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## 경영 요약 탈중앙화 금융(DeFi) 대출 프로토콜에서 지배적인 지표인 **총 예치 자산(TVL)**은 프로토콜 건강과 실제 가치의 신뢰할 수 있는 지표로서의 부적절성을 시사하는 분석과 함께 중요한 재평가를 거치고 있습니다. 업계 전문가들은 경제 활동과 수익 창출을 더 잘 측정하기 위해 **대출량** 및 **기본 자산 공급**과 같은 더 세분화된 지표로의 전환을 옹호합니다. 주요 우려는 복잡한 **수익 루핑 전략**의 광범위한 채택에서 비롯되며, 이는 수익을 증폭시키도록 설계되었지만 생태계 전반에 걸쳐 측정 불가능한 시스템적 레버리지를 도입합니다. 이 숨겨진 상호 연결성은 불안정한 환경을 조성하여 스트레스 기간 동안 상당한 시장 혼란의 망령을 드리우며, 이러한 정서는 현재 시장의 불확실성과 예상되는 높은 변동성에 반영됩니다. ## 사건 상세 역사적으로 DeFi 프로토콜 평가의 초석 지표였던 **총 예치 자산(TVL)**은 점점 더 열악하고 종종 오해의 소지가 있는 지표로 간주됩니다. 주요 결함은 재귀적 수익 루핑 전략과 교차 체인 이중 계산을 통해 인위적인 인플레이션에 취약하다는 점에 있으며, 이는 진정한 자본 유입이나 유틸리티를 반영하지 않습니다. 대신, 대출 프로토콜의 성공과 지속 가능성을 평가하는 주요 지표는 **실제 대출량**(차용 금액)과 **기본적이고 유용한 자산의 공급**인 스테이블 코인(**USDC**, **DAI**), **비트코인(BTC)**, **이더리움(ETH)**입니다. 이러한 지표는 프로토콜 수익 및 실제 경제 활동과 직접적으로 관련됩니다. DeFi 대출은 주로 레버리지 거래를 촉진하는 것에서 복잡한 **수익 루핑 전략**을 가능하게 하는 것으로 눈에 띄게 변화했습니다. 이러한 전략은 종종 수익 창출 자산을 예치하고, 이를 담보로 대출하며, 대출된 금액을 다른 수익 창출 자산에 재투자하여 곱셈 효과를 생성하는 것을 포함합니다. 예를 들어, 대출 플랫폼에서 **weETH**와 **ETH**를 페어링하면 루프당 0.5%의 스프레드를 생성할 수 있으며, 높은 담보 대비 대출 비율(loan-to-value ratio)로 수익을 크게 복리화합니다. 유사하게, **Pendle Finance**와 같은 프로토콜은 사용자가 미래 수익을 **원금 토큰(PT)** 및 **수익 토큰(YT)**으로 토큰화하여 유동성과 자본 효율성을 높이는 혁신을 이루었습니다. **Pendle**과 **Ethena의 USDe** 통합은 특히 두드러지며, **USDe**는 Pendle TVL의 60%를 차지합니다. 일반적인 루핑 전략은 **PT를 Aave에 담보로 예치하고, USDC를 빌린 다음, 약 8.8%의 수익 스프레드를 얻기 위해 USDe에 재투자하는 것**을 포함합니다. 수익 창출 스테이블 코인인 **Ethena의 USDe**는 DeFi의 "무위험 금리"로 효과적으로 자리매김하여 이러한 새로운 루핑 전략의 설계 및 수익성에 큰 영향을 미쳤습니다. ## 시장 영향 수익 루핑의 만연한 특성은 DeFi 생태계 내에서 **측정 불가능한 시스템적 레버리지**를 초래했습니다. 이러한 복잡하게 얽힌 대출 및 체인 거래 웹은 **"유동성 불일치"** 및 **"담보 환상"**을 생성합니다. 대출 프로토콜은 상당한 담보가 잠겨 있는 것처럼 보일 수 있지만, 이 담보의 상당 부분은 신선하고 무담보 자금보다는 재활용된, 레버리지된 자본의 결과일 수 있습니다. 