B2Gold démarre la production à la mine Goose dans un contexte de prix record de l'or
B2Gold Corp. entame la production à sa mine Goose au Canada, en ligne avec les attentes d'une augmentation de la production d'or. Ce développement coïncide avec des prix de l'or atteignant de nouveaux sommets historiques, pourtant l'action de B2Gold présente actuellement un décalage d'évaluation, suscitant l'attention des investisseurs.
Le secteur de l'extraction aurifère connaît une période d'activité significative, marquée par le début de la production initiale de B2Gold Corp. (NYSE AMERICAN: BTG) dans sa nouvelle mine Goose au Canada. Ce jalon opérationnel survient alors que les prix de l'or ont atteint des niveaux sans précédent, pourtant la réaction du marché à l'action de B2Gold a été modérée, suggérant une sous-évaluation potentielle.
Production de la mine Goose et perspectives opérationnelles
B2Gold a annoncé la première coulée d'or à sa mine Goose le 30 juin 2025, la production commerciale étant prévue dans les semaines à venir. La société a réaffirmé ses prévisions de production d'or annuelle consolidée pour 2025, comprises entre 970 000 et 1 075 000 onces. Bien que l'usine de Goose démontre des performances constantes, fonctionnant à environ 75 % de sa capacité de conception de 4 000 tonnes par jour (tpd), un déficit temporaire de capacité de l'usine de concassage au troisième trimestre 2025 a conduit à une révision des prévisions de production pour la mine Goose en 2025, à entre 80 000 et 110 000 onces, en baisse par rapport à une fourchette initiale de 120 000 à 150 000 onces. Malgré cet ajustement à court terme, la production du quatrième trimestre 2025 pour Goose devrait s'aligner sur les estimations initiales d'environ 70 000 onces.
Les perspectives de production à long terme pour la mine Goose restent solides, avec des prévisions d'environ 250 000 onces en 2026, 330 000 onces en 2027, et une production annuelle moyenne d'environ 300 000 onces pour les six premières années d'exploitation (2026-2031). B2Gold met en œuvre une capacité de concassage mobile supplémentaire et des optimisations permanentes pour remédier aux limitations de concassage, avec des études en cours explorant une expansion supplémentaire du débit de l'usine jusqu'à 6 000 tpd.
Les prix de l'or atteignent des sommets historiques
Le marché de l'or au sens large a enregistré des gains substantiels, le métal précieux ayant atteint un nouveau record historique de 3 671,38 dollars l'once le 9 septembre 2025. Cela marque le sixième record en seulement sept jours de bourse au cours de la première semaine de septembre 2025, les prix ayant augmenté de plus de 20 % depuis le début de l'année. Cette flambée ne se limite pas au dollar américain mais s'observe dans les principales devises mondiales.
Les principaux moteurs de cette reprise soutenue comprennent une demande robuste des investisseurs, l'escalade des tensions géopolitiques et les achats records des banques centrales. En 2024, les banques centrales du monde entier ont acquis plus de 1 050 tonnes métriques d'or, la deuxième plus forte augmentation annuelle jamais enregistrée, alors que des nations comme la Chine, l'Inde et la Turquie se sont diversifiées loin du dollar américain. Les fonds négociés en bourse (ETF) adossés à l'or ont également enregistré des flux importants, attirant près de 50 milliards de dollars jusqu'à présent cette année.
Réaction du marché et divergence d'évaluation
Malgré les développements positifs à la mine Goose et les prix record de l'or, l'action de B2Gold (BTG) a montré un mouvement de prix minimal, suggérant une déconnexion potentielle entre sa valeur intrinsèque et sa valorisation boursière actuelle. La société se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de 6,11x et à une valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) de 2,58x, des mesures qui semblent indiquer une décote par rapport à ses pairs du secteur et à ses solides fondamentaux.
L'efficacité opérationnelle de B2Gold est attestée par ses résultats du deuxième trimestre 2025, qui ont vu une production d'or de 229 454 onces, dépassant les attentes. Les coûts d'exploitation en espèces ont diminué de 12 % d'une année sur l'autre pour atteindre 745 dollars l'once. La société a déclaré 301 millions de dollars de flux de trésorerie d'exploitation, détenait 308 millions de dollars en espèces au 30 juin 2025, et maintient une facilité de crédit renouvelable non tirée de 800 millions de dollars, soulignant sa solide santé financière et sa capacité de croissance future.
Contexte plus large et implications pour le secteur de l'or
Les actions minières aurifères connaissent un "blockbuster 2025", avec des coûts de maintien en exploitation (AISC) pour les grands producteurs allant de 1 080 à 1 220 dollars l'once, contrastant fortement avec les prix spot de l'or dépassant les 3 600 dollars l'once. Cette disparité se traduit par des marges bénéficiaires "extraordinaires" et une augmentation du flux de trésorerie disponible dans l'ensemble de l'industrie.
Le rallye actuel de l'or se distingue par une "nouvelle culture de retenue" chez les mineurs, qui privilégient l'efficacité opérationnelle, des bilans solides et les rendements pour les actionnaires via des dividendes et des rachats d'actions. Au-delà de l'or, l'argent a également connu une reprise significative, progressant de plus de 40 % cette année pour atteindre des sommets sur 14 ans, certains analystes prévoyant qu'il pourrait atteindre 100 dollars l'once, soutenu par la demande d'investissement et industrielle.
Commentaires d'experts et perspectives d'avenir
Les analystes prévoient une poursuite de la force des prix de l'or, certains prévoyant une hausse vers 3 800 dollars l'once d'ici la fin de l'année et potentiellement 4 000 dollars d'ici la mi-2026. La demande soutenue d'or est étayée par des tendances structurelles, notamment la diversification des devises par les banques centrales, le rôle de l'or en tant que couverture contre l'inflation dans un contexte d'inflation mondiale moyenne de 4,7 % en 2024, et son attrait en tant qu'actif refuge pendant les périodes d'instabilité géopolitique.
> Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, préconise une allocation de 10 à 15 % en or dans un portefeuille diversifié, soulignant son rôle potentiel d'« antidote » aux préoccupations concernant la dette américaine et une éventuelle « crise cardiaque financière ».
L'industrie de l'or subit également une transformation motivée par l'accent mis sur les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Les sociétés minières s'engagent de plus en plus envers les objectifs d'énergie renouvelable et de réduction des émissions de carbone, B2Gold étant reconnue pour ses opérations alimentées à l'énergie solaire. Une enquête MSCI de 2025 a révélé que 72 % des investisseurs institutionnels prennent en compte la performance ESG lors de l'évaluation des sociétés minières, indiquant que de solides initiatives de développement durable deviennent cruciales pour attirer les financements et les investissements à long terme.
À l'avenir, les investisseurs suivront de près la montée en puissance réussie de la mine Goose vers la pleine production commerciale et l'impact de sa production sur la performance financière de B2Gold. Les facteurs macroéconomiques continus soutenant la hausse de l'or, associés à l'approche disciplinée du secteur minier, devraient continuer à façonner le marché. Le potentiel de réévaluation de l'action BTG à mesure que le marché assimile pleinement ses catalyseurs de croissance et sa valorisation favorable reste un domaine d'intérêt clé.
