Edgen Stock·Oct 03 2025, 06:39Viasat 和 Skyrora 之間的戰略合作夥伴關係標誌著 Viasat 在商業太空運輸領域的重大擴張，利用其 InRange 遙測服務。
Viasat Inc. (NASDAQ: VSAT) 最近宣布與英國運載火箭製造商 Skyrora 建立戰略合作夥伴關係，以整合其 InRange 發射遙測服務。這一進展使得 Viasat 的股價上漲了 5.32%，表明投資者對該公司在商業太空運輸領域不斷擴大的業務的反應。
Viasat 將為 Skyrora 的 Skylark L 運載火箭提供 InRange 服務。InRange 系統利用 Viasat 的全球 L 波段衛星通信網絡，確保火箭飛行期間不間斷的遙測接觸。這一能力對於在發射到有效載荷部署期間保持連接至關重要，超越了傳統地面網絡的限制。
此次合作是在 2024 年 10 月成功進行地面測試之後進行的，參與方包括 Viasat、Skyrora 和 CGI。Skyrora 獲得了民航局的許可，可在 SaxaVord 宇航港運營其 Skylark L 火箭，這標誌著英國運載能力邁出了重要一步。
此次合作不僅限於 Skyrora。Viasat 的 InRange 技術還計劃用於 NASA 的通信服務項目、藍色起源 (Blue Origin) 的新格倫 (New Glenn) 火箭，並正在與 日本宇宙航空研究開發機構 (JAXA) 合作開發，用於 三菱重工 (Mitsubishi Heavy Industry) 的 H3 運載火箭。這些多元化的合作凸顯了 Viasat 將其技術嵌入全球太空發射市場主要參與者的戰略。
VSAT 股票上漲 5.32% 表明投資者對 Viasat 在蓬勃發展的太空通信領域的戰略定位持樂觀態度。與 Skyrora、NASA、藍色起源 和 JAXA 等實體建立合作夥伴關係的能力驗證了 Viasat 的技術能力和市場相關性。
然而，這種樂觀情緒受到 Viasat 基本財務業績和運營挑戰的影響。2025 財年，該公司報告收入 45 億美元，EBITDA 15.5 億美元，但 GAAP 虧損 5.75 億美元。這凸顯了其運營的資本密集型性質。雖然運營現金流超過 9 億美元，並且 2025-2026 年的資本支出 (CapEx) 減少了 3 億美元，但實現持續盈利的道路仍受到密切關注。
Viasat 進軍英國衛星發射市場，得到 英國航天局 (UKSA) 和 歐洲空間局 (ESA) 的支持，這與更廣泛的「新太空經濟」趨勢相吻合。這一趨勢的特點是私營部門創新和政府與行業的合作，推動全球衛星發射市場增長，預計複合年增長率 (CAGR) 將達到 11.6%。
該公司還在牽頭 ESA 的「月光計劃」，這是一個月球軌道通信和導航系統，由 UKSA 提供 5000 萬英鎊 的資金支持。這項倡議旨在將英國定位為衛星通信領域的領導者，並有望在 2030 年實現投資回報 (ROI)，進一步鞏固 Viasat 在多軌道解決方案中的作用。
Viasat 面臨的一個重大挑戰是其 ViaSat-3 F1 衛星的異常以及 Inmarsat-6 F2 衛星的另一個問題。這些事件導致 2024 財年衛星帳面價值減少 16.7 億美元，部分被 7.7 億美元 的保險應收款抵消。ViaSat-3 F1 異常使其吞吐量減少了 90% 以上，影響了整體容量。未來計劃發射具有不同天線設計的 ViaSat-3 衛星，其中 ViaSat-3 F2 將於 10 月下旬抵達佛羅里達州發射，ViaSat-3 F3 用於亞太地區。這些部署對於恢復和擴大全球容量至關重要。
Viasat 面臨來自 Starlink 等競爭對手以及歷史上 Inmarsat（被 Viasat 收購）的競爭。其創新和整合服務的能力將是保持競爭優勢的關鍵。
分析師對 VSAT 的前景看法不一。雖然一些人認為其在英國衛星市場擴張中存在「引人注目的投資潛力」，但另一些人則強調其財務複雜性。
Simply Wall St 對 VSAT 的公允價值估計為 24.29 美元，表明較當前水平有 17% 的下行空間，而更廣泛的 Simply Wall St 社區提供了從 8.40 美元到 112.88 美元 的廣泛估計範圍。
華爾街分析師預測 Viasat 2028 年的平均收入為 6271.6 億美元，但預計收益為負。Viasat 預測的年收入增長率 2.52% 低於美國通信設備行業平均 29.65% 的水平。
2026 財年第一季度財報電話會議期間，分析師的問題集中在「資本效率和戰略基礎設施模型」上，反映出對 Viasat 投資有效性及其實現可持續增長和淨盈利之路的高度關注。
Viasat 預計 2026 財年收入將實現低個位數增長，調整後的 EBITDA 將「同比持平」。該公司預計今年的資本支出約為 12 億美元，其中包括用於完成 ViaSat-3 星座的 2.5 億美元 和用於 Inmarsat 集成的 4 億美元。
管理層預計，隨著與網絡開發相關的資本支出高峰期過去，2026 財年下半年將出現「可持續的正自由現金流拐點」。這一拐點對於證明財務穩定性和吸引更多投資者信心至關重要。
值得關注的關鍵因素包括 ViaSat-3 F2 和 F3 衛星的成功部署和運營表現、月光計劃的執行以及 Inmarsat 業務的持續整合。潛在風險包括對 ESA 資金的依賴、項目執行的技術延遲以及頻譜法律的監管變化，所有這些都可能影響投資回報時間表和 Viasat 的財務軌跡。
