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主要稳定币发行商竞相争夺 Hyperliquid 的 USDH，Upbit 推出以太坊 Layer-2 网络，首个美国狗狗币 ETF 准备交易，凸显了 Web3 市场的重大演变。 执行摘要 加密货币市场本周经历了重大发展，主要稳定币发行商对 Hyperliquid 的原生稳定币展开激烈竞争，韩国最大交易所 Upbit 推出了以太坊 Layer-2 解决方案，以及首个美国 狗狗币 交易所交易基金即将首次亮相。这些事件突显了 DeFi 基础设施的持续演进、中心化交易所的扩张战略以及数字资产与传统金融市场日益融合的趋势，而这正值美国监管审查预计将发生转变之际。 详细事件 Hyperliquid 的 USDH 稳定币竞争加剧 Hyperliquid 正在将其对 USDC 等桥接资产的依赖转向其自身的原生稳定币 USDH，这是一项旨在将其生态系统产生的价值内部化的战略性转变。一场高风险的“竞标战”正在进行中，至少有六家主要稳定币发行商——Paxos、Ethena、Frax Finance、Sky（前身为 MakerDAO）、Agora 和 Native Markets——正在争夺发行 USDH 的权利。获胜的提案将由基于质押权重验证者的投票决定。 每个竞争者都提出了独特的财务机制和运营模式： Ethena Labs 提议的 USDH 由与 BlackRock 的 BUIDL 代币化基金挂钩的稳定币 USDtb 提供支持。Ethena 承诺通过 HYPE 代币回购和生态系统资助，将 95% 的净储备收入返还给 Hyperliquid 社区。他们的提案还包括一个 7500 万美元 的生态系统激励基金，可能扩大到 1.5 亿美元，以及推出 Hyperliquid 原生的合成美元 hUSDe。 Frax Finance 提供了一种去中心化金融方法，以 1:1 的比例用其由美国国债抵押的 frxUSD 稳定币支持 USDH。Frax 承诺将 100% 的底层国债收益以程序化方式传递给 Hyperliquid 用户，不收取任何费用。 Paxos 以其严格的监管而闻名，提交了一份符合美国稳定币法案（GENIUS 法案）和欧盟加密资产市场（MiCA）框架的 USDH 提案。Paxos 最初提议将 95% 的储备收益分配给 HYPE 回购。 Sky（前身为 MakerDAO）为 Hyperliquid 平台上的所有 USDH 持有者提供 4.85% 的直接收益。其提案涉及 USDH 的运作方式类似于 DAI 和 USDS，由多元化的、超额抵押的加密货币和现实世界资产（RWA）池支持，其中包括其 Peg Stability Module (PSM) 中 22 亿美元 的 USDC，用于即时赎回。 Native Markets 承诺直接在 HyperEVM 上铸造 USDH，并将储备收益在 HYPE 回购和生态系统增长之间平均分配，利用 Stripe 的代币化平台 Bridge。 Agora，由 VanEck 和 MoonPay 提供支持，提议将 100% 的 USDH 储备收入返还给 Hyperliquid 社区。 USDH 扰乱稳定币市场的潜力促使 Circle 宣布计划在 Hyperliquid 上部署原生 USDC 及其跨链传输协议 (CCTP)，表明其旨在保留市场份额。 Upbit 推出以太坊 Layer-2 GIWA 链 韩国最大的加密货币交易所 Upbit 的母公司 Dunamu 推出了以太坊 Layer-2 解决方案 Giwa 的测试网。Giwa 基于 Optimism 的 OP Stack 构建，旨在实现一秒的出块时间和完全的以太坊虚拟机兼容性，从而为去中心化应用提供更快的交易和更低的费用。这项举措将 Upbit 定位为基础设施提供商，类似于 Coinbase 的 Base 网络和 Binance 的 BNB Chain，因为它寻求超越其核心交易所业务并培育更广泛的 Web3 生态系统。