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Affirm Holdings Inc. (AFRM) 公佈了強勁的 2025 財年第四季度業績，首次實現 GAAP 營運盈利。這家“先買後付 (BNPL)”提供商的總商品交易量和客戶參與度均實現顯著增長，導致其股價大幅上漲，並對 2026 財年持樂觀展望。 市場表現概覽 Affirm Holdings Inc. (NASDAQ: AFRM) 股價在公佈其卓越的 2025 財年第四季度業績後大幅上漲。這家先買後付 (BNPL) 提供商的股票於 2025 年 8 月 29 日收盤上漲超過 11%，達到 89.35 美元，投資者對公司實現 GAAP 營運盈利能力和強勁的增長指標做出了積極回應。 2025 財年第四季度亮點 Affirm 報告了一個里程碑式的季度，顯示其財務業績出現顯著好轉。該公司實現了 5800 萬美元的 GAAP 營業收入，較去年同期 7350 萬美元的營業虧損有了顯著改善。這標誌著 Affirm 首次在 GAAP 營業收入基礎上實現盈利。 本季度的主要財務和營運指標包括： 總商品交易量 (GMV)：同比增長 43%，達到 104 億美元，超出市場預期。 收入：同比增長 33%，達到 8.76 億美元，顯著超過分析師預期的 8.374 億美元。 標準化每股收益 (EPS)：達到 0.53 美元，超出華爾街預期 0.10 美元。 調整後營業收入利潤率：同比增長 4 個百分點，達到 27%。 這種強勁增長得益於客戶採用率的上升和交易頻率的增加。活躍消費者數量增長 24% 達到 2300 萬，而每位活躍消費者的交易量增長 19% 達到 5.8 筆。值得注意的是，重複借款人佔交易量的 95%，表明客戶基礎強大且忠誠。 增長催化劑和戰略多元化 Affirm 業績的一個重要驅動因素是其直接面向消費者業務 Affirm Card 的加速增長。2025 年第四季度，Affirm Card 的 GMV 飆升 132% 至 12 億美元，活躍持卡人增長 97% 達到 230 萬用戶。Affirm Card 在 Affirm 客戶群中的附加率已達到 10%，這加強了直接消費者關係並降低了對傳統商家合作的依賴。 在戰略上，Affirm 已將其業務多元化擴展到九個主要行業類別，其中一般商品貢獻了 36% 的 GMV。所有類別均顯示出強勁的同比增長，同時超過 1000 美元十二個月 GMV 的商家數量增加到 155 個，為持續擴張提供了多種途徑。 市場反應和更廣泛的影響 市場的積極反應突顯了 Affirm 的一個關鍵轉折點。實現 GAAP 盈利，加上 GMV 和收入的持續增長，表明公司能夠實現盈利規模化並有效利用其不斷擴大的用戶群。這一表現表明 BNPL 行業正在走向成熟，其中規模可以轉化為可持續的財務業績，這可能影響更廣泛的 金融科技生態系統中的投資者情緒。 Affirm 的當前估值為 市盈率 (P/E) 25.9 倍。雖然這與同業公司如 Upstart (UPST) 的 26.9 倍市盈率和 SoFi Technologies (SOFI) 的 49.1 倍市盈率以及更廣泛的金融科技行業平均市盈率 34.0 倍相比，分析師認為鑑於 Affirm 強勁的執行力和不斷提高的盈利能力，其估值乘數仍有提升空間。積極的業績和展望可能導致市場對其股票進行重新評估。 分析師觀點和展望 在強勁業績公佈後，分析師們維持或上調了 Affirm 的評級。共識評級普遍為“適度買入”，部分分析師上調至“強力買入”。這反映了對公司增長軌跡、估值潛力以及 BNPL 市場不斷擴張帶來的有利條件的信心。 > “Affirm 的 2026 財年指引意味著 20% 的收入增長和正向的營業利潤率，支持其在 25.9 倍市盈率估值下的進一步上漲潛力。” 展望未來，Affirm 的 2026 財年指引預計 GMV 將至少增長 25.5% 並持續實現 GAAP 盈利能力，調整後的營業利潤率預計將超過 26.1%，GAAP 營業利潤率將超過 6.0%。該公司預計 2026 財年將產生 38.6 億美元收入，意味著增長 20%。這些預測表明，在消費者支出模式下，其業務模式具有韌性，並且對 BNPL 服務將持續有需求。 Affirm 的潛在利好因素包括美聯儲可能在下半年降低聯邦基金利率。融資成本的降低可能導致需求增加和更強勁的 BNPL 貸款發放。然而，BNPL 領域日益激烈的競爭仍然是一個需要關注的因素。261 億美元的強大融資能力，目前僅利用了 58%，這使得 Affirm 能夠在保持健康的信用表現指標的同時繼續擴張。
