Edgen Stock·Mar 12 2026, 10:37迅雷報告稱，在直播和雲計算業務擴張的推動下，2025財年營收實現強勁增長。然而，該公司高達10.48億美元的GAAP淨利潤主要是由於一項投資IPO帶來的一次性非經營性收益，這掩蓋了第四季度顯著的GAAP淨虧損和毛利率的收縮。
迅雷有限公司（納斯達克股票代碼：XNET）於3月12日宣布，其2025財年總營收增長42.5%至4.624億美元。這一業績得益於核心業務板塊（尤其是在高增長領域）的強勁需求。第四季度營收達到1.433億美元，同比增長70%，超出了公司預期。
此次增長的主要引擎是直播及其他增值服務（IVAS）部門，該部門全年營收增長97.5%至1.702億美元。據首席執行官李金波介紹，這得益於公司在海外音頻直播市場的擴張。雲計算業務營收也實現了31.4%的強勁增長，達到1.374億美元，而傳統訂閱業務的增長相對溫和，為15.8%，達到1.548億美元。
儘管迅雷報告2025年GAAP淨利潤為10.48億美元，較2024年的70萬美元大幅增長，但這一數字主要受非經營性活動影響。公司記錄了10.38億美元的“其他淨收入”，這歸因於嵐圖視覺（Arashi Vision Inc.）在2025年6月首次公開募股後其長期投資的公允價值變動。相比之下，迅雷核心業務的經營利潤全年僅為660萬美元。
這項投資的波動性在第四季度也顯而易見，同一資產的2.326億美元賬面虧損導致當季GAAP淨虧損達2.289億美元。這一結果與當季不包括此類投資相關價值變動的非GAAP淨利潤480萬美元形成鮮明對比。這些數據突出表明，儘管公司資產負債表從IPO中受益，但其核心盈利能力仍處於溫和水平。
向增長更快但盈利能力較低的業務板塊進行戰略轉移，導致了毛利率的壓縮。迅雷2025年全年毛利率從上一年的51.7%下降至47.0%。公司表示，這是由於其海外音頻直播和雲計算業務收入貢獻增加所致，這些業務的毛利率低於其高利潤的訂閱服務。
這一趨勢也反映在公司的成本結構中。全年營收成本增至2.429億美元，高於2024年的1.556億美元，部分原因是雲需求增加導致頻寬成本上升。展望未來，首席執行官李金波將2026年定位為“關鍵一年”，公司將重點發展“互聯網泛娛樂產品和服務”，這預示著將繼續戰略性地側重於那些以犧牲利潤率為代價推動營收增長的業務板塊。
我們在第四季度取得了強勁的財務業績，圓滿結束了2025年。 第四季度營收總計1.433億美元，超出了我們指導範圍的上限，同比增長了70.0%，表現卓越。
— 迅雷董事長兼首席執行官 李金波
