因即時零售戰，阿里巴巴息稅折舊攤銷前利潤將下降33%

標普預計，隨著即時零售成本攀升，息稅折舊攤銷前利潤將下降33%

標普全球於3月25日預測，阿里巴巴（BABA-W）的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）今年將下降近三分之一。該評級機構將此預期下降歸因於與競爭對手美團（MEITUAN-W）在中國即時零售領域代價高昂的市場份額爭奪戰，兩家公司都在大力投入銷售促銷以獲取用戶。儘管短期盈利能力受到嚴重打擊，但標普仍維持阿里巴巴「A+」的信用評級，展望穩定，表明其認為這些投入是戰略性投資，而非結構性疲軟的跡象。

這一預測與阿里巴巴最近的表現相符，後者顯示出為未來增長而犧牲當前利潤的審慎策略。在其最新的季度報告中，該公司淨利潤同比下降三分之二，主要受這些激進投資的影響。標普指出，儘管阿里巴巴通過補貼優先獲取用戶，但最激烈的價格競爭階段已於去年夏天達到頂峰，隨著業務規模的擴大，預計單位經濟效益將得到改善。

即時零售佔電子商務營收的15%

高成本的即時零售部門已迅速成為阿里巴巴業務的重要組成部分，目前佔該公司電子商務總營收的10-15%。標普預計該部門將在截至2029年3月的財年實現盈利，使其在長期內對公司利潤產生實質性貢獻。這種盈利路徑支撐了穩定的信用評級，因為它表明當前的現金消耗是有限且有目標的。

這項投資是阿里巴巴兩大戰略轉型的其中之一。該公司同時也在向其雲和人工智能部門投入資金，這兩個部門已成為其主要的增長引擎。在最近一個季度，阿里巴巴的雲智能集團報告營收同比增長36%，這與中國傳統電子商務平台僅6%的溫和增長形成鮮明對比。這種雙線投資策略明確表明，阿里巴巴正在從一個純粹的商業業務轉型為一個以雲、人工智能和本地服務為中心的多元化技術平台。