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执行摘要 Defiance ETF 推出万亿美元俱乐部指数 ETF (TRIL)，其中显著包括贝莱德的 iShares 比特币信托 (IBIT)，这标志着比特币日益深入地融入传统投资工具。 事件详情 2025 年 9 月 30 日，Defiance ETF 推出了 Defiance 万亿美元俱乐部指数 ETF（纳斯达克代码：TRIL）。该 ETF 旨在为投资者提供市场估值超过 1 万亿美元的公司和加密资产的敞口。TRIL 追踪的 BITA 万亿美元俱乐部指数包括美国交易所上市的公司和美国上市的与估值 1 万亿美元或以上资产挂钩的加密 ETF。截至 2025 年 9 月 15 日，该指数成分股包括特斯拉、Alphabet、英伟达、微软、Meta Platforms、博通、苹果、亚马逊、伯克希尔哈撒韦等知名实体，以及至关重要的 iShares 比特币信托 ETF。Defiance ETF 首席投资官 Sylvia Jablonski 表示，在人工智能进步和比特币演进的推动下，资产规模超过 1 万亿美元的资产有望成为指数投资的主要基准。 贝莱德的 iShares 比特币信托 (IBIT) 已成为这一趋势的关键组成部分，拥有近 880 亿美元的资产管理规模 (AUM)。它已成为寻求比特币敞口的机构的首选。贝莱德全球配置基金在 2025 年第二季度大幅增加了其 IBIT 持仓，将其头寸提高到 1,000,808 股 IBIT，价值 6640 万美元，与 2024 年 7 月的 198,874 股相比，同比增长 403%。IBIT 目前占该基金 171 亿美元资产的 0.4%，高于上一季度的 0.25%。该公司还申请了比特币溢价收益 ETF，这是一种利用比特币期货上的备兑看涨期权产生收益的产品。ETF 分析师 Eric Balchunas 将这一策略描述为“870 亿美元 IBIT 的续集”，它优先考虑稳定收入而非直接价格跟踪。这表明贝莱德致力于比特币优先策略，其以太坊持仓减少和比特币敞口扩大进一步证明了这一点。 为进一步扩大加密相关投资产品的格局，ProShares 最近推出了 ProShares 超级索拉纳 ETF (SLON) 和 ProShares 超级 XRP ETF (UXRP)，分别旨在实现索拉纳和 XRP 的杠杆每日表现。同样，Cyber Hornet 已向美国证券交易委员会 (SEC) 提交申请，拟推出三只混合 ETF，将标普 500 指数敞口与 XRP、以太坊和索拉纳结合起来，其中 75% 分配给股票，25% 分配给各自的加密货币或其期货。 市场影响 TRIL 纳入 IBIT 强化了比特币作为多元化投资组合可投资资产的合法性，可能加速机构采用，并将传统金融与加密市场连接起来。此举预计将通过成熟的投资工具推动比特币的资本流入增加，为更广泛接受其他加密资产树立先例。贝莱德对比特币日益增长的承诺，包括其为多元化投资组合推荐 1% 到 2% 的比特币配置，以及其对传统资产代币化的探索，都突显了将传统金融与数字资产技术相结合的战略转变。这一趋势得到了不断演变的监管清晰度的支持，例如 SEC 的通用 ETF 上市标准和 GENIUS 法案等立法努力，这些都为机构参与提供了框架。 专家评论 Defiance ETF 首席投资官 Sylvia Jablonski 强调，在技术进步的推动下，超过 1 万亿美元的资产作为基准代理的重要性日益增加。ProShares 首席执行官 Michael L. Sapir 表示，ProShares 推出新的杠杆加密相关 ETF，旨在为投资者提供对索拉纳和 XRP 等下一代区块链技术的定向敞口，克服与直接收购相关的挑战。 更广阔的背景 加密资产的机构采用在 2025 年达到了一个转折点，其标志是监管清晰度和 ETF 的激增。曾经被认为是小众资产类别现在系统地整合到机构投资组合中，超越了单纯的投机。SEC 不断演变立场，以及欧盟的加密资产市场 (MiCA) 法规等全球监管举措，已将加密货币作为核心机构资产正常化。虽然像 IBIT 这样的现货比特币 ETF 一直是主要催化剂，积累了大量资产管理规模，但山寨币 ETF 批准的延迟表明监管机构对托管风险和市场操纵持续保持谨慎。尽管存在这些障碍，从 TRIL 的多元化方法到 ProShares 的杠杆产品和 Cyber Hornet 的混合 ETF，加密相关产品不断扩大的范围，预示着将数字资产整合到主流金融战略中的持续行业趋势。比特币市值超过 2.2 万亿美元，过去一年增长了 77%，进一步巩固了其在全球金融格局中的地位。