이러한 구조는 시장 안정성에 실질적이고 측정 불가능한 위험을 초래합니다. **2025년 10월 190억 달러 청산 사태**는 이러한 취약성을 극명하게 보여주었으며, 이는 고도로 레버리지된 포지션에 의해 촉발된 연쇄적인 위험을 노출했습니다. **USDe** 디페깅은 거래소에서 0.62-0.65달러까지 떨어지며 주요 촉매제 역할을 했고, 온체인 DeFi 프로토콜과 중앙화된 파생 상품 거래소 전반에 걸쳐 광범위한 담보 청산을 시작했습니다. 이 사건은 **ETH** 영구 선물 자금 조달 금리에 크게 의존하는 **USDe**의 6-8% 수익의 취약성을 강조했습니다. 일반적으로 긍정적이지만, 지속적인 마이너스 자금 조달 금리는 수익 삭감을 필요로 할 수 있으며, 이는 자금 유출로 이어질 수 있습니다. 또한, **USDe**의 집중된 거래소 노출은 공급량의 28% 이상이 거래소에 있어 프로토콜의 핫 월렛에 대한 상환 압력을 줄이는 동시에 시스템적 위험을 증폭시킵니다. 대조적으로, **Maple Finance**(32억 달러 자산 관리)와 같은 프로토콜은 투명한 위험 관리와 대출 조건 및 담보의 온체인 가시성을 강조합니다. 이러한 접근 방식은 불투명한 레버리지 구조에 의해 도입된 시스템적 위험을 완화하는 데 중요합니다. ## 전문가 의견 Scott Lewis 및 기타 시장 해설자들은 **총 예치 자산**이 대출 프로토콜을 평가하는 데 불충분한 지표이며, 복잡한 수익 루핑 전략에 의해 종종 인위적으로 부풀려진다고 강조합니다. 그들은 실제 **대출량**과 **기본적이고 유용한 자산의 공급**이 프로토콜 수익을 직접적으로 이끄는 더 우수한 지표라고 주장합니다. DeFi 대출이 수익 창출 자산 및 **Pendle**과 같은 프로토콜과의 수익 루핑으로 전환하는 것은 중요한 진화로 주목됩니다. Contango는 루핑 전략이 현재 400억 달러 이상의 머니 마켓에서 20-30%를 차지하며, 120-150억 달러의 미결제 약정을 나타내고 현재 거래량은 1000억 달러를 초과할 수 있다고 추정합니다. 전문가들은 상호 연결된 대출 및 체인 거래로 인해 전체 시스템적 레버리지를 측정하기가 여전히 매우 어려우며, 생태계에 중대하고 측정 불가능한 위험을 초래한다고 경고합니다. ## 광범위한 맥락 오해의 소지가 있는 지표와 숨겨진 레버리지로 인한 과제는 DeFi의 위험 프레임워크에 대한 광범위한 재평가를 필요로 합니다. 탄력성으로 가는 길은 **동적 위험 관리**, **규제 명확성**, 그리고 강력한 **교차 체인 솔루션**을 필요로 합니다. TVL 외에도 DeFi 프로토콜을 평가하는 다른 중요한 성능 지표에는 **활성 사용자**(매주 상호 작용하는 고유 지갑), **거래량**(예: **Uniswap**은 월 450억 달러의 거래량을 기록했으며 TVL 대비 8:1의 강력한 비율을 보임), **프로토콜 수익**(Uniswap은 2025년 3월에 3000만 달러의 스왑 수수료를 생성함) 및 **개발자 활동**이 포함됩니다. 선도적인 DeFi 프로젝트 전반의 개발자 커밋 증가(예: 2025년 1분기까지 전년 대비 12% 증가)는 장기적인 안정성을 위한 필수 기능을 구축하는 건강한 생태계를 의미합니다. DeFi 부문이 성숙해짐에 따라, 빠른 혁신과 엄격한 위험 거버넌스의 균형을 맞추는 것이 그 궤적과 미래 시장 충격에 견딜 수 있는 능력을 정의할 것입니다. 2025년 10월의 폭락은 개선된 보안만으로는 불충분하다는 것을 다시 한번 상기시켜 줍니다. 특히 정량화되지 않은 레버리지에서 비롯되는 운영 및 거시 경제 위험을 사전에 해결해야 합니다.