该网络计划支持一项韩元稳定币项目，与国家货币主权倡议保持一致。 MYX 代币在操纵担忧中经历飙升 MYX 代币在三个月内价格飙升了惊人的 27,000%，达到 18.93 美元 的历史新高，市值达到 35.3 亿美元。然而，分析师们提出了担忧，将此次飙升定性为潜在的“精心策划的退出流动性游戏”。研究表明，MYX 巨鲸据称操纵现货价格以触发永续期货的标记价格，导致大规模空头挤压，包括 9 月 8 日的 1100 万美元 清算。据报道，3900 万枚 MYX 代币的解锁时间与市场炒作高峰期同步，从而促成了内部人士的退出。此后，该代币出现了回调，在 24 小时内下跌了 10.34%，原因是获利回吐、极端超买信号（RSI 超过 98）以及对内部人士抛售的担忧。 Story Protocol 的 IP 代币在获得巨额融资后飙升 Story Protocol 的 IP 代币自上市以来飙升了 8 倍。这一表现得益于与 OKX Ventures 合作的生态系统基金，以及为 IP 代币储备进行的一轮高达 22 亿美元的 PIPE 融资，其中 a16z crypto 也有参与。该协议旨在通过使 IP 可编程并在区块链上进行交易，专注于数字资产的归属、许可和版税机制，从而彻底改变知识产权管理。 CoinShares 将在纳斯达克上市 欧洲领先的数字资产管理公司 CoinShares，其管理资产（AuM）约为 100 亿美元，宣布计划通过与 Vine Hill Capital Investment Corp. 合并，在美国上市。这项交易在投前股权基础上的估值为 12 亿美元，其中包括 5000 万美元 的机构投资。此次在 纳斯达克 上市将使 CoinShares 成为第一家在主要美国证券交易所上市的欧洲 Web3 公司，从而促进其国际扩张并为美国投资者提供直接投资途径。CoinShares 目前在 EMEA 地区拥有 34% 的市场份额，位居第一，并且与 贝莱德 (BlackRock)、富达 (Fidelity) 和 灰度 (Grayscale) 一起，在全球加密 ETP 管理资产方面位列前四名。 预计美国加密货币监管格局将发生转变 美国加密货币监管格局预计将在 2025 年发生系统性转变，从“通过执法进行监管”转向更结构化的监督。美国证券交易委员会 (SEC) 主席保罗·阿特金斯 (Paul Atkins) 已表示将重点关注促进创新同时确保投资者保护。主要的立法努力包括寻求将数字资产分类为证券或商品的 数字资产市场清晰度法案 (CLARITY Act)，以及于 2025 年 7 月签署成为法律的 美国稳定币国家创新指导和建立法案 (GENIUS Act)，该法案为法定货币支持的数字资产提供了明确的法律框架。反中央银行数字货币监控国家法案 (Anti-Central Bank Digital Currency Surveillance State Act) 也已在众议院通过，禁止美联储发行零售型 CBDC。 首个美国狗狗币 ETF 即将推出 Rex-Osprey 狗狗币 ETF (DOJE) 定于 2025 年 9 月 18 日左右开始交易，标志着第一个专门用于模因币的美国交易所交易基金的诞生。该 ETF 根据 1940 年投资公司法获得批准，为投资者提供了受监管的 狗狗币 投资敞口。围绕此次推出的预期推动了 狗狗币 在过去一周内价格飙升 20%，机构投资者的兴趣（例如 CleanCore Solutions 收购超过 5 亿枚 DOGE）表明，该模因币的地位可能正在向更合法的金融工具转变。 市场影响 这些发展对更广泛的 Web3 生态系统和传统金融市场具有重要影响。Hyperliquid 的 USDH 激烈的竞争突显了稳定币设计不断演变的格局，发行商在收益生成、抵押机制和监管合规性方面积极竞争。