Bit Digital提议发行1亿美元可转换票据用于收购以太坊

执行摘要

Bit Digital 宣布拟发行 1 亿美元可转换优先票据，主要用于收购以太坊，这标志着该数字资产平台迈出了重要一步。此次发行表明，在市场流动性收紧的情况下，机构对 ETH 作为金库资产的兴趣持续不减。

事件详情

Bit Digital, Inc. (纳斯达克: BTBT) 已宣布拟进行注册承销公开发行，发行总额为 1 亿美元的 2030 年到期可转换优先票据。该公司还打算授予承销商 30 天的期权，以购买额外最高 1500 万美元的票据，以弥补超额配售。除非提前转换、赎回或回购，这些票据将是高级无抵押债务，于 2030 年 10 月 1 日到期。持有人有权选择在到期前第二个预定交易日之前，根据公司选择将票据转换为现金、普通股或两者的组合。利率、初始转换率和其他具体条款将在定价时确定。净收益主要用于以太坊购买，次要用于一般公司用途，包括与数字资产相关的潜在投资、收购和商业机会。巴克莱银行、坎托和 B. Riley Securities 担任联席主承销商。此次发行是根据 2025 年 6 月 20 日向 SEC 提交的 S-3 表格有效搁架注册声明进行的。

市场影响

Bit Digital 此次拟议的发行可能会增加 以太坊 的购买压力，尤其是在当前的市场动态下。根据 Glassnode 的数据，以太坊 在交易所的供应量已达到 1480 万 ETH 的九年低点，较峰值水平下降了 52%。这种流动性收紧，加上投资者对质押合约、冷钱包和机构托管解决方案的兴趣日益增长，表明大量资本流入可能导致价格波动。最近的巨鲸活动，观察到 9 月 25 日至 27 日期间 16 个钱包从主要交易所累积了价值 17.3 亿美元的 431,018 ETH，这进一步强化了机构在 ETH 中定位的模式。如果 Bit Digital 的举动成功，将进一步验证 以太坊 作为上市公司合法金库资产的地位，并可能激发更广泛的企业采用。

业务策略与市场定位

Bit Digital 的策略涉及利用债务融资，特别是可转换票据，以扩大其以太坊金库。这种方法反映了加密货币金库公司的更广泛趋势，即通过股票和债务证券筹集资金以获取数字资产。此前，Bit Digital 在一次 1.72 亿美元的公开股权融资后，将其金库从 比特币 转向 以太坊，出售了 280 BTC 以累积大约 100,603 ETH。这使得 Bit Digital 成为全球最大的企业以太坊持有者之一。该公司还运营机构以太坊质押基础设施，表明其策略不仅是累积资产，还要从其持有的资产中产生收益。该模型可以与 MicroStrategy 率先采用的比特币金库策略相比较，尽管 Bit Digital 专注于以太坊及其质押机会。然而，这种策略存在单一加密货币的集中风险，并面临显著的 ETH 价格波动风险。虽然像 SharpLink Gaming 这样的加密货币金库公司通过直接发行积极扩大其 ETH 金库，预计持有量将超过 20 亿美元，但市场也看到像 KindlyMD 这样的公司在采用加密货币金库策略后股价大幅下跌，其股价从历史高点下跌了 96% 以上。这突显了市场对加密货币金库公司不断变化的看法，其中一些公司的交易价格低于其净资产价值。

更广泛的背景

加密货币金库公司的激增，超过 200 家上市公司采用此类策略，凸显了企业金融的重大转变。这些公司通常允许投资者间接接触加密货币。然而，市场估值最近出现了分歧，大约 25% 的美国加密货币金库公司的市值低于其净资产价值。这种现象在像 KindlyMD 这样的公司中得到体现，该公司通过发行 2 亿美元可转换票据和 5150 万美元私募股权启动了比特币金库，这表明投资者对以前与这些策略相关的溢价持怀疑态度。即使是 MicroStrategy 这样的老牌公司，其溢价从 2020 年的 8 倍以上收窄至约 1.4 倍，这表明市场正在进行修正，估值正更接近底层资产价值。因此，Bit Digital 的可转换票据发行进入了一个市场，在该市场中，加密货币金库策略的益处正在被投资者严格重新评估，权衡 ETH 升值和质押收益的潜在上行空间与固有的波动性和执行风险。