工业需求强劲和降息预期下白银跑赢黄金
白银价格已飙升至2011年以来的最高水平，SLV等白银ETF今年迄今上涨37%，这得益于绿色能源和5G日益增长的工业需求、持续的投资者资金流入以及美联储可能降息导致美元走软的预期。
标题：在强劲工业需求和降息预期下白银跑赢黄金
周二美国股市收高，贵金属板块，尤其是白银，表现出显著的强势。白银价格已升至2011年以来的最高水平，相关交易所交易基金（ETF）今年迄今表现出可观的涨幅，跑赢黄金。此次飙升主要受强劲工业需求、持续的投资者兴趣以及美联储潜在的利率调整导致美元走弱的预期共同推动。
事件详情：白银的上涨和市场表现
白银近期已突破每盎司40美元的关键门槛，截至2025年9月达到40.57美元，这是14年来未见的水平。这一显著进展代表着今年迄今45%的增长，吸引了经验丰富的贵金属投资者和市场新手的广泛关注。就背景而言，此前的纪录是2011年的47.94美元，而历史最高点是1980年的49.95美元。
iShares白银信托（SLV），一个著名的白银支持ETF，今年上涨了约37%，显著跑赢SPDR黄金信托（GLD），后者上涨了约33%。白银持续跑赢的现象值得关注，因为投资者继续将资金配置到白银支持ETF中，8月份的持仓量连续第七个月上升。白银协会预计，2025年白银市场将连续第五年出现赤字，这凸显了持续的供应紧张。
市场反应分析：白银走强的驱动因素
白银强劲表现背后的驱动因素是多方面的。一个重要组成部分是其日益增长的工业需求。白银总需求的大约一半来自工业应用，该领域在2024年增长了4%。白银对于绿色经济转型至关重要，包括其在太阳能（光伏或PV）应用、电动汽车（EV）和电网基础设施中的使用。仅全球太阳能光伏产业的增长在2024年就消耗了1.4亿盎司，中国的太阳能繁荣进一步支持了这一需求。此外，5G技术、物联网（IoT）传感器和人工智能相关应用的全球推广正在推动对严重依赖白银的电子元器件的需求。
另一个关键因素是美联储的货币政策展望。市场越来越倾向于认为美联储在9月份降息25个基点的可能性很高。普遍预计，此举将削弱美元，从而使以美元计价的贵金属等资产作为替代价值储存手段更具吸引力。利率与贵金属价格之间的反向关系意味着，随着利率下降，持有白银等无收益资产的机会成本降低，从而增强了它们的吸引力。
更广泛的背景和影响：比率压缩和独特的市场动态
白银相对于黄金的表现优异导致银金比显著压缩，在2025年从80:1以上降至70:1以下。历史上，这种比率压缩往往预示并持续于更广泛的贵金属牛市期间。虽然黄金期货也创下了历史新高，达到每盎司3,552美元，今年迄今上涨34%，但白银的百分比涨幅反映出其相对于黄金更高的贝塔系数特征。
独特的是，尽管价格大幅上涨，但实物白银产品的溢价徘徊在十年来的低点附近。这种情况为投资者创造了有利局面，因为获利了结者提供的二级市场产品有助于平抑溢价。
专家评论
金融分析师强调了投资者情绪的根本转变：
> “美联储预期转向降息，为贵金属创造了看涨环境。随着利率下降，持有白银等无收益资产的机会成本降低，使其在不确定的经济环境中对寻求财富保值的投资者更具吸引力。”
市场分析师进一步强调了白银的潜力：
> “预计到2030年工业需求将增长50%，且供应限制持续存在，白银的看涨理由既强劲又持久。”
展望未来：供应赤字和未来前景
白银市场的结构性供应赤字预计将持续存在。预测显示，继2024年出现1.489亿盎司的赤字后，2025年将出现1.49亿盎司的赤字。这种持续的不平衡，加上缺乏弹性的矿山生产和回收限制，导致市场持续紧张。矿山产量预计将达到11年来的最高水平，但仍无法满足不断增长的需求。
市场分析师预计，如果当前基本面持续，到2025年底白银价格可能平均达到每盎司45美元左右，一些预测甚至认为可能升至50美元大关。未来几周值得关注的关键因素包括可能影响美联储决策的进一步经济报告，以及绿色技术和5G基础设施的持续增长轨迹，这些都是工业白银需求的重要驱动因素。