这种竞争动态可能导致稳定币发行控制的去中心化，并将收入捕获从传统的中心化实体转移到与社区保持一致的协议。 Upbit 推出 Giwa 链标志着主要中心化交易所将其影响力扩展到去中心化基础设施的日益增长的趋势。通过开发专有的 Layer-2 解决方案，Upbit、Coinbase 和 币安 (Binance) 等交易所旨在创建集成生态系统，促进开发者活动和用户采用，同时可能分散不同链上的流动性。这一战略反映了旨在捕获更多 Web3 价值链的更广泛举措。 MYX 代币波动的价格轨迹，加上市场操纵的指控，凸显了加密货币市场高度投机领域中持续存在的风险。它提醒人们“退出流动性游戏”的潜力以及对投资者进行稳健链上分析的重要性。相反，Story Protocol 的 IP 代币获得巨额资金和飙升的表现表明，风险投资对创新的 Web3 应用持续充满信心，特别是那些解决数字时代知识产权等基本问题的应用。 CoinShares 纳斯达克 上市和 Rex-Osprey 狗狗币 ETF 代表了数字资产融入主流金融的关键里程碑。CoinShares 进入美国主要证券交易所为传统投资者提供了受监管的、对蓬勃发展的数字资产管理领域的投资敞口。同样，DOJE ETF 将模因币合法化为受监管的产品，可能会扩大其投资者基础，并将其投资特征从投机新颖性转变为可访问的金融工具。这些发展表明市场正在走向成熟，传统金融结构越来越多地容纳和验证加密资产。 更广泛的背景 总的来说，本周的事件表明 Web3 领域正在多方面、动态地发展。DeFi 创新、中心化交易所向基础设施的扩张以及传统金融对加密资产日益增长的接纳，都表明这是一个正在成熟的行业，寻求效率和合法性。美国监管策略的预期转变，通过像 CLARITY 法案 和 GENIUS 法案 这样的立法转向系统性监督，对于长期稳定和培养机构信心至关重要。这种监管清晰度，加上持续的机构投资和产品创新，对于主流采用和数字资产经济的持续增长至关重要。这些事件的多样性——从核心稳定币基础设施到模因币 ETF——突出了 Web3 领域的广阔和多样化的前沿。
一群参议院民主党人提出了一项针对美国加密货币市场监管的七大支柱框架，旨在通过两党立法努力建立明确的规则和消费者保护。 执行摘要 十二位参议院民主党人公布了一项全面的七大支柱框架，详细阐述了他们支持美国一项数字资产市场结构法案的条件。这项举措表明民主党愿意与共和党进行两党谈判，为近4万亿美元的全球加密货币市场建立一个持久的监管框架。该提案强调投资者保护，弥补监管漏洞，并遏制潜在的非法金融活动，旨在减少未来的监管不确定性并促进创新。 事件详情 该框架于周二推出，概述了监管美国加密货币市场的详细方法。它提议赋予商品期货交易委员会 (CFTC) 对非证券代币现货市场的新权力，同时建立一个明确的流程来确定数字资产是否属于证券交易委员会 (SEC) 的证券管辖范围。这旨在为该行业提供管辖权明确性。 该框架还强制要求代币发行者披露信息，并呼吁为交易所和托管提供商制定加密货币特定规则。严格的反操纵和消费者保护标准是该提案的核心。此外，所有服务于美国用户的数字资产平台都将被要求在金融犯罪执法网络 (FinCEN) 注册为金融机构，使其遵守银行保密法 (BSA)、反洗钱 (AML) 规则和制裁执行。 去中心化金融 (DeFi) 被认为是非法金融的关键载体，该框架呼吁新的监管工具来防止其滥用。它还寻求禁止稳定币发行者直接或间接支付利息或收益。一个具有政治敏感性的部分针对道德问题，禁止当选官员及其家人在任职期间启动加密项目或从中获利，并强制披露其数字资产持有情况。民主党人呼吁增加对金融监管机构的资助，并确保其规则制定过程中有两党代表。 市场影响 引入这一框架可能为美国加密货币行业带来更可预测的监管，从而可能促进创新和机构采纳。两党合作的努力表明了实现监管明确性的途径，这可以缓解当前市场的不确定性。然而，如果民主党和共和党的提案未能达成共识，可能会延长监管的不确定性，阻碍Web3 生态系统的进一步增长和投资。 