1kx报告：链上经济在费用和真实需求的驱动下达到200亿美元

执行摘要

根据加密投资公司1kx的一份全面报告，到2025年，加密行业的链上经济已成熟为一个200亿美元的经济强国，其驱动力是具体的费用、活跃的用户和真实的需求。这标志着从单纯的价格投机向战略性转变，2025年上半年，用户集体支付了97亿美元的链上费用，创下上半年历史新高，比上一年增长了41%。这种增长主要由应用层活动推动，而非区块链层费用。

链上经济详情

1kx链上收入报告（2025年上半年）汇总了超过1,200个协议的经过验证的链上数据，凸显了一个强大且不断扩张的数字经济。2025年的链上总收入已达到200亿美元。2025年上半年产生的97亿美元费用是自2021年下半年以来的第二高水平。费用生成的激增与交易成本的显著降低同时发生，交易成本已从2021年的高点下降了90%以上，导致应用增长同比增长126%。

去中心化金融（DeFi）协议继续占据主导地位，约占所有链上费用的63%。2025年上半年，DeFi产生了61亿美元的费用，主要来自去中心化交易所（DEX）和衍生品平台上的交易活动。值得注意的是衍生品领域的增长，其中Jupiter等平台将其费用份额从5%增加到45%，而Hyperliquid（一年前推出）现在占类别费用的35%。在借贷市场中，Aave仍然是最大的DeFi协议，总锁定价值（TVL）为390亿美元，而借贷聚合器Morpho将其份额从2024年上半年的接近零增加到10%，现在持有82.5亿美元的TVL。

除了DeFi之外，更新的垂直领域正在加速扩张。钱包的收入同比增长260%，将接口确立为重要的利润中心。面向消费者的应用增长了200%，去中心化物理基础设施网络（DePIN）增长了400%。

该报告还承认了不断发展的区块链技术的影响，以太坊在2025年的Dencun/Pectra升级通过Blob交易将Gas费用降低了50-95%。这使得Base、Arbitrum和Optimism等Layer 2（L2）解决方案能够以接近零的成本处理以太坊总交易量的47%，从而将DeFi TVL推高至387.5亿美元并促进了大量的NFT销售额。

市场影响和增长驱动因素

链上费用持续增长预示着加密市场向效用驱动的价值创造发生根本性转变。交易成本的降低直接促进了应用的爆炸式增长，表明高效的基础设施促进了用户采用和经济活动。特定应用类别收入的增加凸显了一个日益成熟的生态系统，其中价值来自活跃使用而非单纯的投机交易。

展望未来，1kx预计到2026年链上费用将达到320亿美元以上，同比增长60-63%，所有这些增长都归因于应用开发。确定的主要扩张驱动因素包括真实世界资产（RWA）代币化、DePIN网络的持续发展、进一步的钱包货币化策略以及面向消费者的加密应用的普及。

DePIN生态系统本身已经取得了显著增长，到2025年底其市值已超过160亿美元。以太坊和Solana已成为DePIN项目的主要区块链，承载着数十个顶级倡议。此外，对RWA代币化日益增长的关注预计将改变传统资产市场。监管被认为是该领域的关键，通过提供法律清晰度、投资者保护和运营透明度来建立信任、吸引机构采用，并确保RWA项目的长期成功和可扩展性。

更广泛的背景和展望

1kx报告的调查结果与更广泛的行业情绪一致，均指向一个机构化和更受监管的数字资产生态系统。这种转变得到了福布斯等分析机构预测的支持，他们预计到2026年数字资产领域将有超过3000亿美元的机构资本流入，同时稳定币也将扩展到2025年超过4000亿美元。潜在的趋势表明，从纯粹的投机活动转向一个更结构化和稳健的金融环境，其中区块链技术因其通过多样化应用产生有形经济价值的能力而日益受到认可。区块链技术稳定性和可靠性的提高，尽管个人用户交易成本 historically 较低，但仍有助于稳定的收益，从而增强了生态系统的长期可行性。