在AI驱动的需求和估值折让下，公用事业板块显示出跑赢大盘的潜力

AI基础设施激增背景下公用事业板块预示潜在超额表现

公用事业板块ETF (XLU) 近期受到投资者关注，其价格走势异常，使其处于“机会性便宜”的地位。上个月，XLU下跌近5%，与利率下降30个基点形成对比，这背离了该板块与债券收益率之间典型的负相关关系。这种出乎意料的脱钩，加上新兴人工智能（AI）基础设施驱动的强劲增长预测，预示着该板块可能跑赢大盘。

估值与增长驱动因素

目前，XLU 的远期市盈率为18.1倍，相较于标普500指数 22.1倍的远期市盈率，存在显著的四倍折让。这种估值差异值得关注，尤其是在公用事业板块目前预计营收增长率为6.4%，略高于标普500指数未来一年6.1%的预测之际。这种加速增长的主要催化剂是AI基础设施快速建设所导致的电力需求不断增长。

分析师预计电力消耗将大幅增加，美国数据中心电力需求预计将在2025年激增20-40%，随后在2030年前保持强劲两位数增长。这种需求正在转化为公用事业公司高于平均水平的盈利增长预测，预计为16.6%，显著超过标普500指数预测的11%。尽管通过新算法和处理器在能源效率方面取得了进步，但短期内AI工具的快速普及预计将超过这些效率提升，导致美国数据中心电力需求预计到2032年增长四倍，消耗美国总电力需求的约7%。在更激进的AI采用情景下，到2032年这一数字可能增长十倍，接近总量的20%。

防御性定位与利率敏感性

除了增长前景，公用事业板块还提供固有的防御性优势和抗衰退能力，这些特质增强了其在不确定经济环境中的吸引力。由于其稳定的股息收入与债券竞争，公用事业传统上被认为是利率敏感型行业。历史上，较低的利率往往会增加公用事业股息对注重收入的投资者的吸引力。预计2025年可能进行的降息将进一步惠及股息投资者，为该板块增加了另一层支持。

被认定为潜在低估机会的具体电力公用事业公司包括Dominion (D)、American Electric Power (AEP) 和 Pinnacle West (PNW)。例如，American Electric Power (AEP) 于2025年9月30日收盘价为111.60美元，当日上涨1.66%，其52周范围显示低点为89.91美元，高点为115.36美元。

市场大环境与专家展望

目前，标普500指数 的未来12个月远期市盈率为22.5，高于其5年平均值19.9和10年平均值18.6，表明大盘估值相对较高。这与公用事业板块观察到的更具吸引力的估值形成对比。

瑞银全球 预计，随着经济增长放缓，美国10年期国债收益率将呈下降趋势。该公司预计，美国劳动力市场持续疲软将使美联储 能够在2026年1月前进一步降息，可能达到75个基点。在这种环境下，瑞银全球 建议增加对首选板块的敞口，包括公用事业，以及美国IT、金融、医疗保健和通信服务。

展望未来

公用事业板块的走势将主要取决于几个关键因素。AI基础设施建设的速度和规模，特别是数据中心方面，将继续决定电力需求的增长。投资者还将密切关注美联储的货币政策决策及其对利率的影响，因为较低的利率可能会进一步提升公用事业股息的吸引力。能源效率进步与AI加速需求之间的相互作用，对于塑造该板块的长期增长前景至关重要。即将发布的经济报告和主要公用事业公司的盈利报告将为该板块的表现和未来展望提供更多见解。