专家评论 参议员们在他们的提案中指出： > “数字资产技术有潜力开启新业务并刺激美国创新。但有关数字资产在美国监管框架中的地位问题，却阻碍了创新和消费者保护。” 这种情绪强调了立法意图，即解决一直限制创新和消费者保障的监管空白。关于道德条款，民主党人根据他们的框架声称，当选官员的某些行为已经损害了更广泛的数字资产行业的信心，强调了健全道德规则的必要性。 更广泛的背景 民主党的框架为与共和党的谈判奠定了基础，共和党也提出了自己的市场结构法案草案。两党合作被认为是任何立法在国会通过的关键。目标是建立“明确的行动规则，保护消费者并维护我们的市场”，并确保数字资产不被公职人员用于非法活动或个人谋利。总体目标是定义加密货币如何适应当前或未来的监管框架，从而巩固美国在全球数字资产发展格局中的地位。
赫里蒂奇酿酒公司战略性地将IP代币作为金库资产，并获得2.2亿美元PIPE融资支持，这推动了山寨币市场的显著飙升，标志着机构数字资产策略的演变。 执行摘要 赫里蒂奇酿酒控股公司，一家纳斯达克上市公司，在获得2.2亿美元私募股权投资（PIPE）融资后，战略性地采用了IP代币作为金库资产。此举推动了IP代币的价值，并激发了人们对山寨币的广泛兴趣，标志着机构数字资产采用的一个关键时刻。 事件详情 赫里蒂奇酿酒宣布其“IP战略”，使其成为第一家将IP代币（Story Protocol专注于知识产权的Layer 1区块链原生代币）整合到其金库储备中的纳斯达克上市公司。该举措得到了2.2亿美元PIPE融资的支持，该轮融资于8月完成，吸引了包括a16z crypto、Arrington Capital、dao5、Hashed、Polychain Capital和Selini Capital在内的实体的大量投资。Cantor Fitzgerald和Roth Capital Partners担任了本轮融资的配售代理。IP代币随后飙升，达到11.84美元的历史新高，随后稳定在10.20美元左右，24小时内交易量增长了650%，总计6.5亿美元。 财务机制和业务策略 2.2亿美元的PIPE融资支撑着赫里蒂奇酿酒的新颖金库策略，为其采用IP代币提供了资金和机构验证。此举使公司能够接触到蓬勃发展的80万亿美元知识产权经济，尤其是在人工智能开发中，焦点转向已清除权利的数据。该策略为公开市场投资者提供了一条无需直接管理加密基础设施即可参与AI时代IP的途径。这种方法与之前主要关注比特币的企业金库策略形成对比，但又在其基础上发展，展示了上市公司数字资产整合范围的扩大。其他公司，如持有DOGE的Bit Origin，持有FET的Interactive Strength，以及持有HYPE、SOL和SUI的Lion Group Holding，也通过各种山寨币实现了其资产负债表的多元化。 市场影响 赫里蒂奇酿酒采用IP代币促成了更广泛的“山寨币季节”，CoinMarketCap山寨币季节指数攀升至100分中的62分即是证明。这表明资金正从比特币转向更具投机性的山寨币资产，比特币的主导地位下滑至57.3%。虽然比特币交易价格约为111,468美元，但MYX Finance等山寨币涨幅近40%，其他如Pyth Network (PYTH)、Mantle (MNT)和Pump.fun (PUMP)的涨幅高达20%。 专家评论和数据洞察 尽管Santiment指出市场情绪“看跌”，但MNT和PYTH等山寨币表现出显著涨幅，表明资金正在轮动到这些代币。Santiment数据显示MNT存在大量鲸鱼交易，预示着积累和再分配阶段。在衍生品市场，CME上的比特币期货未平仓合约仍保持低迷，尽管期权活动有所加剧，未平仓合约达到47,230 BTC，名义价值相当于52.1亿美元。对于以太坊，USDT和美元计价永续合约的未平仓合约已降至193万ETH的四周低点。在Deribit上，比特币和以太坊看跌期权相对于看涨期权仍处于溢价交易，表明交易者仍存在下行担忧，尽管某些板块的资金费率看涨。 