## 요약 **Aave** 대출 프로토콜의 상당한 **랩트 비트코인 (WBTC)** 롱 포지션이 150만 달러 규모로 청산되었으며, 이는 **비트코인 (BTC)** 가격이 108,000달러 아래로 하락한 것에 직접적으로 촉발되어 상당한 시장 변동성을 나타냅니다. ## 상세 이벤트 `0xbf2b..15bd`로 식별되는 고래 지갑은 **Aave** 플랫폼에서 청산 이벤트로 인해 150만 달러의 손실을 입었습니다. 이 청산은 **비트코인 (BTC)** 가격이 108,000달러 아래로 떨어졌을 때 시작되었습니다. 이 포지션은 **랩트 비트코인 (WBTC)** 롱 포지션과 관련이 있으며, 이는 탈중앙화 금융 (DeFi)에서 흔히 사용되는 전략으로, 사용자가 **WBTC**를 담보로 예치하고 스테이블코인을 빌린 다음, 해당 스테이블코인을 사용하여 추가 **WBTC**를 확보함으로써 **비트코인** 가격 변동에 대한 레버리지 노출을 늘립니다. **Aave V3**의 **WBTC**의 경우, 청산 임계값은 78.00%로 설정되어 있으며, 최대 담보 대출 비율 (LTV)은 73.00%이고 5.00%의 청산 페널티가 있습니다. LBTC_WBTC와 같은 특수 E-Mode 카테고리의 경우, 이 수치는 86.00%의 청산 임계값, 84.00%의 최대 LTV 및 3.00%의 페널티로 조정됩니다. 이 특정 사건은 다른 고래 지갑인 `0x946f...81a6`가 **이더리움 (ETH)** 가격이 4100달러 아래로 떨어지면서 247.62 **WETH** (약 105만 달러)가 **Aave**에서 청산된 유사한 사례에 이어 발생했습니다. ## 시장 영향 이번 청산은 변동성이 높은 암호화폐 시장 내에서 레버리지 포지션과 관련된 증폭된 위험을 강조합니다. 이러한 이벤트는 초기 가격 하락이 청산으로 이어지고, 담보 매각을 강제하여 자산 가격에 추가적인 하방 압력을 가하는 연쇄 반응을 촉발할 수 있습니다. 더 넓은 암호화폐 시장은 이전에 대규모 청산을 경험했으며, **비트코인**이 125,000달러에서 102,000달러 아래로 급락하는 등 상당한 시장 침체 기간 동안 190억 달러 이상의 레버리지 포지션이 청산된 주목할 만한 사건도 있었습니다. 이러한 사건들은 담보 대출을 통해 현물 및 선물 시장이 긴밀하게 연결되어 있는 시스템의 내재된 취약성을 보여줍니다. 담보 가치가 일시적으로라도 하락하면, 관련 계약 포지션의 수익성 여부와 관계없이 담보 제공 포지션은 청산에 직면합니다. 이는 대규모 투자자에게 "이중 변수 위협"을 생성합니다. 즉, 계약 포지션의 손실과 담보 가치의 급락이 결합되는 것입니다. ## 전문가 의견 시장 분석가들은 레버리지 DeFi 전략에 참여하는 참가자들에게 견고한 위험 관리의 중요성을 일관되게 강조합니다. 권장되는 접근 방식은 최대 LTV보다 훨씬 낮은, 이상적으로는 40% 미만의 담보 대출 비율을 유지하여 상당한 시장 조정을 견딜 수 있는 회복력을 구축하고, 50-70% 하락 시에도 청산 위험을 잠재적으로 완화하는 것입니다. **Aave**와 같은 플랫폼은 이전의 대규모 청산 이벤트 동안 시스템적 실패 없이 상당한 매각을 성공적으로 관리하면서 회복력을 보여주었지만, 이러한 개별 고래 청산은 과도한 레버리지 포지션의 빠르고 심각한 결과를 상기시키는 역할을 합니다. ## 광범위한 맥락 **Aave** 프로토콜은 현재 상당한 **랩트 비트코인 (WBTC)** 유동성을 보유하고 있으며, 총 공급량은 45.54K **WBTC**로 약 50억 4천만 달러에 해당합니다. 총 차입액은 1,280.26 **WBTC**로 1억 4,169만 달러에 해당합니다. 