個人貸款公司第二季度財報季業績喜憂參半，Affirm和Nubank等公司超出預期並實現股價上漲，而Dave和Sezzle等公司儘管收入強勁增長，但股價卻大幅下跌，表明市場異常波動。 個人貸款行業第二季度業績喜憂參半，股票表現分化 美國股市在第二季度財報季期間，個人貸款行業內部表現各異，一些公司報告了強勁的收入增長，但股價表現卻大相徑庭。這一時期突顯了強勁的營運業績與潛在的市場擔憂（包括信貸品質和投資者對未來指引的情緒）之間複雜的相互作用。 本季度詳情 個人貸款公司的第二季度財報季以集體超出收入預期而告終，但各公司的業績和隨後的股票反應卻呈現出顯著的波動性。在追蹤的9支個人貸款股票中，收入平均超出分析師共識估計的4.9%。然而，該集團下一季度的收入指引總體低於預期1.4%，預示著潛在的不利因素。 Affirm (NASDAQ:AFRM)，一家在「先買後付」(BNPL) 領域的重要參與者，報告收入為8.764億美元，同比增長33%，超出分析師預期4.7%。這一強勁的表現，也包括每股收益和EBITDA超出預期，得到了投資者的積極響應，自財報發布以來，AFRM股價上漲了12.2%。 相比之下，數字金融服務平台Dave (NASDAQ:DAVE)報告收入為1.318億美元，同比增長64.5%，超出分析師預期16%。儘管營收強勁增長，並且將2025財年全年收入指引上調至5.05億-5.15億美元，但自報告以來，其股價卻下跌了17.4%。股價下跌的主要原因在於投資者關注其ExtraCash產品不斷上升的拖欠率，該拖欠率從去年同期的2.03%上升至2.40%，以及對營運槓桿和獲利了結的擔憂。 拉丁美洲數字銀行平台Nubank (NYSE:NU)公布收入為26.4億美元，同比增長20.8%，超出分析師預期1.3%。該公司股價在財報發布後強勁上漲23.7%。 Sezzle (NASDAQ:SEZL)實現了同行中最快的收入增長，收入為9870萬美元，同比增長76.4%，超出分析師預期4%。儘管如此，SEZL股價自報告以來下跌了38.9%，原因是投資者對遠期指引感到失望（暗示下半年將大幅放緩），這蓋過了強勁的第二季度業績。 經營典當行並提供零售銷售點支付解決方案的FirstCash (NASDAQ:FCFS)報告收入為8.306億美元，與去年同期持平，但超出分析師預期1%。自財報發布以來，FCFS股價上漲了12.9%。 市場反應分析 市場反應的分化突顯了投資者細緻入微的評估，這種評估超越了簡單的收入超出預期。對於像Dave和Sezzle這樣的公司，市場將信貸品質擔憂和未來增長軌跡等因素置於眼前的強勁收入表現之上。儘管管理層進行了解釋，但Dave拖欠率的上升加劇了投資者的懷疑。同樣，Sezzle強勁的第二季度業績卻遭遇了拋售，這表明鑑於該公司最近的增長，投資者正在尋求更激進的指引。 這種情緒發生在更廣泛的宏觀經濟變化背景下。由於就業報告疲軟以及旨在預防經濟進一步減速的願望，聯準會普遍預期將在不久的將來實施25個基點的降息。此舉可能會顯著影響消費者的借貸成本，通過刺激需求而可能有利於個人貸款提供商。然而，這也可能壓縮某些金融機構的淨息差，為該行業的前景增添了另一層複雜性。 更廣泛的背景和影響 儘管個人貸款行業受益於數位化申請流程和未受服務信貸領域的機會，但它也面臨著持續的阻力。其中包括有效管理無抵押貸款信用風險的關鍵需求、日益嚴格的貸款業務監管以及來自傳統和金融科技貸款機構的激烈競爭，這些都可能影響利潤率。儘管個股波動，但追蹤組的平均股價自最新財報發布以來顯示出韌性，上漲了6.7%。 專家評論 在各種結果中，Dave的管理層對其營運執行力保持樂觀。 > 「這是Dave又一個傑出的季度，我們在關鍵指標上取得了創紀錄的業績，」Dave創始人兼首席執行官Jason Wilk表示。 展望未來 個人貸款行業將繼續受到不斷變化的宏觀經濟條件和監管發展的影響。預期中的聯準會降息將是一個需要密切關注的關鍵因素，因為它可能會重塑消費者的借貸行為和貸款機構的盈利前景。公司需要展示出穩健的信用風險管理策略和在競爭環境中的適應能力，以維持增長。市場對遠期指引和潛在財務健康的審查日益嚴格，而不僅僅是營收增長，這表明該行業正在走向成熟，可持續的盈利能力和審慎的風險管理將至關重要。