更广泛的背景：宏观经济格局 加密市场正经历一个高波动时期，受宏观经济因素影响，特别是对即将公布的美国通胀数据的预期。定于9月11日发布的8月消费者物价指数（CPI）报告是一个关键的转折点。虽然预计月度增长0.3%（同比增长2.9%），但核心CPI的韧性（预计为3.1%）可能会抑制美联储的宽松路径。分析师认为，温和的通胀数据可能支撑风险资产，而较高的通胀可能会增强美元并对比特币和以太坊施加下行压力。市场还普遍预计美联储将在9月17日降息25个基点，高概率已体现在价格中。然而，对比特币的确切影响仍取决于CPI结果，情景包括年底前可能测试90,000美元，如果通胀高于预期则可能回落至65,000美元。在这种环境下，以太坊和其他山寨币预计将比比特币表现出更大的短期波动性。
印度联邦部长贾扬特·乔杜里持续披露加密投资，凸显印度在数字资产领域持续的监管瘫痪，尽管国内采用率高且人才潜力巨大，但仍助长了不确定性。 执行摘要 印度联邦部长贾扬特·乔杜里披露，其加密货币投资增长了19%，达到25,500美元。这是内阁成员连续第二年披露数字资产持有情况，发生在印度数字资产领域持续的监管真空之中。这种监管惰性继续削弱印度在数字资产领域的潜在全球领导地位，为投资者和企业创造了一个不确定性的环境。 监管格局详情 印度储备银行（RBI）坚持反对全面的加密货币立法，理由是担心正式监管会赋予加密货币“合法性”，并可能将该行业提升为系统性风险。印度储备银行还担心，稳定币的广泛采用可能会碎片化该国强大的统一支付接口（UPI）系统。尽管存在这些担忧，一份政府文件承认，鉴于监管清晰度有限，目前印度人在加密货币中投资的45亿美元不会对金融稳定构成系统性风险。然而，这种缺乏明确监管的情况导致了行业领导者所描述的官僚机构内部的“所有权危机”，阻碍了统一监管框架的制定。 压力之下，印度最高法院对联邦政府迟迟不建立监管框架表示强烈不满，警告称这种立法真空导致了广泛的滥用和金融不当行为。法院此前呼吁对数字货币制定明确的政策方向，强调鉴于数字资产在全球金融中日益增长的重要性，迫切需要监管。 投资者情绪与税收 印度知名加密投资平台Mudrex最近一项涉及9000多名参与者的调查显示，公众对监管明确性有显著需求。调查发现，93%的受访者支持加密货币监管，其中56%主张建立包括投资者保护在内的完整框架。然而，84%的参与者认为目前对加密货币收益征收30%的税费与其他资产类别相比不公平，其中66%认为这是最大的投资障碍。其他重大担忧包括无法抵消亏损以及与1%源头扣税（TDS）相关的问题。近90%的投资者表示，如果政府政策变得更清晰，他们将增加投资，这凸显了政策与资本流动之间的直接联系。 市场影响与人才流失 长期的监管瘫痪带来了重大的经济影响。据估计，通过将稳定币整合到国际支付流中，印度每年可节省680亿美元，但由于政策不作为，这一机会目前未能实现。监管确定性的缺乏也加速了“人才流失”，估计80-85%的印度顶级加密人才已迁往国际。这种人才外流，加上谨慎的市场情绪，阻碍了外国投资和印度加密行业内部的创新。专家强调，明确的监管和税收明确性对于防止进一步的资本外逃以及巩固印度作为领先金融科技中心的地位至关重要。 全球背景与未来展望 在全球范围内，其他主要经济体正在积极为数字资产制定全面的监管框架。美国已颁布GENIUS法案，为“支付稳定币”提供了框架，要求1:1储备支持并禁止对持有量支付利息。同样，欧盟的MiCA法规已逐步推出，稳定币条款已生效。这些国际进展凸显了印度日益孤立的监管立场。摩根大通全球研究等机构的预测显示，全球稳定币市场有望达到5000亿至7500亿美元，更雄心勃勃的预测表明到2028年发行量可能达到10万亿美元。尽管印度连续三年位居Chainalysis全球加密货币采用指数榜首，但其内部监管挑战阻碍了其充分利用这一新兴全球数字金融格局的能力。
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