执行摘要 Coinbase推出了一款新的USDC借贷产品，提供高达10.8%的年化收益率，部分由DeFi协议Morpho补贴，引发了关于加密市场可持续性和监管监督的质疑。 事件详情 Coinbase推出了一款链上USDC借贷产品，允许用户在其稳定币持有量上获得高达10.8%的年化收益率（APY）。这项服务通过与去中心化金融（DeFi）借贷协议Morpho的集成来实现，并依赖于Steakhouse Financial在Coinbase的以太坊Layer 2网络Base上策划的链上金库。Coinbase消费者和商业产品负责人Max Branzburg表示，该产品约6%的回报来源于Morpho平台上的活动，另有5%作为协议的直接“提振”提供。Coinbase发言人证实，这5%的“提振”是Morpho为激励生态系统活动而采取的临时措施。 财务机制 将USDC存入新产品的用户将拥有一个由Coinbase创建的智能合约钱包，该钱包通过链上金库连接到Morpho协议。这些由Steakhouse Financial管理的金库将资金分配到各种借贷市场，以优化回报。该产品提供即时收益和可访问的提款，但须受流动性限制。这项新产品显著超越了Coinbase现有的USDC奖励计划，后者提供4.1%的年化收益率（Coinbase One会员为4.5%）。与由Coinbase营销预算资助的USDC奖励这种忠诚度计划不同，链上借贷将用户资产积极部署到DeFi市场。该系统整合了风险缓解策略，包括贷款的超额抵押和通过Morpho智能合约进行的自动化清算。 商业策略与市场定位 Coinbase的新借贷产品代表着连接中心化金融（CeFi）和去中心化金融（DeFi）的战略举措，提供了一种混合模式来生成收益。通过直接在Base上与Morpho集成，Coinbase旨在为更广泛的用户群提供可访问的DeFi收益，而无需他们直接在复杂的DeFi生态系统中进行操作。这使得Coinbase能够与传统的DeFi协议（如Aave和Compound）竞争，这些协议提供较低的USDC回报（例如，截至2025年3月，Aave为2.97%，Compound为4.17% APY）。该公司与Morpho有合作历史，此前曾推出比特币支持的链上贷款，并通过其稳定币引导基金支持该协议，以增强流动性并稳定收益。这种混合方法旨在扩大Coinbase的链上生态系统，同时管理与DeFi相关的复杂性和风险。 更广泛的市场影响 Coinbase推出的增强型USDC借贷产品引发了关于监管监督和市场可持续性的讨论。包括银行政策研究所（BPI）在内的美国银行团体对《GENIUS法案》中一个被认为的“漏洞”表示担忧。他们认为，虽然该法案禁止稳定币发行方提供利息或收益，但并未将此禁令延伸到加密货币交易所或附属企业，从而允许间接的收益产品。银行团体警告称，这可能导致传统银行系统的大量存款流失，并引用了潜在的6.6万亿美元资金转移。Coinbase反驳了这些说法，声称“存款侵蚀”的说法缺乏证据，并且链上数据并未显示资金从银行有意义地流出。该交易所强调，大多数稳定币用途是支持支付功能而非充当储蓄工具，并且到2028年的稳定币总供应量预测远低于所声称的流出数字。此次倡议也唤起了对过去加密借贷失败的记忆，例如Anchor Protocol以及Celsius和Genesis等中心化平台，这些平台因不透明的抵押品管理和不充分的风险控制而崩溃。然而，到2025年第二季度，该行业已出现结构性改善，链上加密抵押贷款激增，协议实施更高的抵押率（通常超过贷款价值的150%），以建立弹性和信任。该产品对Morpho临时“提振”的依赖，引发了关于如果此类激励措施被撤回，高收益的长期可持续性的质疑，如果透明度问题未能明确解决，可能会影响用户信任和市场稳定。