Klarna 即將進行的 IPO 及其與沃爾瑪的戰略合作標誌著先買後付市場的重大轉變，影響著 Affirm 等主要參與者，並重新定義了行業競爭和增長軌跡。 Klarna 的公開募股和策略市場轉變 Klarna，這家瑞典先買後付 (BNPL) 公司，正準備在紐約證券交易所進行首次公開募股 (IPO)，旨在籌集高達 12.7 億美元。此次發行旨在將 Klarna 的估值提高到 140 億美元，這與其 2021 年 456 億美元的峰值估值相比是一個顯著的調整，但仍是其 2022 年 67 億美元估值的兩倍多。該公司及其現有投資者計劃出售約 3430 萬股普通股，每股定價在 35 至 37 美元之間，由 高盛、摩根大通 和 摩根士丹利 擔任聯席賬簿管理人。 在此次 IPO 之前的一個關鍵發展是 Klarna 與 沃爾瑪 建立了新的獨家合作夥伴關係，取代 Affirm 成為這家零售巨頭的主要 BNPL 提供商。這一策略聯盟將 Klarna 的服務整合到 沃爾瑪 的 OnePay 應用程式中，標誌著零售支付生態系統的重大轉變。 市場反應和 Affirm 的韌性 Klarna 與 沃爾瑪 建立合作關係的公告最初導致 Affirm (AFRM) 股價下跌約 10%。然而，來自 Affirm 首席營運長 Michael Linford 的見解表明，此前與 沃爾瑪 的合作僅佔 Affirm 業務的一小部分，約佔其商品交易總額 (GMV) 的 5% 和上一年下半年調整後營業收入的 2%。Linford 表示，按照 Klarna 的條款爭奪 沃爾瑪 的交易對 Affirm 而言是“不經濟的”。 儘管蒙受了表面上的損失，Affirm 仍展現出相當大的韌性和策略適應性。在 2025 財年第四季度財報中，該公司首次實現了 GAAP 營業收入為正，達到 5800 萬美元，並以每股收益 (EPS) 0.20 美元超出市場普遍預期。Affirm 報告稱，商品交易總額 (GMV) 同比增長 43% 至 104 億美元，收入增長 33% 至 8.76 億美元。其收入減去交易成本 (RLTC) 飆升 73% 至 4.19 億美元，利潤率為 4.1%，超出其長期目標。 更廣泛的市場影響和策略支點 Klarna 的 IPO 是檢驗投資者對 BNPL 模式長期可持續性和盈利能力信心的關鍵考驗，特別是考慮到該公司在 2025 年第二季度報告淨虧損 5200 萬美元，儘管收入達到 8.23 億美元（同比增長 20%），調整後營業利潤為 2900 萬美元。截至 2025 年 6 月，Klarna 報告收入為 30 億美元，同比增長 17%。 在策略上，Klarna 正從純粹的 BNPL 提供商轉向全棧金融平台。這種多元化包括借記卡、存款帳戶和 AI 驅動的承保工具等產品，將公司定位為新銀行競爭對手。儘管 Klarna 收入佔商品交易總額 (GMV) 的百分比（2.4%）低於 Affirm（8.7%）等競爭對手，但此次擴張旨在佔據更大份額的消費者金融活動。 更廣泛的 BNPL 市場持續強勁擴張。預計美國 BNPL 市場在 2025 年將每年增長 12.2%，達到 1222.6 億美元，2025 年至 2030 年複合年增長率 (CAGR) 為 8.5%，可能達到 1840.5 億美元。這種增長軌跡吸引了日益激烈的競爭，美國運通 和 花旗銀行 等傳統金融機構也引入了 BNPL 式分期付款計劃。 專家評論和未來展望 專家對 Klarna IPO 估值的看法各不相同。一些分析師表示懷疑，認為 140 億美元的估值可能取決於對利潤率改善過於樂觀的假設。