Wolfspeed Hisseleri İflastan Çıkışın Eşiğinde Yükseliyor

Wolfspeed (NYSE: WOLF) hisseleri, 17 Eylül 2025 Salı günü %5,8 yükselerek bir hafta süren %115'lik yükselişini sürdürdü. Bu önemli piyasa hareketi, şirketin Bölüm 11 iflasından çıkış planının onaylanmasının ardından geldi. ABD Teksas Güney Bölgesi İflas Mahkemesi, yaklaşık 4,6 milyar dolar borcun ortadan kaldırılmasını hedefleyen bir yeniden yapılandırma planını onayladı. Bu, yarı iletken firmasının haftalar içinde iflastan çıkmasını sağlayacak kritik bir adımdır.

Borç Yeniden Yapılandırma Detayları ve Piyasa Tepkisi

Wolfspeed, normal faaliyetlerini engelleyen önemli borç yükleri nedeniyle 30 Haziran'da resmen Bölüm 11 iflas başvurusunda bulundu. Onaylanan yeniden yapılanma planı, toplam borcunda %70'lik bir azalma ve yıllık faiz giderlerinde %60'lık bir düşüş öngörüyor. Bu kaldıraç azaltma, kıdemli tahvil sahiplerinden %97'nin üzerinde ve dönüştürülebilir tahvil sahiplerinden üçte iki oranında geniş destek aldı. Hissenin performansı, önemli borç yazımları ve acil finansal baskıların hafifletilmesi konusundaki ilk yatırımcı iyimserliğini yansıtıyor. Bu yeniden yapılandırmadan önce, Wolfspeed hisseleri keskin bir düşüş yaşamış, yılbaşından bu yana yaklaşık 8 dolardan Haziran sonunda 0,388 dolara düşerek %80'in üzerinde değer kaybetmişti.

Daha Geniş Bağlam ve Operasyonel Zorluklar

Borç azaltımı, Wolfspeed'e kritik finansal esneklik sağlarken, şirket zorlu bir piyasa ortamında yol almaya devam ediyor. Wolfspeed, elektrikli araçlar (EV'ler) ve yenilenebilir enerji altyapısı gibi yüksek büyüme sektörleri için kritik olan silikon karbür (SiC) teknolojilerinde uzmanlaşmıştır. Şirketin çipleri, son zamanlarda bir yavaşlama yaşayan EV'lerin güç gereksinimleri için özellikle uygundur. EV satışlarındaki bu yavaşlama, Wolfspeed'in gelecekteki gelir akışları için önemli bir engel teşkil etmekte ve borç yeniden yapılandırmasını çevreleyen ilk piyasa coşkusunu bir miktar düşürmektedir. Mevcut hissedarlar önemli bir seyreltme yaşayacak ve yeni adi hisse senetlerinin yalnızca %3-5'ini alırken, alacaklılar çoğunluğu alacaktır.

Operasyonel olarak Wolfspeed, 8 inç silikon karbür cihaz üretimindeki kalıcı zayıf verimler ve özellikle Çinli üreticilerden gelen yoğun rekabet dahil olmak üzere zorluklarla karşı karşıya kaldı. Şirket, son dönemlerde negatif FAVÖK ve brüt marjlar bildirmiştir. Yeniden yapılandırma, bu sorunları çözmek ve uzun vadeli büyüme stratejisi için kritik olan Mohawk Vadisi üretim tesisini ölçeklendirmek için gereken finansal alanı sağlamayı amaçlamaktadır. Wolfspeed İcra Kurulu Başkanı Robert Feurle, “Sermaye yapımızı güçlendirmenin Wolfspeed'i sektöründe bir lider haline getirmemize yardımcı olacağına inanıyoruz... Stratejik önceliklerimizi hızla ilerletmek için finansal esneklikle ortaya çıkmayı dört gözle bekliyoruz.” dedi.

Uzman Yorumları ve Gelecek Beklentileri

Analistler, yeniden yapılanmanın olumlu etkisini kaydetti. Seeking Alpha analistleri, yeniden yapılanmanın “bilanço riskini önemli ölçüde azalttığını ve toparlanma için zaman kazandırdığını” belirterek iyimserliklerini dile getirdiler. Borç azaltımının Wolfspeed'in Mohawk Vadisi fabrikasını ölçeklendirmeye itmesini sağladığını, bunun da SiC endüstrisinde yüksek marjlı sözleşmeler elde etmek için kritik olduğunu vurguluyorlar. SiC'ye olan uzun vadeli talep güçlü kalmaya devam ediyor ve sektör tahminleri, SiC cihaz pazarının 2030 yılına kadar çoğunlukla EV benimsemesiyle 11-14 milyar dolara ulaşacağını öngörüyor.

İleriye dönük olarak, Wolfspeed'in toparlanması ve sürdürülebilir büyümesi için temel faktörler arasında Mohawk Vadisi 200 mm gofret fabrikasının başarılı bir şekilde ölçeklendirilmesi ve 2026 yılına kadar 200 mm substrat verimini %80'in üzerine çıkarmayı hedeflemesi yer alıyor. Şirket ayrıca, üretim genişlemesini desteklemek için ABD Ticaret Bakanlığı tarafından önerilen 750 milyon dolarlık doğrudan sübvansiyon da dahil olmak üzere dış finansman bekliyor. Olumlu finansal yeniden yapılanmaya rağmen, küresel EV pazarının toparlanma hızı ve yoğun rekabet, Wolfspeed'in uzun vadeli performansı ve istikrarının kritik belirleyicileri olmaya devam edecektir.