Oxford Lane Capital điều hướng chia tách cổ phiếu ngược và điều chỉnh phân phối
Oxford Lane Capital Corporation (OXLC) đã thực hiện chia tách cổ phiếu ngược 1 đổi 5 và điều chỉnh các khoản phân phối hàng tháng, dẫn đến biến động giá cổ phiếu đáng kể. Mặc dù có tỷ suất cổ tức đáng kể và giao dịch ở mức chiết khấu so với giá trị tài sản ròng, các động thái này nhằm mục đích nâng cao nhận thức thị trường và thanh khoản, đồng thời đặt ra câu hỏi về tính bền vững của phân phối và sức hấp dẫn của nhà đầu tư trong tương lai.
Oxford Lane Capital thực hiện chia tách cổ phiếu ngược và điều chỉnh phân phối trong bối cảnh biến động
Oxford Lane Capital Corporation (OXLC), một Công ty Phát triển Kinh doanh (BDC) chuyên đầu tư vào các khoản nợ có bảo đảm (CLO), đã thực hiện điều chỉnh đáng kể cấu trúc vốn, ban hành chia tách cổ phiếu ngược 1 đổi 5 đối với cổ phiếu phổ thông của mình. Động thái này, có hiệu lực vào cuối phiên giao dịch ngày 5 tháng 9 năm 2025, với giao dịch điều chỉnh sau chia tách bắt đầu vào thứ Hai, ngày 8 tháng 9 năm 2025, trên Thị trường Chứng khoán Nasdaq, đi kèm với các điều chỉnh tương ứng đối với các khoản phân phối hàng tháng của công ty.
Chi tiết sự kiện
Chia tách cổ phiếu ngược 1 đổi 5 tự động gộp mỗi năm cổ phiếu phổ thông thành một cổ phiếu, trong khi mệnh giá không đổi. Công ty tiếp tục giao dịch dưới ký hiệu OXLC, nhưng với số CUSIP mới. Các cổ đông có quyền sở hữu cổ phiếu lẻ sẽ nhận được khoản thanh toán bằng tiền mặt thay vì cổ phiếu lẻ. Hành động này ảnh hưởng đồng đều đến tất cả các cổ đông, bảo toàn tỷ lệ phần trăm quyền lợi của họ trong cổ phiếu phổ thông đang lưu hành của Oxford Lane, ngoài các điều chỉnh liên quan đến xử lý cổ phiếu lẻ. Số lượng cổ phiếu được ủy quyền vẫn ở mức 900 triệu.
Cùng với chia tách ngược, OXLC đã sửa đổi tỷ lệ phân phối hàng tháng của mình. Khoản phân phối tháng 9 năm 2025 tăng từ 0,09 đô la lên 0,45 đô la mỗi cổ phiếu (sau chia tách). Các khoản phân phối tiếp theo cho tháng 10, tháng 11 và tháng 12 năm 2025 sẽ tăng từ 0,08 đô la lên 0,40 đô la mỗi cổ phiếu (sau chia tách). Tính đến ngày 9 tháng 9 năm 2025, dữ liệu của InvestingPro cho thấy tỷ suất sinh lợi hiện tại là 5,93%. Công ty tự hào có thành tích duy trì chi trả cổ tức trong 15 năm liên tiếp và tăng cổ tức trong ba năm liên tiếp.
Phân tích phản ứng thị trường
Các thông báo đã tạo ra biến động giá đáng kể cho cổ phiếu OXLC. Trước khi chia tách, cổ phiếu đã tăng 2,5% vào ngày 5 tháng 9 năm 2025. Vào ngày 8 tháng 9 năm 2025, cổ phiếu tăng 4,5% khi chia tách ngược chính thức có hiệu lực, dẫn đến giá mỗi cổ phiếu cao hơn. Tuy nhiên, cổ phiếu sau đó đã giảm 4,8% vào ngày 9 tháng 9 năm 2025, sau khi hoàn tất chia tách.
Các phản ứng thị trường trước đó cũng đáng chú ý. Sau báo cáo thu nhập quý 1 năm 2025 (Quý 1 tài khóa 2026), được công bố vào khoảng ngày 23 tháng 7 năm 2025, OXLC đã báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 0,24 đô la, thấp hơn so với mức dự kiến 0,27 đô la, mặc dù doanh thu vượt dự báo ở mức 124 triệu đô la so với mức dự kiến 100,7 triệu đô la. Báo cáo này đã dẫn đến mức giảm 12,31% trước thị trường. Tương tự, báo cáo thu nhập quý 4 năm 2025 (Quý 4 tài khóa 2025) vào khoảng ngày 19 tháng 5 năm 2025, cho thấy khoản lỗ ròng 120,8 triệu đô la mặc dù có sự tăng trưởng trong thu nhập đầu tư ròng cốt lõi, đã kích hoạt mức giảm 6,38% trước thị trường.
