維珍銀河解決股東訴訟並宣布學術合作

法律解決方案消除了維珍銀河的不確定性

維珍銀河控股公司（SPCE）宣布已和解一項長達數年的股東訴訟，該訴訟涉及對其太空飛行計畫的安全性和技術準備（特別是Unity 22任務）誤導投資者的指控。該和解於2025年6月最終確定，此前經歷了FAA調查、航班延誤以及公司股價大幅下跌的漫長時期。該訴訟由股東提起，指控該公司在2021年7月Unity 22航班之前誇大了其系統的準備情況和安全性，並強調了飛船偏離航線以及Unity和Eve飛船未公開的工程差異等問題。

和解金額為290萬美元，主要由保險公司承擔，從而減輕了對維珍銀河儲備的直接現金影響。這一進展被視為消除了「頭條新聞風險」，有望改善投資者情緒，並使公司能夠專注於其營運目標。合格投資者的集體訴訟期為2019年7月10日至2022年8月4日，在此期間，SPCE股價從峰值下跌了85%以上，導致估計130億美元的股東權益被抹去。

學術合作預示著長期願景

在一次平行的戰略舉動中，維珍銀河宣布與普渡大學建立亞軌道研究任務夥伴關係，代號為Purdue 1，計畫於2027年進行。此次合作將由全「鍋爐工」團隊進行微重力流體動力學實驗。該夥伴關係旨在拓寬維珍銀河在太空旅遊之外的學術和研究足跡，為其長期戰略發展提供信譽，並可能從機構合作中開闢新的收入來源。雖然2027年的時間表意味著短期內不會產生收入影響，但它強調了公司在商業太空飛行領域對科學進步的承諾。

財務狀況和營運展望

維珍銀河報告稱，2025年第二季度淨虧損6700萬美元，這得益於營運支出同比減少34%。該季度收入為40萬美元，低於2024年第二季度的420萬美元，這主要是由於商業太空飛行戰略性暫停，以專注於生產其下一代Delta級飛船。截至2025年6月30日，公司維持5.08億美元的現金、現金等價物和有價證券流動性頭寸，這被認為是為Delta級生產提供資金的關鍵緩衝。

公司仍有望在2026年啟動Delta級飛船的商業營運。預測包括，在兩艘Delta飛船滿負荷營運（每年約125次飛行，每次60萬美元）的情況下，每年將產生4.5億美元的收入。隨著機隊擴大，包括一艘額外的母船和兩艘新飛船，預計年收入將達到10億美元。該公司還預計，在兩個充分利用的太空港營運下，調整後的EBITDA利潤率將達到50-55%。為了加速增長並更快地投入額外的Delta級飛行器和第二艘母船，維珍銀河正在尋求籌集3億美元資金，這可以將擴大機隊的商業服務投入時間提前兩年至2028年。

市場反應和投資者情緒

SPCE股票 historically 表現出顯著的波動性，反映了商業太空飛行行業固有的風險和投機性質。雖然訴訟和解消除了法律不確定性，普渡大學的合作增添了長期戰略的積極信號，但公司高額的現金消耗和當前微薄的收入仍然是投資者關注的核心問題。2025年第二季度自由現金流為負1.14億美元，2024年第三季度預測為負1.15億至1.25億美元，突顯了持續的流動性需求。

對於維珍銀河的未來前景，投資者情緒仍然存在巨大分歧。Simply Wall St社區的公允價值估測範圍從0.60美元到超過111美元每股，這凸顯了對公司真實估值及其潛在風險解決方案的巨大分歧。這種觀點的廣泛分散反映了在評估一個新興的、資本密集型且持續盈利路徑複雜的公司時所面臨的挑戰。

前進道路和關鍵考慮因素

維珍銀河的近期重點將是成功生產和測試其Delta級飛船，主要部件和子組件預計將於2025年上半年抵達鳳凰城，並於2025年下半年開始推出和測試。關鍵催化劑包括實現2026年商業飛行時間表，以及獲得擬議的3億美元資金以加速機隊擴張。

然而，重大風險依然存在。其中包括新機隊製造和調試中的執行挑戰、持續高企的現金消耗率以及如果未來需要追加資本可能導致股東稀釋。維珍銀河能否將其戰略伙伴關係和技術進步轉化為可持續的收入和盈利能力，將是未來幾年投資者關注的關鍵。公司的長期成功取決於有效的現金管理和其太空飛行服務的成功商業化，以解決持續的財務可持續性問題。