垂直航空（NYSE: EVTL）已成功完成其VX4原型機的第三階段有人駕駛翼載飛行測試，目前正準備進行最終過渡測試。這一里程碑使該公司距離其2028年型號認證目標更近一步，儘管市場對該股的即時反應平淡。

開篇

垂直航空 [NYSE: EVTL] 宣布成功完成其 VX4 電動垂直起降（eVTOL）原型機的第三階段有人駕駛翼載飛行測試。這一進展標誌著一個重要的工程里程碑，推動公司進入最終過渡測試階段，繼續追求2028年的型號認證。

事件詳情

在近期完成的第三階段測試中，VX4 原型機展示了穩定高效的翼載飛行，飛行距離達250英里（400公里）。該飛機達到了120節（222公里/小時）的最高速度，並達到了2,000英尺的高度。這些測試涉及首席試飛員 Simon Davies 和試飛員 Paul Stone，他們進行了在直接手動控制和電腦輔助模式之間切換的飛行。公司在此階段嚴格收集了超過220億個數據點，這將有助於驗證飛機的氣動模型、聲學水平和整體系統性能。

垂直航空 現正邁向最終測試階段：過渡測試。這一關鍵階段將證明 VX4 在垂直起降（直升機模式）和翼載飛行（飛機模式）之間無縫切換的能力，這是其從屋頂、垂直機場和直升機停機坪進行商業運營的決定性能力。公司目標是在2025年底前完成這一階段，並與 英國民航局（CAA） 和 歐洲航空安全局（EASA） 密切合作，爭取在2028年獲得型號認證。

市場反應分析

儘管技術進展積極，但市場對此次公告的即時反應相對平淡，垂直航空 的股價略有下跌。這種溫和的反應表明，儘管投資者認可這一發展里程碑，但他們可能正在等待商業化和監管認證最終目標的更明確進展。該股經歷了顯著波動，年初至今跌幅超過60%。公司目前的估值在4.49億美元至4.79億美元之間。儘管如此，InvestingPro 分析顯示該公司目前被低估，多位分析師設定的中位數目標價幾乎是當前交易價格的兩倍。

更廣闊的背景和影響

由於實現商業認證和建立大規模運營固有的挑戰，eVTOL行業繼續面臨質疑。垂直航空 的戰略以原始設備製造商（OEM）業務模式為中心，旨在實現低運營成本和高效製造流程。為支持其認證時間表和早期生產目標，公司已獲得初步製造設施。這包括位於科茨沃爾德機場的飛機組裝基地，每年可生產超過25架 VX4 飛機，以及在埃文茅斯新建的30,000平方英尺電池生產設施，該設施將其現有電池生產能力提高了三倍。

垂直航空 還更新了其財務目標，預計到2030年累計交付至少175架飛機，高於此前150架的指導。2030年第四季度的製造運行率目標已提高到每年超過225架，並計劃到2035年擴大到每年900架飛機交付。公司估計需要7億美元的資金才能達到其2028年認證里程碑。截至2025年年中，垂直航空 持有約1.04億英鎊（1.37億美元）的現金和現金等價物，預計現金流可維持到2026年年中。公司預計2030年正向經營現金流將超過1億美元，這比之前的盈虧平衡指導有所修訂，並預計2030年綜合毛利率為20%，到2035年將增至約40%。VX4 已獲得包括 美國航空、日本航空、GOL 和 Bristow 在內的主要客戶約1,500份預訂單。

專家評論

行業領導者和分析師對 垂直航空 的發展軌跡發表了看法：

“每個階段都增強了監管機構、合作夥伴和投資者對我們飛機將達到最高安全和性能標準的信心。”——垂直航空 首席執行官 Stuart Simpson。

公司還通過任命 Patrick Ky（前 EASA 執行董事）加入其董事會，進一步增強了其監管專業知識，該任命於2025年9月1日生效。Ky 在 EASA 任職期間，在制定世界上第一個全面的eVTOL飛機監管框架方面發揮了關鍵作用。

“在與全球行業和監管機構密切合作開發這一代新飛機的標準之後，我相信垂直航空在引領該行業通過認證並進入安全、可持續的商業運營方面具有獨特的優勢。”——Patrick Ky。

垂直航空 董事長 Domhnal Slattery 強調了 Ky 的價值，稱他為“全球航空監管和安全領域最受尊敬的人物之一”，其專業知識對公司的認證計劃“無價”。分析師普遍維持積極看法，Canaccord Genuity 重申“買入”評級和11.00美元的目標價。D. Boral Capital 以“買入”評級和15.00美元的目標價啟動覆蓋，而 Needham 也以“買入”評級和9.00美元的目標價啟動覆蓋。

展望

垂直航空 仍專注於在2025年底前完成其過渡飛行測試，並於2026年開始混合電動飛行測試。公司2028年型號認證的目標取決於獲得所需的7億美元資金，並成功與 英國民航局 和 EASA 協調監管流程。值得關注的關鍵事件包括過渡測試的結果、資本市場日進一步的更新以及定於2025年11月7日發布的下一次收益報告。這些里程碑的成功執行對於 垂直航空 鞏固其在新興電動航空領域的地位並邁向商業運營至關重要。