Lý do chiến lược đằng sau việc chia tách ngược bao gồm nâng giá giao dịch mỗi cổ phiếu, nâng cao khả năng tiếp thị và nhận thức của nhà đầu tư, và giải quyết tính thanh khoản thấp trong lịch sử. Giá mỗi cổ phiếu cao hơn có thể thu hút các nhà đầu tư tổ chức, những người thường có chính sách chống lại việc mua cổ phiếu giá thấp, có khả năng mở rộng cơ sở cổ đông và giảm chi phí vốn.
Bối cảnh rộng hơn và hàm ý
OXLC hoạt động như một BDC, chủ yếu đầu tư vào vốn chủ sở hữu CLO và các khoản nợ thứ cấp. Chiến lược này, mặc dù mang lại lợi suất cao, nhưng khiến công ty phải đối mặt với rủi ro liên quan đến tỷ lệ vỡ nợ tăng và biến động lãi suất. Công ty đã cho thấy hiệu suất tài chính mạnh mẽ, với tăng trưởng doanh thu 40,34% trong mười hai tháng qua và tỷ lệ thanh toán hiện hành lành mạnh là 1,77. Tính đến ngày 8 tháng 9 năm 2025, OXLC có vốn hóa thị trường là 8,12 tỷ đô la và tỷ lệ Giá/Thu nhập (P/E) là 21,60. Beta của nó là 0,78.
Tuy nhiên, Giá trị tài sản ròng (NAV) trên mỗi cổ phiếu của công ty đã chứng kiến sự sụt giảm, từ 4,82 đô la vào tháng 12 năm 2024 xuống 4,32 đô la vào tháng 3 năm 2025, và tiếp tục xuống 4,12 đô la tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025. Tính đến ngày 31 tháng 7 năm 2025, OXLC được ước tính đang giao dịch với mức chiết khấu khoảng 13% so với điểm giữa NAV là 4,18 đô la. Thu nhập đầu tư ròng cốt lõi (NII) cho quý kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2025, ở mức 0,23 đô la mỗi cổ phiếu, đã phần nào bù đắp yêu cầu cổ tức hàng quý là 0,27 đô la, trong khi NII GAAP thấp hơn ở mức 0,18 đô la mỗi cổ phiếu. Tỷ lệ chi trả 173,49% đặt ra những câu hỏi nghiêm túc về tính bền vững của phân phối.
Ban quản lý đã thực hiện các biện pháp chủ động, bao gồm mua lại cổ phiếu tích cực. Gần 5 triệu cổ phiếu đã được mua lại từ ngày 24 tháng 7 đến ngày 14 tháng 8 năm 2025, với giá trung bình là 3,53 đô la (hoặc 17,65 đô la sau điều chỉnh chia tách), nhằm mục đích tăng NAV và nâng cao giá trị cho các cổ đông hiện có. Công ty duy trì đòn bẩy thận trọng và áp dụng các giai đoạn tái đầu tư CLO kéo dài để hỗ trợ các khoản thanh toán nhất quán.
Bình luận của chuyên gia
Một số nhà phân tích thị trường cho rằng giá thị trường hiện tại của OXLC chủ yếu bị ảnh hưởng bởi “sự sợ hãi thị trường” hơn là các yếu tố cơ bản của nó, có khả năng mang lại “cơ hội đặc biệt” cho các nhà đầu tư thu nhập dài hạn. Mức chiết khấu đáng kể so với NAV được một số người coi là “biên độ an toàn” quan trọng. Tuy nhiên, những lo ngại vẫn còn về tỷ lệ chi trả cổ tức cao và tỷ lệ vỡ nợ gia tăng trong thị trường CLO, điều này có thể đe dọa các khoản phân phối và sự ổn định NAV trong tương lai.
Nhìn về phía trước
Tương lai gần của OXLC có thể sẽ được định hình bởi một số yếu tố: thị trường tiếp tục tiếp nhận việc chia tách ngược và các khoản phân phối đã điều chỉnh, tính bền vững của cổ tức của công ty với tỷ lệ chi trả cao, và các xu hướng rộng hơn trong tỷ lệ vỡ nợ khoản vay có đòn bẩy. Khả năng của ban quản lý trong việc duy trì hiệu quả vốn và hiện thực hóa lợi nhuận từ các khoản đầu tư CLO mới sẽ rất quan trọng. Trong lịch sử, các BDC thực hiện chia tách ngược đã cho thấy mức cải thiện trung bình 15% về khối lượng giao dịch 90 ngày sau khi thực hiện, cùng với mức tăng trung bình 12% về tổng lợi nhuận cổ đông trong ba năm, cho thấy tiềm năng khôi phục sự quan tâm của nhà đầu tư nếu OXLC có thể tận dụng thành công động thái chiến lược này. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới và bất kỳ thay đổi nào nữa trong chính sách phân phối của công ty.
