比特币面临关键支撑位考验，卖方压力增大
## 执行摘要
比特币目前正经历一个高度波动和市场信号相互冲突的时期。来自**Binance**的链上数据显示，短期看跌压力显著，其特点是鲸鱼向交易所的存款增加——这是获利了结的经典先兆。这种战术性抛售与看涨的长期机构立场形成鲜明对比，后者体现在企业财务部门和矿业公司将**BTC**作为战略储备资产进行积累。加剧这种动态的是有利的宏观经济环境，其中预期的美联储降息和美元走弱可能支撑包括加密货币在内的风险资产。
## 事件详情
2025年11月28日，来自**Binance**的数据强调了**比特币**卖方压力的积累。交易所**BTC**流入量的增加，特别是来自大型持有者或“鲸鱼”的流入，表明他们正在锁定利润。与此同时，高额的**USDT**存款表明交易员正在为市场波动加剧和在较低价格点潜在的购买机会做准备。这种链上活动发生在一个近期极端价格波动之后，一位市场分析师马克·莫斯将其归因于机械的、结构性的力量，而非情绪的根本转变。据报道，一次大规模期权到期事件引发了有史以来最大的清算瀑布，在不到24小时内清除了约200亿美元的杠杆头寸。
## 市场影响
这些因素的汇合导致**比特币**价格在92,000美元水平附近盘整，技术分析指出在95,000美元附近存在显著的上方阻力。未能突破这一水平可能会确认短期看跌结构。与此同时，一个显著趋势是**比特币**主导地位（BTC.D）的下降，这与**ETH/BTC**交易对的突破相结合，历史上预示着资金可能轮动到替代加密货币（山寨币）。这表明，尽管**比特币**可能面临 immediate headwinds，但更广泛的市场流动性可能正在转向其他数字资产，可能引发“山寨币季节”。
## 专家评论
市场专家提供了多层次的视角。根据马克·莫斯的说法，最近的市场动荡是市场结构“管道中的故障”，潜在需求仍然足够强劲，足以吸收沉重的抛售压力。他还指出全球金融的更广泛碎片化，例如阿联酋和中国之间在**mBridge**网络上的首次中央银行数字货币（CBDC）支付，是**比特币**等硬资产的长期催化剂。
**摩根大通**的策略师维持长期看涨前景，引用了一个波动性调整模型，该模型暗示**比特币**的理论价格约为170,000美元。然而，他们指出了围绕**MicroStrategy (MSTR)**的两个关键近期风险：
1. 该公司出售其**BTC**持有的风险，银行认为，在**MicroStrategy**已筹集14亿美元现金储备的情况下，这种可能性“甚至更小”。
2. MSCI在1月份即将做出的决定，即是否将其指数中排除持有大量数字资产的公司，这可能迫使指数基金出售**MSTR**股票。
## 更广阔的背景
这种市场动态突出了短期交易和长期投资策略之间日益扩大的分歧。虽然一些鲸鱼正在进行获利了结，但机构实体正在推行积累策略。由埃里克·特朗普创立的矿业公司**美国比特币**最近将其持有量增加了363个**BTC**，总计达到4,367个**BTC**。这种“HODL”策略，与**MicroStrategy**的策略如出一辙，将**比特币**视为战略财政资产，减少了来自矿业业务的 immediate sell-side pressure，并预示了对其长期价值的深厚信心。
这种机构信念得到了全球宏观经济转变的支持。随着美国联邦储备委员会普遍预期将降息，以及日本和中国的中央银行预示进一步的经济刺激，全球流动性周期似乎正在向上转变。这些条件历史上有利于风险资产，并可能为**比特币**和更广泛的加密货币市场在2026年带来强劲的顺风。
