừng in tiền do vòng xoáy nợ 200 nghìn tỷ đô la có thể khiến Bitcoin bùng nổ lên mức giá 2 triệu đô la. Cục Dự trữ Liên bang được nhiều người kỳ vọng sẽ khởi động lại chu kỳ cắt giảm lãi suất trong tháng này, có khả năng cho phép lạm phát "nóng lên".

Việc áp dụng của tổ chức và tâm lý thị trường

Việc áp dụng tài sản kỹ thuật số của tổ chức vẫn là một chủ đề trọng tâm. Các nền tảng giao dịch như Coinbase và Robinhood dự kiến sẽ hưởng lợi từ chu kỳ tăng giá đang diễn ra. Tổ chức phát hành stablecoin Circle cũng được coi là một người chơi chủ chốt trong tài chính kỹ thuật số, với blockchain Arc và quan hệ đối tác với các ngân hàng khiến nó trở thành nền tảng thanh khoản cho các thị trường phi tập trung. Tuy nhiên, các kho bạc Bitcoin của tổ chức như MicroStrategy gây ra rủi ro hệ thống nếu buộc phải bán trong các đợt suy thoái thị trường.

Rủi ro và cân nhắc tiềm năng

Mặc dù các dự báo lạc quan, một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến hiệu suất của Bitcoin. Sự hấp thụ thanh khoản mong manh do việc nạp lại TGA, kết hợp với việc thắt chặt định lượng đang diễn ra của Fed, có thể gây ra sự gián đoạn thị trường. Các công ty tiền điện tử và sản phẩm ETF được đòn bẩy quá mức có thể khuếch đại sự biến động, làm tăng rủi ro về chuỗi thanh lý. Ngoài ra, các yếu tố kinh tế vĩ mô như bất ổn thị trường trái phiếu và lãi suất cao hơn có thể tác động mạnh mẽ đến tài sản tiền điện tử. Bộ Tài chính Hoa Kỳ nắm giữ một kho dự trữ Bitcoin trị giá từ 15 tỷ đến 20 tỷ đô la, và các kế hoạch hiện tại bao gồm việc xây dựng kho dự trữ này bằng cách sử dụng các tài sản bị tịch thu.