이 인프라는 상당한 레버리지 활동을 지원하며, 개별 청산을 시장의 반복적인 특징으로 만듭니다. 특히 대규모 보유자에게 이러한 청산이 지속적으로 발생하는 것은 내재적으로 변동성이 큰 디지털 자산 시장에서 시스템적 위험을 완화하고 투자자 자본을 보호하기 위해 정교한 위험 모델링 및 보수적인 레버리지 관리의 필요성을 강화합니다.
## 요약 보고 바이낸스는 2025년 10월 11일, **USDE**, **BNSOL**, **WBETH**의 디페깅 사건을 확인했으며, 이는 강제 사용자 청산으로 이어졌습니다. 거래소는 보상 검토 중이며, 위험 관리를 강화하기 위해 이들 자산에 대한 즉각적인 가격 지수 조정을 발표했습니다. ## 사건 상세 2025년 10월 11일, 바이낸스는 **USDE**, **BNSOL**, **WBETH**에 영향을 미친 최근 가격 디페깅 사건의 확인을 발표했습니다. 이러한 사건들은 플랫폼의 일부 사용자들에게 강제 청산을 초래했습니다. 이에 대한 대응으로 바이낸스는 영향을 받은 사용자들과 잠재적인 보상 조치를 검토하고 있으며, 동시에 향후 유사한 사건을 방지하기 위해 위험 관리 통제를 강화하고 있다고 밝혔습니다. ## 금융 메커니즘 및 바이낸스의 대응 2025년 10월 14일부터 **바이낸스 마진**은 디페깅 위험을 최소화하기 위해 **WBETH/ETH** 및 **BNSOL/SOL**의 가격 출처를 업데이트할 예정입니다. 이들 자산의 가격 출처는 **바이낸스 현물 가격**에서 **바이낸스 ETH 스테이킹** 및 **바이낸스 SOL 스테이킹**의 전환 비율로 각각 변경될 것입니다. 구체적으로 **BNSOL**의 경우, 가격 지수 구성 요소는 **바이낸스: BNSOLUSDT (30%)**와 **바이낸스_크로스: BNSOLSOL*SOLUSDT (70%)**의 혼합에서 전적으로 **바이낸스_크로스: BNSOLSOL*SOLUSDT (100%)**로 전환됩니다. **BNSOLSOL** 가격 출처는 공식 **SOL 상환 전환 비율**을 기반으로 합니다. 유사하게 **WBETH**의 경우, 구성 요소는 **바이낸스: WBETHUSDT (20%)**와 **바이낸스_크로스: WBETHETH*ETHUSDT (80%)**에서 전적으로 **바이낸스_크로스: WBETHETH*ETHUSDT (100%)**로 조정되며, **WBETHETH** 가격 출처는 공식 **ETH 상환 전환 비율**을 기반으로 합니다. 이러한 조정은 기초 자산 가치를 보다 정확하게 반영하고 변동성을 줄이는 것을 목표로 합니다. ## 시장 영향 디페깅 사건과 후속 시장 반응은 암호화폐 시장 내에서 매우 약세적인 정서와 높은 변동성 기대를 나타냅니다. 이러한 사건들은 상당한 재정적 손실을 초래하고 랩핑된 자산 및 스테이블코인, 특히 중앙 집중식 거래소에서 운영되는 것들에 대한 신뢰를 약화시킬 수 있습니다. 2023년 3월 **USDC**의 디페깅과 같은 역사적 선례는 **Aave의 v2 및 v3 시장**에서 약 3,400건의 자동 청산을 초래하여 총 2,400만 달러의 담보가 손실되었으며, 이는 광범위한 영향을 미칠 수 있음을 보여줍니다. **테라 UST** 붕괴 또한 **앵커(Anchor)** 대출 프로토콜에서 10억 달러 이상의 청산을 기록했으며, 이는 디페깅이 어떻게 부정적인 피드백 루프를 생성하고 시스템적 충격을 유발할 수 있는지를 보여줍니다. 2024년 초, **USDE Ethena**와 **FDUSD First Digital** 또한 일시적으로 페그를 잃었으며, **USDE**는 0.965달러를 기록하고 **FDUSD**는 0.9421달러로 하락하여 스테이블코인 생태계 내의 지속적인 취약성을 강조했습니다. 