Edgen Stock·Mar 26 2026, 15:56彭博宏觀策略師西蒙·懷特警告稱，由於硬數據走弱，美國經濟的脆弱性正在上升。能源衝擊可能成為突然衰退的催化劑，引發資產的劇烈重新定價，特別是短期利率，而當前的市場並未為這種事件做好準備。
儘管市場情緒保持韌性，美國經濟面臨的潛在壓力正在積聚。根據彭博宏觀策略師西蒙·懷特3月26日的分析，關鍵的硬性經濟數據點已經開始惡化。自今年年初以來，房地產、汽車銷售和整體同步經濟活動指標均顯示出疲軟。這種衰退已將懷特專有的衰退預測模型（該模型綜合了14個子模型）推升至30%的讀數，高於此前的20%多一點。該模型僅需達到40%即可發出正式的衰退警告，如果再有兩個子模型被觸發，這個閾值就可能被突破。
然而，市場似乎對此大體上無動於衷。自近期地緣政治衝突爆發以來，標普500指數僅下跌約4%，股票和信貸市場預計衰退的可能性約為20%。基本面走弱與情緒穩定之間的這種脫節，創造了一個脆弱的環境，突然的變化可能會讓毫無準備的投資者措手不及。
能源價格衝擊是打破當前市場平靜並引發衰退螺旋的最可能催化劑。懷特將此直接類比1990年的衰退，當時伊拉克入侵科威特導致的油價飆升，延長並加深了因信貸緊縮而已經開始的經濟下行。如今，信貸惡化的早期跡象已在信貸利差擴大和私人信貸壓力中顯現，令人不安地呼應了20世紀90年代的局面。
這一觀點得到了其他市場分析師的強化。穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪指出，自二戰以來，除了疫情期間，每一次美國衰退都以油價大幅飆升為前兆。儘管如今美國經濟的能源效率更高，但油價上漲對消費者支出的負面影響仍然是一個強大的威脅，尤其是在消費者已經表現出不安跡象的時候。
如果衰退成為現實，美國短期利率市場預計將出現最劇烈的重新定價。由於近幾個月經濟數據保持堅挺，交易員已將今年聯邦儲備委員會預期降息約60個基點的預期排除在外。懷特警告稱，如果衰退訊號變得清晰，這些降息預期不僅會回歸，甚至可能超過此前的水平，因為美聯儲將採取措施應對經濟下行。
其他資產類別也將面臨顯著調整。歷史上，自1960年以來，美國衰退期間股市中位數跌幅為12%，但在1973-1974年石油危機期間，跌幅高達45%。雖然債券可能受益於避險需求，但如果衰退伴隨著能源衝擊帶來的通脹壓力，其漲幅可能會受到抑制。這種交易的時機尚未成熟，但情緒的破裂可能導致重新定價異常迅速。