执行摘要 Liquity 已在以太坊上正式推出其V2协议，引入了多流动质押代币抵押、用户设定的利率以及显著降低的抵押率，旨在提高资本效率并重塑去中心化借贷。 事件详情 Liquity V2 于5月19日在以太坊主网启动，对其去中心化稳定币借贷协议进行了重大升级。其中关键一项是将抵押品选项扩展到包括多种流动质押代币（LSTs），例如 封装以太坊 (WETH)、封装质押以太坊 (wstETH) 和 Rocket Pool 以太坊 (rETH)。每个 LST 现在都在其独立的借贷市场中运行，具有独特的风险参数和稳定性池，可容纳多种抵押品类型和 ETH。 该协议实施了一种新颖的由用户驱动的动态利率机制。借款人被授权设定自己的利率，范围从 0.5% 到 1000%。该机制旨在促进市场竞争，并通过这些利息支付产生的可持续收益直接补偿稳定池存款人。例如，每个借贷市场75%的利息收入被输送到其各自的稳定性池存款人。 通过将以太坊的最低抵押率降至 110%，资本效率得到了显著提高，这对应于 90.91% 的贷款价值比（LTV）。这使得投资杠杆最高可达11倍。同时，Liquity V2 取消了 V1 中存在的“恢复模式”功能。此项取消自2025年7月23日起生效，确保借款人始终享有较高的 LTV，而与系统整体状态无关。V2 架构通过实际收益支付和自适应赎回逻辑为稳定性池提供可持续收益，从而解决了以前对恢复模式的需求，旨在维持足够大的稳定性池。 此外，Liquity V2 引入了协议激励流动性（PIL）。该机制将 V2 的一部分收入用于鼓励充足的 BOLD 稳定币流动性，目标是在 LQTY 质押者的指导下刺激生态系统增长。75% 的利息收入固定分配给稳定性池奖励，25% 分配给协议流动性激励，为 PIL 提供持续的预算。 市场影响 Liquity V2 的推出使该协议在去中心化金融（DeFi）借贷领域更具竞争力。通过支持更广泛的 LST，Liquity V2 直接与 Aave 和 Compound 等已将 wstETH 和 rETH 列为抵押品选项的成熟平台竞争。虽然 Aave v3 的“e-Mode”和 Compound 的 Comet 架构提供了类似的 LST 抵押功能，但 Liquity V2 的 110% 最低抵押率明显低于许多其他 DeFi 借贷协议，这标志着资本效率的显著提高。 用户设定的利率模型代表了与 DeFi 中常见的传统算法管理利率的背离。这种市场驱动的方法旨在在借款人和 BOLD 持有人之间建立平衡，可能导致更稳定和可预测的收益机制，这与依赖通胀代币激励来产生收益的协议形成对比。除了 DEX 流动性激励之外，核心机制缺乏协议级治理，这符合 Immutable、市场驱动的金融系统的趋势，这可能会吸引寻求更高去中心化和降低升级风险的用户。 “恢复模式”的取消以及对永久高 LTV 比率的强调为借款人提供了更大的确定性和灵活性，这可能吸引更多寻求最大化资本利用率的用户。这一设计选择凸显了 DeFi 协议开发的成熟，朝着能够维持高杠杆而无需依赖响应式风险参数的健壮系统发展。 更广泛的背景 Liquity V2 的设计选择有助于 DeFi 中可持续收益生成和风险管理的持续演进。该协议依赖用户设定的利率和借贷费用产生的实际收益，而不是通胀代币发行，解决了 DeFi 中的一个关键挑战：向更可预测和可持续的收益模型过渡。许多 DeFi 平台在历史上一直难以实现收益的可持续性，通常依赖短期流动性激励导致波动性。 最小化的治理结构，核心功能采用不可升级的智能合约，体现了对不变性和去中心化的承诺。尽管 DeFi 中有些人主张可升级性以修复错误或适应法规，但 Liquity V2 优先采用“一劳永逸”的架构，旨在通过固定的操作框架增强长期信任和安全性。这种方法为频繁通过治理提案调整风险参数的协议提供了另一种叙事，为协议的寿命提供了不同的模型。 扩展到多 LST 抵押也强调了流动质押衍生品在 DeFi 生态系统中日益增长的重要性。这些代币允许用户在将其资产部署到其他金融活动中时保持质押奖励，从而在不放弃收益的情况下解锁流动性。Liquity V2 利用了这一趋势，为 LST 持有人提供了高效的借贷途径，并进一步将质押的以太坊整合到更广泛的 DeFi 借贷基础设施中。
