美國滯脹擔憂加劇，聯準會降息路徑複雜化

美國經濟放緩，關鍵通膨指標加速

2026年2月20日星期五發布的經濟數據顯示，美國經濟面臨嚴峻形勢。涵蓋2025年末的報告顯示，經濟增長已大幅放緩。與此同時，聯準會首選的通膨指標——個人消費支出（PCE）物價指數——顯示物價壓力加速上升。這種背離呈現出一個充滿挑戰的局面：經濟正在走弱，而通膨卻依然頑固地居高不下，這使得政策制定者和投資者的前景複雜化。

滯脹風險使降息擱置

經濟增長放緩和通膨上升同時出現，引發了滯脹的幽靈。滯脹是一種嚴重制約聯準會政策選擇的狀況。通常，聯準會會透過降息來刺激放緩的經濟。然而，在當前環境下這樣做可能會進一步助長通膨。反之，維持高利率以對抗通膨可能會加劇經濟放緩。這種困境有效地消除了近期降息的可能性，而降息曾是市場一直期待的主要催化劑。

降息推遲預示股市看跌前景

對於投資者而言，貨幣政策展望的改變是一個重大的逆風。此前對即將降息的預期曾為股票等風險資產提供了強勁的牛市順風。現在，隨著這一催化劑可能被推遲，市場被迫重新評估估值。這種政策不確定性預計將導致股市下行、美元走強，以及市場波動性普遍增加，因為參與者正在為「更高利率持續更長時間」的環境重新定價資產。