Centrifuge 2025年第四季度展望：释放万亿级现实世界资产的潜力

Centrifuge(CFG) 作为新兴现实世界资产 (RWA) 代币化领域的关键基础设施提供商，旨在将传统金融与 DeFi 流动性连接起来。

TL;DR

• Centrifuge 是一个开创性的协议，通过现实世界资产 (RWA) 代币化将传统金融与去中心化金融连接起来。
• 其向多链 EVM 架构的战略性转变显著增强了可扩展性和机构吸引力。
• 该项目展现出卓越的市场采纳度，表现为超过14.5亿美元的总锁定价值 (TVL) 和战略合作伙伴关系。
• 最近的治理演变简化了决策过程，使 Centrifuge 能够灵活执行并实现持续增长。

什么是 Centrifuge (CFG)？

Centrifuge 是一个去中心化协议，旨在将万亿级传统资产世界与去中心化金融 (DeFi) 的效率和流动性连接起来。它使企业能够将发票、房地产和结构化信贷等现实世界资产 (RWA) 代币化，使其可作为链上融资的抵押品。这种创新方法旨在降低企业的资本成本，同时为加密原生投资者提供稳定、不相关的收益机会。

项目基本面

战略方向与叙事轨迹

Centrifuge 战略性地处于现实世界资产 (RWA) 代币化叙事的前沿，这是当前市场周期中一个高信念的投资主题。该项目的核心使命是将传统资产与 DeFi 连接起来，这与机构日益增长的将有形链下价值带到区块链上的需求相一致。这一趋势得到了 BlackRock 的 BUIDL 基金等举措的验证，表明市场发生了重大转变。RWA 代币化领域本身代表着一个万亿级的市场机会，预计到 2030 年将达到 16 万亿美元，到 2034 年将达到 30 万亿美元，这为 Centrifuge 提供了巨大的扩张空间。这种强劲的主题顺风增强了其市场采纳度和投资者兴趣的潜力，因为它的成功得益于资本市场更广泛的行业转型。

产品与技术实力

Centrifuge 已成功执行了一项关键的战略和技术转型，转向 Centrifuge V3，发展成为一个更具可扩展性、互操作性且对机构更友好的模型。这一新架构是一个完全 EVM 原生、多链协议，已在包括 Ethereum、Plume、Base、Arbitrum、Avalanche 和 BNB Chain 在内的六个 EVM 链上推出，并由 Wormhole 互操作性协议提供支持。这种设计允许资产管理者通过单一界面发行和管理代币化产品，访问多个区块链上的流动性和投资者，从而抽象化链特有的复杂性并统一碎片化的流动性。

Centrifuge 的产品套件已经发展到服务于日益增长的机构用户群。主要产品包括：

• Centrifuge 平台 (V3)：资产管理者、DAO 和金融科技公司使用预构建、经过审计的智能合约创建和管理代币化基金的核心基础设施。
• Anemoy 基金：与知名金融机构合作，其中包括 Janus Henderson Anemoy AAA CLO 基金 (JAAA) 和 Anemoy 流动性国库基金 (JTRSY)，分别提供 AAA 级抵押贷款凭证和短期美国国库券的收益。
• SPXA：与标普道琼斯指数的里程碑式合作，推出了首个获得许可的标普 500 指数基金代币，展示了其处理高度受监管金融产品的能力。

该协议的主要区别在于其已建立的、全栈生态系统，它将技术基础设施与机构采纳所需的法律和运营框架相结合。其“需求优先”战略，即识别机构买家并创建定制产品，确保了从一开始就实现产品与市场的契合。

市场采纳与开发者活跃度

Centrifuge 取得了显著的市场牵引力，特别是在 V3 迁移之后，已转变为一个具有大量机构驱动采纳的平台。总锁定价值 (TVL) 增长迅速，在 2025 年 8 月超过 10 亿美元，并根据 DefiLlama 的数据达到约 14.5 亿美元。这代表着自最近一次分析以来持续积累了超过 4000 万美元，表明是持续的资本流入，而不仅仅是一次性激增。这种增长与特定高知名度产品的成功直接相关，验证了该协议的“需求优先”战略。

该项目还展现出卓越的开发势头，与其向 V3 的战略转型相一致。Centrifuge 的开发活动在 DeFi 领域中可验证地处于最高水平，有报告将其列为每日开发活动最多的项目之一，表明其核心路线图执行力强劲。

团队与支持者

Centrifuge 由一个融合了加密原生专业知识和经验丰富的传统金融资深人士的团队领导，为驾驭去中心化和传统金融格局奠定了坚实的基础。该项目获得了大量资金，包括 2024 年 4 月由 ParaFi Capital 和 Greenfield One 领投的 1500 万美元 A 轮融资。其他知名支持者包括 BlockTower Capital、Coinbase Ventures、Circle Ventures 和 Wintermute。这些来自顶级风险投资公司和 Janus Henderson、标普道琼斯指数等机构合作伙伴的战略合作和投资显著增强了 Centrifuge 的信誉和市场影响力。

品牌与生态系统持久性

Centrifuge 作为早期进入者，成立于 2017 年，凭借其在链上证券化构建方面的深厚经验以及与 Aave 和 MakerDAO 等主要 DeFi 协议的合作，创造了一个持久的竞争护城河。V3 架构专注于链抽象和统一流动性，与可能在单一链上运营或跨链解决方案不够无缝的竞争对手相比，是一个显著的技术差异化因素。