相反，另一些人則預測首日交易可能會出現 10-25% 的上漲，理由是 Klarna 擁有龐大的用戶群和國際增長潛力。 > “BNPL 格局的變化凸顯了該行業的成熟度以及提供商實現產品多元化和鞏固策略合作夥伴關係以保持競爭優勢的日益增長的必要性。” 展望未來，BNPL 行業面臨著對貸款違約增加和潛在監管壓力的持續審查。然而，像 Affirm 這樣的公司正在進行策略調整。Affirm 預計 2026 財年商品交易總額 (GMV) 將超過 460 億美元，收入預計約為 39.5 億美元。該公司預計收入減去交易成本 (RLTC) 利潤率將穩定在約 4%，GAAP 營業利潤率將超過 6.0%。Affirm 的策略重點包括商家多元化、Affirm 卡 等產品創新以及與 亞馬遜、Shopify 和 Apple Pay 的關鍵合作。 BNPL 市場預計將擴展到教育、汽車和專業服務等新行業，進一步融入更廣泛的金融格局。Klarna IPO 的成功以及 Affirm 等參與者的持續策略演變將是該行業在不斷發展的金融服務生態系統中發展軌跡的關鍵指標。
Affirm Holdings Inc 的本益比是 551.8385
Mr. Max Levchin 是 Affirm Holdings Inc 的 Chairman of the Board，自 2012 加入公司。
AFRM 的當前價格為 $89.35，在上個交易日 decreased 了 0.15%。
Affirm Holdings Inc 屬於 Financial Services 行業，該板塊是 Financials
Affirm Holdings Inc 的當前市值是 $28.8B
據華爾街分析師稱，共有 23 位分析師對 Affirm Holdings Inc 進行了分析師評級，包括 7 位強烈買入，14 位買入，10 位持有，0 位賣出，以及 7 位強烈賣出
看起來你終於注意到了，朋友。由於一場積極新聞的完美風暴，Affirm正受到強烈買盤的推動。整個「現在購買，稍後付款」（BNPL）行業都因競爭對手Klarna熱門的IPO而獲得提振，而Affirm本身也重新實現了盈利，讓華爾街分析師們非常興奮。
AFRM最近的價格走勢並非隨機；它是由明確的敘事轉變和強勁的基本面動能所驅動。以下是關鍵因素：
Klarna效應： 最大的催化劑是Affirm主要競爭對手Klarna（KLAR）最近的首次公開招股（IPO）。Klarna在上市首日股價上漲近16% 。這次成功的上市為整個BNPL行業帶來了巨大的關注，創造了一種「水漲船高」的情況。投資者開始看到這個巨大市場的潛力，而AFRM作為一個主要參與者，直接從這股熱潮中受益 。
重新實現盈利： 這不僅僅是行業熱潮。Affirm最近公布的財務年度收益顯示，其淨收入為5,219萬美元，與前一年的大幅虧損相比有明顯改善 。CEO Max Levchin 明確表示，「從現在開始，利潤將成為遊戲規則」，這標誌著策略的重大轉變，這是投資者樂於看到的。他在最近的一次會議上甚至表示，Affirm正在走上成為「下一個美國運通（Amex）」的道路，這種大膽的願景會吸引資金流入 。
華爾街看多： 分析師們紛紛爭先恐後地提高股票評級。過去一周內，Evercore ISI 和 William Blair 都重申了他們的「買進」評級，其中 Evercore 將目標價設為 100 美元 。過去一年來，整體分析師趨勢越來越正面，目前共達成 21 個「買進」或「強烈買進」評級，而只有 10 個「持有」評級，沒有「賣出」評級 。即使是 Jim Cramer 也加入了支持，他表示該股票還會「上漲很多」。
需要注意的一點（內部人士售股）： 雖然消息普遍樂觀，但值得注意的是，2025年以來一直有持續的內部人士售股行為。僅在九月，內部人士就賣出了價值超過 18 萬美元的股份 。雖然這可能是一個看跌信號，但這通常屬於預先安排的高管薪酬計劃的一部分，而且與積極的基本面發展相比微不足道。
技術指標如 RSI 和 MACD 目前不可用，因此我們只能依靠基本面和市場情緒進行分析 。但目前來說，價格是由敘事推動的。
這個敘事是看漲的，兄弟。只是請不要像往常一樣，在最高點時因為恐懼錯過（FOMO）而進場。