Arbitrum 对其 Nitro 技术栈进行了重大技术升级，启动了 4000 万美元的 DeFi 激励计划，并扩展了其模块化 Orbit 链，巩固了其“Arbitrum 无处不在”的愿景。 执行摘要 Arbitrum 推出了一系列对其 Nitro 技术栈的技术增强，公布了总计 4000 万美元（8000 万 ARB）的 DeFi 复兴激励计划 (DRIP)，并推进了其 Orbit 链倡议，标志着其模块化生态系统加速扩张。这些发展有望增加 Arbitrum 网络内的活动和开发者参与度。 事件详情 Arbitrum 战略演进的核心在于其 Nitro 技术栈，该技术栈能够创建可定制的 第二层 (L2) 和 第三层 (L3) Orbit 链。最近的升级包括 Stylus，一个引入 WebAssembly (WASM) 兼容性的 MultiVM Rollup，允许智能合约以 Rust、C 和 C++ 等语言编写。此升级显著加快了内存和计算密集型操作的执行速度并降低了 gas 费用，同时实现了 Solidity 和 Stylus 合约之间的完全互操作性。 进一步的进展包括 BoLD (Boring, Obvious, and Lame Decentralization)，旨在实现无权限验证并现代化欺诈证明，从而增强网络的安全性与去中心化。Timeboost 优化了交易排序，旨在缓解 最大可提取价值 (MEV) 并改善整体用户体验。这些创新共同增强了 Arbitrum 生态系统的性能、多功能性和去中心化。 DeFi 复兴激励计划 (DRIP) ArbitrumDAO 已启动 DeFi 复兴激励计划 (DRIP)，由 Entropy Advisors 管理，并由 Merkl 提供支持，分配了大约 4000 万美元（8000 万 ARB 代币）的用户激励。该计划分为四个季度，旨在显著提升 Arbitrum One 上的 DeFi 活动。第一季度“Loop Smarter on Arbitrum”于 2025 年 9 月 3 日开始，计划于 2026 年 1 月 20 日结束，在 20 周内预算高达 2400 万 ARB。该计划专门针对 Arbitrum One 上杠杆循环的增长，奖励用户在参与借贷平臺上借用符合条件的生息 ETH 和稳定资产。奖励基于绩效，与协议无关，并根据每个时期借用的 ETH (WETH) 或 USDC 的总金额计算。符合条件的抵押资产包括 ETH 类型抵押品（例如 weETH、wstETH、rsETH）和稳定币抵押品（例如 sUSDC、USDe）。 业务战略与市场定位 Arbitrum 的战略方向被其“Arbitrum 无处不在”的愿景所概括，旨在将自身打造成一个“数字主权国家”。这一愿景得到三个核心要素的支持：用于链上治理的多元化 ArbitrumDAO，区块空间等有价值的数字资源在 Arbitrum One 交易中产生超过 90% 的毛利率，以及通过财政再投资进行的经济实验。该平臺目前有 49 条公开宣布的 Orbit 链已上线，总计锁定 210 亿美圆的跨链资产，将其影响力扩展到 DeFi、真实世界资产 (RWA) 和游戏等多样化垂直领域。Orbit 链提供的灵活性，包括用于高安全性应用（如 高价值 DeFi）的 Orbit Rollups，允许项目定制其基础设施，这与 MicroStrategy 早期通过大胆的长期资产积累和生态系统建设所采取的比特币国库战略有异曲同工之妙。利用 Arbitrum Nitro 技术栈的 Gravity Alpha 主网将于 2024 年 6 月推出，进一步展示了生态系统的扩张。 更广泛的市场影响 Arbitrum 的进步对更广泛的 Web3 生态系统具有重要影响。Stylus 升级通过引入 WASM 兼容性，有望吸引更广泛的传统编程背景的开发者，从而潜在地促进链上游戏、生成艺术和复杂人工智慧模型等领域的创新。Orbit 链的扩展促进了更模块化的区块链格局，允许应用程序特定的 L2 和 L3 根据项目要求优化安全性、成本或性能。这种模块化可以通过提供可定制和可扩展的解决方案来推动企业采用的增加。大量的 DRIP 激励措施预计将刺激 Arbitrum One 上的 DeFi 活动和流动性，从而巩固其作为领先 第二层的地位。这些举措共同增强了 Arbitrum 的竞争优势，可能对可扩展的、以太坊为中心的解决方案的投资者的情绪产生积极影响，并促进一个更互联、高性能的去中心化应用环境。
Wrapped stETH (WSTETH) 的当前价格为 $5209.74，今日up 3.18%。
Wrapped stETH (WSTETH) 的每日交易量为 $20.0M
Wrapped stETH (WSTETH) 的当前市值是 $16.8B
Wrapped stETH (WSTETH) 的当前流通供应量是 3.2M
Wrapped stETH (WSTETH) 的完全稀释市值 (FDV) 是 $16.8B