加密货币交易所Backpack已在美国11个州推出现货交易，加剧了竞争，并强调在受监管的美国市场中采取合规优先的方法。

执行摘要

加密货币交易所Backpack今年已在美国11个州启动现货交易业务。此次战略性扩张取决于成功获得州级所需的汇款执照（MTL）。此次进入高度受监管的美国市场是在一轮1700万美元的融资之后进行的，该轮融资对Backpack的估值为1.2亿美元。

解构美国市场进入的金融机制

进入美国加密货币市场需要应对分散的州级许可框架。与单一的联邦执照不同，公司必须在其打算运营的每个州获得汇款执照（MTL）。虽然联邦合规，例如向FinCEN注册货币服务业务（MSB），提供了全面的法律覆盖，但每个州特定的MTL对于区域市场准入至关重要。

这个许可过程既耗时又昂贵。仅在10到15个州申请初始执照并确保合规性就可能超过30万美元，而获得单个州执照的整个过程可能需要4到18个月。Backpack在11个州成功启动，凸显了其在满足这些严格监管要求方面的重大投资和进展。

业务战略和市场定位：合规优先方法

Backpack旨在将自己定位为安全且合规的替代方案，直接与Coinbase等成熟平台竞争。该公司的战略方向深受其创始人Armani Ferrante（前Alameda成员）的影响，他倡导“透明托管、新颖的交易所架构和合规优先的运营”。这种方法是对过去行业失败的直接回应，特别是FTX的失败。

Backpack战略的核心是其对“信任最小化”的承诺。这通过其每日发布的储备证明（PoR）来体现，这些证明是与区块链安全公司OtterSec合作验证的。该系统利用Merkle树结构，允许用户验证其资产而不损害个人隐私。该平台报告的储备金比率约为100.42%，涵盖现货头寸、保证金交易账户以及未实现的损益。

在全球范围内，Backpack一直在扩大其足迹。其欧洲部门Backpack EU在塞浦路斯根据MiFID II执照运营，在收购FTX EU并解决与塞浦路斯证券交易委员会（CySEC）的监管事宜后推出了永续期货。自2024年以来，该公司已在其全球业务中处理了超过1600亿美元的交易量。

Web3生态系统的更广泛市场影响

Backpack进入美国现货交易市场预计将加剧加密货币交易所之间的竞争，可能影响现有参与者的定价结构和服务产品。此次扩张也突显了更广泛的行业趋势，即严格的监管合规，特别是在美国框架内。通过应对复杂的州对州许可要求，Backpack为其他寻求在美国合法运营的公司展示了一条途径。

此外，Backpack通过每日储备证明和合规优先运营模式对透明度的强调可能会树立新的行业标准。这些措施对于在近期市场混乱后重建投资者对中心化平台的信心至关重要。Backpack等更受监管和透明平台的可用性可能会吸引更广泛的机构和散户投资者，促进更大的市场多元化，并可能加速数字资产在安全、受监管环境中的主流采用。