永利度假村股價在澳門風暴威脅和“黃金周”數據疲軟中下跌

賭場營運商因澳門天氣和“黃金周”數據擔憂而下跌

永利度假村（NASDAQ: WYNN）股價在2025年10月3日下跌約6%，收盤價接近125.37美元，原因是該賭場營運商面臨投資者對其雙重擔憂：中國“黃金周”假期令人失望的旅遊數據以及熱帶氣旋馬鞍即將抵達澳門。此次下跌在整個行業中都有所體現，其他主要受澳門影響的營運商也出現了顯著下跌。

事件詳情

此次行業性下跌的直接催化劑是雙重的。首先，中國黃金周假期（10月1日至8日）前兩天的初步旅遊數據顯示，客流量低於預期，未能達到投資者的預期。這個時期傳統上對提振澳門的旅遊和博彩收入至關重要。

其次，熱帶氣旋馬鞍將威脅澳門，這是五週內第四個威脅該地區的此類風暴。澳門地球物理暨氣象局（SMG）預計馬鞍將在10月4日凌晨進入澳門800公里範圍內，最接近的時間預計在10月5日。此次天氣事件可能帶來強風、暴雨和顯著風暴潮，並恰逢天文大潮。

影響在澳門營運商中普遍存在：**拉斯維加斯金沙（NYSE: LVS）**股價下跌5.5%至6%，**新濠博亞娛樂（NASDAQ: MLCO）**下跌6.5%至7%，**美高梅國際酒店集團（NYSE: MGM）**下跌1%至2%。

市場反應分析

投資者的反應反映了對關鍵“黃金周”期間潛在收入損失的擔憂加劇，這段時間通常預期會有強勁的訪客量和博彩收入。熱帶氣旋馬鞍的威脅帶來了顯著的運營風險，包括潛在的賭場暫時關閉、訪客數量減少以及2025年10月博彩總收入（GGR）的隨之下降。

這種對天氣事件的脆弱性最近在2025年9月的超強颱風拉加薩中得到了強調，該颱風導致所有澳門賭場史無前例地關閉33小時，並估計造成**8.8億澳門元（1.099億美元）**的博彩總收入損失。此類惡劣天氣事件的反复發生，凸顯了高度依賴穩定條件和不間斷旅遊的行業所面臨的內在挑戰。

除了澳門特有的問題，導致謹慎投資氛圍的更廣泛經濟逆風是美國消費者信心的持續下降。世界大企業聯合會消費者信心指數®在9月份下跌3.6點至94.2，創下2025年4月以來的最低水平。預期指數（一個前瞻性指標）自2025年2月以來一直低於80點門檻，這通常預示著即將到來的經濟衰退。這種更廣泛的經濟不確定性可能會影響可自由支配的支出，包括休閒和酒店業，從而影響擁有多元化地理投資組合的營運商。

更廣泛的背景和影響

儘管近期面臨挑戰，澳門博彩市場仍表現出一定的韌性。2025年9月博彩總收入達到182.9億澳門元（22.8億美元），同比增長6%，儘管低於分析師預期，並較8月份環比下降17.5%。2025年前九個月的累計博彩總收入為1813.4億澳門元（226億美元），同比增長7.1%。然而，要達到政府修訂的全年收入預測2260億澳門元，第四季度還需要450億澳門元的巨額收入。

像市值約352.3億美元的**拉斯維加斯金沙（LVS）**這樣的公司，體現了該行業的特點。LVS表現出強勁的收入增長，三年增長率為40.4%，營業利潤率為21.89%，淨利潤率為12.16%，毛利率為49.38%。然而，其資產負債表顯示較高的債務股本比率為7.95，奧特曼Z分數為2.39，表明存在一定的財務壓力。LVS的估值指標，包括市盈率為25.99，市銷率為3.19，市淨率為17.74，目前接近各自的高點。

澳門的行業動態也在發生變化，美高梅中國預計將獲得最大的市場份額增長，達到16.8%。流動性寬鬆被認為是支撐澳門復甦的關鍵因素，特別是在高端大眾市場，博彩總收入恢復到疫情前水平的82%，入住率保持高位。在9月份颱風過後，10月份的收入最初預計同比增長13%，環比增長28%。

專家評論

花旗銀行的分析師，包括龔顯峰（Brian Gong）和葉韋彤（Alicia Yap），觀察到黃金周初期整體客流量低於投資者預期。這部分歸因於旅客可能在假期早期就開始了行程。

儘管**傑富瑞（Jefferies）的林燕玲（Anne Ling）**對澳門的長期增長軌跡持樂觀態度，並曾預計拉加薩颱風後10月份的博彩總收入將強勁復甦，但馬鞍帶來的直接威脅引入了新的不確定性，可能會削弱這些看漲預測。

**海港研究夥伴（Seaport Research Partners）**強調，流動性寬鬆是推動澳門博彩收入急劇反彈的最關鍵單一因素，顯著影響了高端大眾市場高淨值玩家的回歸。

展望未來

澳門賭場營運商的當務之急將是管理熱帶氣旋馬鞍的影響。營運中斷的程度，包括潛在的關閉及其持續時間，將直接影響10月份的博彩總收入數據以及永利度假村等公司的第四季度盈利前景。氣候相關挑戰日益頻繁，這凸顯了在這個地理脆弱的市場中制定強有力應急計劃的必要性。

投資者還將密切關注未來的中國旅遊數據和更廣泛的經濟指標，特別是美國消費者信心，這仍然是休閒和酒店業可自由支配支出的關鍵決定因素。儘管澳門的長期增長軌跡看似強勁，但與外部衝擊相關的短期波動可能會持續存在，將賭場股票定位為對快速變化的事件敏感的高貝塔資產。