바이낸스에서 발생하는 현재 사건들은 두려움, 불확실성, 의심(FUD)이 증가하는 환경에 기여하며, 시장 전반에 걸쳐 추가적인 청산으로 이어질 가능성이 있습니다. ## 더 넓은 맥락과 위험 관리 이러한 디페깅 사건들은 2025년에 관찰된 더 넓은 시장 침체 속에서 발생합니다. **비트코인(BTC)**, **이더리움(ETH)**, **솔라나(SOL)**, **BNB**를 포함한 주요 암호화폐들은 상당한 가격 하락을 경험했으며, **비트코인**은 시장 압력에 따라 잠시 10% 이상 하락했고 **WBTC**는 35,000달러의 최저치를 기록했습니다. 더 넓은 시장 시가총액은 약 2,800억 달러 감소했습니다. 바이낸스는 다른 거래소와 마찬가지로 보안을 강화하고 시장 무결성을 유지하기 위한 지속적인 압력에 직면해 있습니다. 거래소는 이전에 불규칙한 거래 활동에 관련된 마켓 메이커에 대해 단호한 조치를 취했으며, **고플러스 시큐리티(GPS)** 및 **마이쉘(SHELL)**의 경우에서 보듯이 이들을 금지하고 사용자 보상을 위해 수익을 몰수했습니다. 또한 바이낸스는 거래자가 위험과 변동성을 평가하는 데 도움이 되는 토큰 태깅 시스템을 사용하며, **모니터링 태그** 및 **시드 태그**와 같은 태그를 정기적으로 검토하고 업데이트합니다. 이러한 평가에서 고려되는 요소에는 거래량, 유동성, 스마트 계약 안정성, 보안, 대중과의 소통, 규정 준수 및 윤리적 행동이 포함됩니다. 이러한 조치들은 과거 **테라-루나 생태계** 및 **FTX 거래소** 붕괴와 같은 "암호화폐 대재앙" 이후 위험을 완화하고 투자자 신뢰를 재건하기 위한 지속적인 업계 전반의 노력을 강조합니다. 이러한 사건들은 2022년에 수천억 달러의 시장 가치를 공동으로 쓸어버리고 디지털 자산 생태계의 주요 취약점을 노출했습니다. 현재의 사건들은 진화하는 Web3 공간에서 견고한 위험 관리 및 투명한 메커니즘의 필요성을 재확인합니다.
## 요약 디지털 자산 시장은 규제 완화와 전략적 기관 이니셔티브에 힘입어 중요한 발전을 경험하고 있습니다. 통화감독청(**OCC**)은 은행이 암호화폐 기업과 거래하는 것을 제한하는 근거였던 "평판 위험"을 제거하기로 했습니다. 동시에 **Coinbase**는 고객 신원 확인(**KYC**)이 완료된 탈중앙 금융(**DeFi**) 유동성 풀을 제공하는 새로운 서비스인 **Verified Pools**를 출시했습니다. 기관의 진출을 더욱 확고히 하기 위해 **MakerDAO**의 서브 DAO인 **Spark**는 **BlackRock**의 주요 상품을 포함한 실제 자산(**RWA**) 토큰화 프로젝트를 가속화하기 위해 10억 달러를 투자하기로 했습니다. 이러한 종합적인 조치들은 신중하면서도 낙관적인 시장 심리 변화를 시사하며, 이러한 새로운 패러다임이 전개됨에 따라 DeFi 및 RWA 부문에서 높은 변동성이 예상됩니다. ## 상세 내용 ### OCC의 규제 변화 3월 20일, **OCC**는 이전에 암호화폐 및 핀테크 기업에 서비스를 제공하려는 은행에 중대한 장애물이었던 "평판 위험" 개념에 대한 조사를 마무리했습니다. 이러한 움직임은 고위험 산업으로 간주되는 산업에 대한 은행 접근을 역사적으로 제한했던 정책 프레임워크인 "Choke Point 2.0"을 효과적으로 종식시킵니다. **OCC**는 감독 지침 및 안내 문서에서 "평판 위험"에 대한 모든 언급을 제거할 계획이며, 감독이 주관적인 대중 인식보다는 건전한 위험 관리를 기반으로 해야 한다고 강조합니다. **Rodney E. Hood** 대리 감사관은 **OCC**의 역할이 대중 인식이 아닌 건전한 위험 관리 관행을 기반으로 위험을 평가하는 것이라고 밝혔습니다. 