全国独立企业联合会（NFIB）小企业乐观指数在2025年8月升至100.8，达到1月以来的最高水平。尽管乐观情绪有所回升，但小企业对扩张仍表现出犹豫，表明对国家经济前景持谨慎态度。

开篇

2025年8月，美国小企业部门表现出喜忧参半但普遍改善的情绪，因为全国独立企业联合会（NFIB）小企业乐观指数上涨0.5点至100.8。这标志着该指数自1月以来的最强劲表现，并使其比其52年平均水平98高出近三点。然而，这种信心的上升与小企业主对进行大规模扩张的持续不情愿并存，这表明经济形势中存在潜在的谨慎情绪。

事件详情

NFIB乐观指数的上升主要是由于预期实际销售额增加的企业主数量增加所致。在构成该指数的十个组成部分中，四个有所改善，四个有所下降，两个保持不变。与此同时，不确定性指数下降4点至93，这归因于融资预期和计划资本支出方面的不确定性降低，尽管它仍高于其历史平均水平。

对企业健康状况的评估显示出积极的转变，14%的业主认为状况良好（上升1点），54%的业主认为状况不错（上升2点）。相反，报告状况一般的人数下降了4点至27%，而4%的人报告状况不佳。

调查中的关键财务指标反映出条件有所缓解。8月份短期贷款的平均利率为8.1%，较7月份下降0.6个百分点，是自2023年5月以来的最低水平。盈利能力趋势也略有改善，积极盈利趋势的频率较7月份上升了3个百分点，8月份净负19%（经季节性调整）。在报告利润下降的企业中，37%归因于销售疲软，18%归因于原材料成本上涨，10%归因于产品/服务价格变化，9%归因于劳动力成本。通货膨胀，特别是更高的投入成本，被11%的业主认为是唯一最重要的问题，该数字连续第三个月保持不变。

市场反应分析

乐观情绪上升与扩张计划受限之间的矛盾凸显了小企业复杂的运营环境。尽管销售前景改善且借贷成本更优惠，但有几个因素继续阻碍激进的增长举措。

劳动力质量仍然是最重要的运营挑战，21%的业主将其视为首要问题。8月份，经季节性调整后，32%的小企业主报告有无法填补的职位空缺，较7月份略有下降，也是自2020年7月以来的最低水平。这种困难在建筑行业尤为严重，近一半（49%）的企业有未填补的职位。这种持续的劳动力限制，加上通胀压力，迫使企业优先考虑留住人才和提高效率，而不是新的风险投资。

此外，预期业务状况好转的业主净百分比较7月份下降2个百分点至净34%。同样，只有14%（经季节性调整）的业主认为8月份是扩张业务的好时机，较7月份下降2个百分点，目前低于该指标的历史中位数。扩张成本正在成为一个重要的威慑因素，16%的负面和不确定扩张前景的回复将其归因于这一因素，这是自2013年以来该系列的历史新高。

资本支出计划也反映了谨慎。尽管56%的小企业主在过去六个月中报告了资本支出（增加1个百分点），但这一数字仍处于历史低位。展望未来，只有21%（经季节性调整）计划在未来六个月内进行资本支出，这是一个疲软的读数，突显了普遍存在的保守主义。

更广泛的背景和影响

小企业部门这种喜忧参半的情绪对更广泛的宏观经济预测和美联储货币政策具有重要影响。金融条件放松（贷款利率降低）以及通货紧缩信号（跟踪当前价格变化的子指数在8月份下降3点至21，为2024年10月以来的最低水平）表明经济环境可能发生变化。

此外，**劳工统计局（BLS）**最近的初步基准修订显示，截至2025年3月的12个月内，非农就业总人数大幅下调911,000人。这一调整意味着就业增长平均每月被高估了75,000人，导致失业率上升至4.3%。这些趋势——通胀缓解、借贷成本降低和劳动力市场疲软——共同加强了美联储降息的论点。

市场目前强烈预期美联储将在9月16日至17日即将举行的会议上降息25个基点，截至9月5日，降息的可能性约为95%。目前美联储利率介于4.25%至4.5%之间，通胀率为2.7%，与上月持平。美国GDP目前预计增长3.0%。

专家评论

NFIB首席经济学家Bill Dunkelberg就调查结果发表了看法，他表示：

“8月份乐观情绪略有增加，更多业主报告销售预期增强和收益改善。虽然业主提到了整体业务健康状况有所改善，但劳动力质量仍然是主街面临的首要问题。”

他的评论强调了小企业在获得充足劳动力方面持续面临的困难，这是阻碍更积极扩张的关键障碍。

展望未来

未来几周，市场参与者将密切关注进一步的经济报告，特别是与劳动力市场动态和通胀相关的报告。美联储9月即将举行的政策会议将是未来利率走势的关键决定因素，它将受到小企业部门发出的细微信号的严重影响。销售预期改善、持续的劳动力挑战和不断变化的通胀数据之间的相互作用将塑造投资决策和整体经济情绪，为美国经济的未来发展提供持续的叙述。