Ether.fi 2025 年第三季度回顾：构建 DeFi 新银行

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Ether.fi 2025 年第三季度回顾：构建 DeFi 新银行

Ether.fi(ETHFI)是一个主要的去中心化流动质押协议，截至2025年10月，其总锁定价值(TVL)达97亿美元，使其成为最大的DeFi协议之一。该平台提供机构级的ETH质押服务，并已扩展到加密银行领域，获得了积极的用户反馈。

要点速览

领先的非托管流动再质押，用户可控制验证者密钥。
通过 Ether.fi Liquid和Cash扩展到全面的DeFi银行服务。
通过资本高效的生态系统，将DeFi收益与实际应用相结合。
通过回购、机构合作和清晰的路线图加速增长。

项目基本面

什么是 Ether.fi？

Ether.fi 是一个建立在以太坊上的去中心化、非托管流动质押协议。它使用户能够质押其ETH以赚取奖励，同时保持对其私钥的控制，这是流动质押领域的一个关键差异化因素。

当用户进行质押时，他们会铸造eETH，这是一种流动再质押代币(LRT)，可以在整个DeFi生态系统中使用以产生额外收益。该协议原生集成了EigenLayer，允许质押资产被“再质押”以保护其他网络，从而放大收益潜力。

通过简化非托管质押流程并提供创新产品，Ether.fi旨在提供无缝且安全的金融体验，弥合DeFi与传统金融之间的差距。

战略性转向 DeFi 新银行

Ether.fi 正在从其最初的去中心化流动再质押协议战略性地演变为一个全面的DeFi新银行。该生态系统围绕三个核心产品构建，这些产品类似于传统银行服务：“质押”功能类似于储蓄账户，“流动”功能类似于投资账户，“现金”功能则作为支出和借贷工具。

这一愿景超越了核心DeFi市场，旨在瞄准更大的CeFi和新银行领域，这两个领域分别拥有3000万至5000万的用户群和1760亿美元的市场估值。该协议的显著增长，截至2025年5月总锁定价值(TVL)达到68.6亿美元，这表明其具有强大的产品市场契合度，并为此次扩张奠定了坚实的基础。2025年的预测估计总收入在6500万美元至9600万美元之间，这表明其整合金融服务模式具有显著的商业吸引力。

战略性扩展：Ether.fi Liquid 和 Cash

在质押基础之上，Ether.fi推出了两条新的产品线，以创建一个全面的金融平台。

Ether.fi Liquid：该产品为包括ETH、BTC和稳定币在内的各种资产提供自动化的DeFi策略金库。预计该产品在2025年将产生2800万美元的收入，表明其作为重要增长驱动力的潜力。
Ether.fi Cash：该产品于2025年4月推出，是一款加密原生的信用卡和智能钱包，允许用户在不出售其质押资产的情况下进行消费。截至2025年6月，它已取得了显著的进展，每日处理量超过1000万美元，并预计在第二年产生超过6000万美元的收入。

团队与支持者

Ether.fi 获得了机构投资者和有影响力的市场参与者的重要支持和认可。该项目已通过三轮融资筹集了 3230 万美元，为增长和发展提供了充足的资金。

融资轮次	日期	筹集金额	领投方	其他知名投资者
A轮融资	2024年2月/3月	2300万至2700万美元	Bullish Capital, CoinFund	OKX Ventures, Foresight Ventures, Consensys, Amber, Selini, Draper Dragon, Bankless Ventures, 以及Aave、Polygon、Kraken、Curve、Ethena和DeFi Llama的创始人/高管。
种子轮融资	2023年第一季度	530万美元	North Island Ventures, Chapter One	Maelstrom (Arthur Hayes 的基金), Node Capital, Arrington Capital, Version One Ventures, Purpose Investments。
未公开/SAFE轮融资	2023年末	400万美元

链上与市场深度分析

强大的代币模型和回购机制

ETHFI代币是协议治理和经济模型不可或缺的一部分。最大供应量为10亿枚代币，其分配旨在协调所有利益相关者（包括投资者、核心团队和社区）的利益。

分配类别	百分比
投资者	33.74%
财库	21.62%
核心贡献者	21.47%
用户空投	19.27%
合作关系与流动性	3.90%

该代币经济设计的一个关键特点是协议承诺将所有收入的25%用于代币回购。这一机制旨在减少流通供应量并向代币持有者返还价值，为ETHFI创造可持续的需求驱动力。

核心产品：eETH

该协议的主要价值主张是其流动再质押代币eETH，它允许用户在保持流动性的同时赚取质押和再质押奖励。根据2025年的一份最新报告，eETH的市值为8.7136亿美元，24小时交易量为113,751美元。eETH的健康状况和采用是Ether.fi长期成功的核心，因为它是该协议TVL和收入的主要驱动力。

估值与竞争地位

TGE 预测情景

根据市场分析和增长预测，以下情景概述了未来6-18个月内Ether.fi完全稀释估值(FDV)的潜在估值范围。

情景	FDV 范围（美元）	描述
牛市情景	$2.5B – $3.5B	假设DeFi新银行战略成功执行，Liquid和Cash产品收入强劲增长，以及有利的市场条件。
基本情景	$1.1B – $1.8B	反映TVL持续增长和新产品稳步采用，协议巩固其在再质押市场的领导地位。
熊市情景	$0.9B – $1.1B	考虑潜在的市场逆风、日益激烈的竞争或新产品采用慢于预期，导致价格涨幅更为温和。