이 결정은 해석서 1179의 폐지 및 서한 1170, 1172, 1174의 이전 허가 재개에 따른 것으로, 은행이 규제 기관의 공식적인 "이의 없음" 없이 암호화폐 수탁, 스테이블코인 활동 및 블록체인 사용에 참여할 수 있는 능력을 확인시켜 줍니다. ### Coinbase의 Verified Pools 출시 **Coinbase**는 DeFi 생태계에서 신뢰를 높이고 거래 상대방 위험을 줄이기 위해 설계된 새로운 서비스인 **Verified Pools**를 도입했습니다. **Coinbase**의 **Ethereum** 중심 레이어 2 네트워크인 **Base**에 구축된 이 유동성 풀은 온체인 **KYC** 확인을 위해 **Uniswap v4** 훅과 **Ethereum Attestation Service (EAS)**를 활용합니다. **Coinbase**의 신원 확인 절차를 완료한 사용자만 이러한 풀에 접근할 수 있으며, 기관 및 소매 트레이더 모두를 대상으로 하면서 DeFi의 비수탁적 특성을 유지합니다. 이 이니셔티브는 규정 준수 온체인 환경을 제공함으로써 전통 금융과 탈중앙화 프로토콜을 연결하는 것을 목표로 하며, 처음에는 미국, 싱가포르, 영국령 버진 아일랜드를 포함한 일부 지역에서 사용할 수 있습니다. ### Spark의 10억 달러 토큰화 그랑프리 **Sky Ecosystem** (이전 **MakerDAO**) 내 온체인 자본 할당자이자 서브 DAO인 **Spark**는 토큰화 그랑프리를 통해 **RWA** 토큰화를 가속화하기 위해 10억 달러를 투자하겠다고 발표했습니다. 검토 과정을 거쳐 **Spark**는 **Securitize**에 의해 토큰화된 **BlackRock**의 **BUIDL**에 5억 달러, **Superstate**의 **USTB**에 3억 달러, **Centrifuge**의 **JTRSY**에 2억 달러를 할당하는 세 가지 프로젝트를 선정했습니다. 주로 미국 국채, 환매 조건부 채권 및 현금으로 구성된 이 토큰화된 자산은 **Spark**의 포트폴리오를 다양화하고 DeFi 내에서 **RWA** 채택을 추진하기 위한 것입니다. **Sky** 거버넌스 승인을 기다리는 동안, 이 자산들은 **Sky**의 고유 스테이블코인인 **USDS**의 담보로 사용될 것입니다. **Phoenix Labs**의 CEO인 **Sam MacPherson**은 "이러한 파트너를 온보딩하는 것은 **Spark 유동성 레이어**의 유동성, 다양성 및 견고성을 강화할 것입니다."라고 언급했습니다. **BlackRock**의 디지털 자산 책임자 **Robert Mitchnick**은 "우리는 **Spark 토큰화 그랑프리**가 우리의 토큰화된 안정 가치 수익 펀드인 **BUIDL**에 최대 5억 달러를 할당하는 것을 지원하게 되어 기쁩니다."라고 지지를 표명했습니다. ## 시장 영향 ### 기관 채택 및 규제 환경 **OCC**가 감독 프레임워크에서 "평판 위험"을 제거하기로 한 결정은 디지털 자산에 대한 기관의 참여를 확대하는 데 중요한 단계입니다. 이러한 규제 명확성은 은행이 건전한 위험 관리 관행을 준수하는 한, 더 큰 확신을 가지고 암호화폐 서비스와 암호화폐 사업을 은행에 제공할 수 있도록 지원합니다. 