链上与市场深度分析

可持续代币经济学与价值累积

Centrifuge 的代币经济学旨在支持其生态系统，总供应量为 6.8 亿枚 CFG 代币，估计流通供应量为 5.6937 亿枚 CFG。

该协议每年 3% 的通胀率用于资助 DAO 金库。这代表着一个可预测的、多年的归属时间表，需要持续的需求增长来吸收。尽管未来一个月没有主要的基于事件的代币解锁或持续的程序化发行计划，但 Centrifuge 网络基金会拥有 1 亿枚 CFG 代币的线性归属，相当于每月约 208 万枚 CFG，这可能代表着潜在的长期抛售压力来源。然而，链上数据迄今尚未显示基金会有重大、影响市场的销售，这表明这是一种潜在的供应过剩，而不是活跃的逆风。

代币持有者分布与链上指标

该代币可在 Gate、KuCoin、OKX 和 Coinbase Exchange 等各种中心化交易所，以及 Uniswap V4 (Ethereum) 等去中心化交易所上访问，表明具有良好的流动性和可访问性。

意识与心智份额分析

Centrifuge 在加密社区保持着显著的存在感，拥有超过 11,000 名 Telegram 订阅者。该项目与 Janus Henderson 和标普道琼斯指数等主要金融实体的战略合作显著提升了其在传统金融和 DeFi 领域的信誉和知名度。通过 Centrifuge 推出首个获得许可的标普 500 指数基金代币，展示了其吸引主流关注并促进更广泛采纳的能力。该项目积极的开发和战略沟通有助于其在 RWA 代币化领域的日益增长的心智份额。

前瞻性分析（催化剂与机遇）

近期展望（<1个月）

• 市场叙事：更广泛的市场叙事仍然关注大盘资产，这可能会削弱 Centrifuge 积极基本面消息的影响。
• 技术价格走势：CFG 价格显示出技术性弱势，交易价格低于关键斐波那契回撤水平，表明正在测试 0.20 美元左右的心理支撑位。这是一个市场结构问题，而非基本面问题，反映了 Coinbase 上市后的“利好出尽”效应。
• 治理简化：最近批准的 CP171 暂停了活跃的 DAO 治理，并将执行权转移到 Centrifuge 网络基金会 (CNF)，旨在在快速发展的 RWA 领域提供敏捷性和更快的决策。这种简化的方法可以带来更高效的产品开发和战略举措。

中期展望（1-3个月）

• SPXA 扩展：标普道琼斯指数合作伙伴关系 (SPXA) 的扩展可能成为一个重要的催化剂，进一步验证 Centrifuge 的机构吸引力并扩大其产品供应。
• 代币效用大修：CFG 代币效用可能进行的全面修订是一个关键的催化剂，可以从根本上改善代币持有者的价值累积。这项举措的成功高度依赖于治理执行情况。
• 竞争压力：RWA 领域正变得日益激烈，Plume Network 和 Ondo Finance 等竞争对手取得了重要的监管和战略里程碑。Centrifuge 维持其领导地位的能力将取决于其产品和监管执行的速度。

长期展望（6个月以上）

• RWA 市场增长：Centrifuge 定位优越，可以利用 RWA 代币化市场万亿级的增长，预计到 2030-2034 年将达到可观的估值。
• 多链 EVM 架构：V3 多链 EVM 架构为长期可扩展性、互操作性和机构采纳提供了坚实的基础，使 Centrifuge 能够统一跨各种区块链的碎片化流动性。
• 治理执行：最终的长期潜力取决于 Centrifuge 团队通过成功的治理执行果断修复其价值累积机制的能力。如果团队和 DAO 成功，Centrifuge 拥有巩固其领导地位并提供巨大价值的明确途径。

估值与竞争地位

估值情景

Centrifuge 的估值范围很广，反映了 RWA 市场的萌芽阶段和项目正在进行的演变。分析表明，项目执行是最关键的变量，市场条件是强大的乘数。

竞争格局

Centrifuge 作为成熟的全栈 RWA 基础设施提供商，拥有强大的竞争地位，但它在一个日益竞争激烈的环境中运营。其估值相对于其 TVL 和一些竞争对手而言显得适中。

最终论点

Centrifuge 展现出一个基本面强劲、具有机构信誉的项目形象，它在潜力巨大的现实世界资产 (RWA) 领域处于领先地位。其坚实的基础建立在向多链 EVM 架构的战略转型之上，拥有超过 14.5 亿美元 TVL 的成熟市场吸引力，并得到了高素质团队和顶级金融合作伙伴的支持，这使其成为合法的领导者。最近通过 CP171 简化的治理进一步增强了其在动态市场中迅速有效执行的能力。该项目的长期成功与其持续创新和调整其价值累积机制以适应其不断增长的生态系统和市场领导地位的能力密切相关。

主要收获

• Centrifuge 是一个领先的 RWA 代币化协议，拥有强大的多链 EVM 架构和显著的机构吸引力。
• 其总锁定价值 (TVL) 已超过 14.5 亿美元，表明强大的市场采纳度和资本流入。
• 该项目受益于简化的治理模型，能够实现敏捷执行和战略发展。
• 由万亿级 RWA 市场和 Centrifuge 的基础优势驱动，长期潜力巨大。

下一步

• 监控治理举措：观察 Centrifuge 网络基金会战略举措的执行情况以及任何关于代币效用的未来提案。
• 跟踪 RWA 市场增长：持续评估更广泛的 RWA 代币化市场的扩张情况以及 Centrifuge 在其中的市场份额。
• 评估竞争动态：密切关注 Ondo Finance 和 Plume Network 等主要竞争对手的进展，以了解不断变化的市场定位。