이러한 움직임은 규제 태도의 광범위한 변화와 일치하며, 미국 은행의 디지털 자산 시장 진입을 용이하게 합니다. **Custodia Bank**의 CEO인 **Caitlin Long**은 "평판 위험"이 암호화폐 산업을 억압하는 데 오용되었다고 주장하며 이 결정을 환영했습니다. 이러한 발전은 **Coinbase**의 **KYC** 준수 DeFi 풀과 결합하여 규정 준수 문제로 변동성이 큰 암호화폐 시장에 진입하기를 주저하는 전통 금융 기관의 중요한 장벽을 직접적으로 해결합니다. 이러한 이니셔티브는 기관 자본 유입 증가의 길을 열어주며, 2025년 중반까지 DeFi에서 410억 달러에 도달할 것으로 예상됩니다. ### 허가형 DeFi 및 RWA 토큰화의 성장 **Coinbase**의 **Verified Pools**는 현재 64억 달러 규모의 거래량을 통제하고 900개 이상의 기관을 화이트리스트에 올린 허가형 DeFi의 성장 추세를 보여줍니다. 이 모델은 DeFi의 효율성과 전통 금융의 규제 요구 사항을 통합하여 규정 준수 온체인 활동을 위한 청사진을 제공합니다. **Spark** 이니셔티브는 비스테이블코인 **RWA**가 이미 240억 달러 이상 성장했으며, 스테이블코인을 포함할 경우 총 토큰화된 자산이 2400억 달러를 초과하는 **RWA** 토큰화 시장의 상당한 가속화를 나타냅니다. 특히 토큰화된 국채는 2024년 초 8억 5800만 달러에서 2025년 중반까지 50억 달러 이상으로 급증했으며, 이는 단순성과 일일 유동성에 힘입은 것입니다. 분석가들은 전체 **RWA** 토큰화 시장이 2025년 말까지 500억 달러, 2030년까지는 16조 달러에 이를 수 있다고 예측하며, 이는 기관 투자와 진화하는 규제에 의해 주도될 것입니다. 이러한 발전은 **BlackRock**과 같은 주요 금융 플레이어의 대규모 자본 배포를 지원할 수 있는 성숙한 생태계를 나타냅니다. ### 광범위한 생태계 진화 이러한 발전은 암호화폐 산업 내에서 더 넓은 합법화와 유동성 증가에 기여합니다. DeFi 시장의 총 잠금 가치(**TVL**)는 2025년 2분기에 1236억 달러에 달했으며, 전년 대비 41% 증가했고 **Ethereum**은 계속해서 프로토콜의 63% 이상을 호스팅하고 있습니다. **Coinbase**의 **Base** 레이어 2는 22억 달러로 성장하여 기관 DeFi 활동의 허브가 되었습니다. 전통 금융과 암호화폐의 융합은 **Kraken**이 **NinjaTrader**를 15억 달러에 인수하여 미국에서 암호화폐 선물 및 파생상품을 제공하기 위한 선물 위탁 중개인(**FCM**) 라이선스를 획득한 것에서도 잘 드러납니다. 이러한 발전이 혁신과 광범위한 참여를 촉진하는 반면, **KYC** 및 규정 준수 메커니즘이 더 널리 보급됨에 따라 DeFi 프로토콜 내에서 중앙 집중화가 증가할 가능성에 대한 의문도 제기합니다. ## 광범위한 맥락 규제 지원, 규정 준수 DeFi 솔루션 및 **RWA** 토큰화에 대한 상당한 투자의 결합은 디지털 자산 환경의 전환기를 예고합니다. 2025년에서 2029년 사이에 **DeFi**가 43%의 연평균 성장률(**CAGR**)로 확장될 것으로 예상되는 시장 성장은 소매 및 기관 참여자 모두의 증가하는 신뢰를 강조합니다. **Spark**와 같은 프로토콜과 전통 금융 거대 기업의 참여에 의해 촉진되는 실제 자산의 블록체인 네트워크 통합은 투자 기회와 접근 방식을 재편하고 있습니다. 그러나 **RWA** 성장의 속도는 지속적인 규제 명확성과 산업이 탈중앙화 원칙과 기관 규정 준수 요구 사항의 균형을 맞출 수 있는 능력에 크게 좌우될 것입니다.